Вчера на ММВБ прошел первичный аукцион ГКО, участие в котором впервые приняли первичные дилеры. Как показали торги, они пока не стали существенным подспорьем для Министерства финансов, которому вновь пришлось установить довольно высокую доходность гособлигаций. Впрочем, и реформирование рынка правительственных ценных бумаг до конца еще не завершено. В частности, список первичных дилеров в скором времени должен быть значительно расширен.
Пока первичными дилерами стали всего семь банков (см. справку), однако, по последним сведениям из ЦБ, их число в дальнейшем будет увеличено до 25. И действительно, пока в число первичных дилеров не вошла целая группа крупных банков ("Российский кредит", Инкомбанк, Внешторгбанк и др.), которые рассматривались аналитиками в числе первых кандидатов на получение этого статуса. В скором времени договор о первичном дилерстве будет подписан с Национальным резервным банком, которому в настоящий момент устанавливают удаленный терминал для работы с ГКО. Кроме того, по имеющейся в распоряжении Ъ информации, первичными дилерами хотят стать и несколько региональных банков. По крайней мере, в понедельник на совещании первичных дилеров в ЦБ присутствовали представители Кузбасспромстройбанка и Дальрыббанка.
Наконец, вполне вероятно, что к первичным дилерам присоединятся и те банки, которые сегодня работают с деньгами нерезидентов ("Империал", "Еврофинанс", Московский международный банк). Как заявил один из участников упомянутого выше заседания, в ЦБ намекнули на то, что нерезиденты в дальнейшем будут работать только через первичных дилеров. С одной стороны, никто, очевидно, не захочет терять столь крупных клиентов (по словам Андрея Козлова, с февраля этого года на рынок ГКО уже пришло $2,5 млрд западных денег), а с другой — это станет дополнительным стимулом для получения статуса первичного дилера. Тем более, что если ЦБ выполнит свое обещание и допустит нерезидентов на вторичные торги (см. вчерашний номер Ъ), их активность на рынке российских правительственных облигаций существенно возрастет.
Впрочем, это уже вопрос будущего, а пока первичные дилеры и кандидаты на эту роль стараются выпросить у ЦБ побольше льгот. В частности, Центральный банк просят отменить резервирования средств первичными дилерами перед торгами и несколько изменить правила бухгалтерского учета ценных бумаг. Последнее связано с тем, что в периоды дестабилизации рынка владеющие большими пакетами облигаций первичные дилеры будут нести существенные убытки при их переоценке. По некоторым данным, изменения в правилах бухучета уже готовятся.
Таким образом, своеобразную сделку между ЦБ и "группой банков" еще нельзя считать завершенной. Не ясно и то, насколько выгодной она окажется для Центрального банка и Министерства финансов. Первое участие первичных дилеров в аукционе ГКО пока не принесло ощутимых результатов. И хотя эмитенту удалось сдержать рост доходности облигаций, значительного ее снижения тоже не произошло. Похоже, время для окончательных выводов о способности первичных дилеров поддерживать рынок гособлигаций еще не наступило.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ