Еврокомиссия в очередном макроэкономическом прогнозе улучшила ожидания по восстановлению мирового и европейского посткризисного восстановления. Сам по себе факт восстановления основывается на предположении о том, что в 2012 году цены на сырье и продовольствие будут снижаться. Впрочем, все чаще аналитики инвестбанков рассматривают альтернативный сценарий: так, HSBC в собственном макрообзоре предполагает, что мировое восстановление неизбежно — но США и ЕС его бенефициарами, в отличие от развивающихся стран, могут и не стать.
В опубликованном вчера макроэкономическом прогнозе Европейской комиссии (ЕК) говорится, что экономика ЕС "продолжает укреплять свое постепенное восстановление" и перспективы на 2011 год выглядят лучше, чем прогнозировалось осенью. Экономический рост в ЕС на фоне улучшения оценок роста мировой экономики увеличен на процентные пункты — до 1,8% в 2011 году и 2% в 2012 году. Вместе с этим прогнозируется постепенное уменьшение уровня безработицы и дефицита бюджета. Главным условием для поддержания все еще хрупкого восстановления экономик стран ЕС является "более быстрый" рост инфляции (3% в 2011 году и 2% в 2012 году), "отражающий рост цен на сырьевые товары".
По сути, ожидания ЕК относительно постепенного улучшения экономической ситуации в мире и ЕС во многом основываются на предположении, что пик роста мировых цен на сырье и продовольствие будет пройден в 2011 году. В Брюсселе предполагают, что цены на продовольствие после увеличения в 2011 году на 19,2% в 2012 году сократятся на 2,3%, минеральное сырье и металлы соответственно сократятся на 1,5% после роста на 25,2%, ожидая, что нефть Brent будет стоить примерно одинаково в 2011 и 2012 годах ($117,4 и $117,2 за баррель). Отметим, что с 2004 года цены на продовольствие, минеральное сырье и металлы падали лишь в кризисном 2009 году.
Фото: Николай Цыганов, Коммерсантъ
На фоне улучшения Еврокомиссией оценок экономического роста в мире и странах ЕС в 2011-2012 годах HSBC опубликовал исследование, ставящее под вопрос стабильное восстановление развитых экономик. В HSBC считают, что ожидания ЕК относительно сокращения цен на сырье не оправдаются. "Никогда ранее не наблюдалось такое значительное увеличение цен на сырьевые товары сразу после завершения глубокой и продолжительной рецессии в западном мире,— отмечается в опубликованном докладе банка.— Восстановление экономического роста под угрозой". Главной причиной этого авторы исследования считают структурный сдвиг экономического роста в сторону развивающихся стран, которые увеличивают спрос на сырье, продовольствие и энергоресурсы. "Уже не США устанавливают глобальные цены на сырьевые товары, эту роль сегодня выполняют крупнейшие и наиболее динамично развивающиеся страны",— убеждены в HSBC.
Аналитики банка, сократив прогноз роста экономики США в 2011 году с 3,4 до 2,9% и прогноз роста мировой экономики на 0,1% процентного пункта — до 3,2%, считают, что развивающимся странах будет гораздо легче пережить рост цен на нефть, чем развитым, которые являются ее нетто-импортерами. Быстрый рост доходов и высокий уровень субсидий для потребителей первой группы стран будет компенсировать рост цен на сырье, тогда как реальные доходы в развитых странах будут сокращаться на фоне высоких налогов. "Скачок цен на нефть до $150 за баррель, скорее всего, вернет США в период рецессии",— считают в HSBC.