Марк Рубинштейн, заместитель руководителя аналитического отдела ИФК "МЕТРОПОЛЬ":
--Январский профицит бюджета--сезонное и традиционное явление. В начале года большие объемы средств начинают расходоваться на оплату госуслуг и госзакупок. На их прохождение по цепи казначейств до конечных получателей нужно время. Особенностью января 2010 года были большие, чем планировалось, поступления в госбюджет. Поступления от экспорта выросли из-за более высоких, чем предполагалось, цен на сырье в конце 2009 года.
Таким образом, по итогам января судить об ускорении темпов восстановления российской экономики нельзя. Но есть и другие факторы: рост потребления электроэнергии и грузооборота железнодорожных перевозок. Они говорят о росте экономической активности. Поэтому мы прогнозируем 4,5% прироста ВВП по итогам года. И сокращение бюджетного дефицита с нынешних 6,8% ВВП до 3,6%.
Несмотря на это, внешние заимствования России нужны. Волатильность на рынках остается, и подушка безопасности бюджету не помешает. Кроме того, у России нет посткризисной кредитной истории: суверенных долгов после 1998 года практически не было. А репутация надежного заемщика дорогого стоит. На внутренний рынок облигаций январский позитив повлияет мало: доходности и так уже снизились почти до докризисных уровней.
Иван Гуминов, главный портфельный менеджер УК ОАО "РОНИН Траст":
— Профицит федерального бюджета в январе связан скорее с календарным фактором. Во время праздников в январе расходы бюджета падают, в то время как налоговые поступления более равномерны. Кроме того, бюджет сверстан исходя из весьма консервативного прогноза экономических показателей. Так, цены на нефть заложены на уровне $57-59 за баррель, а в январе они не опускались ниже $70. По итогам первого квартала можно ожидать профицита или нулевого сальдо.
Что касается внешних заимствований, то сейчас ставки на мировых рынках чрезвычайно низки, а отношение к России как к заемщику весьма доброжелательное. Поэтому мы можем привлечь довольно дешевые деньги. Как только кризис закончится и процентные ставки в Европе и США пойдут вверх, момент может быть упущен. Поэтому российские финансовые власти торопятся провести размещение евробондов.
Евгений Винокуров, начальник отдела экономического анализа Евразийского банка развития:
--Объяснить профицит российского бюджета в январе можно следующими причинами. Во-первых, такая ситуация типична для бюджета в силу сезонного фактора. Например, на пике кризиса, в январе 2009 года, также наблюдался профицит, причем значительно больший, чем в этом году (360 млрд руб.). Во-вторых, повлияла благоприятная ситуация на товарных рынках: цена на нефть оставалась в среднем на уровне $75 за баррель, что значительно выше цен, заложенных в бюджет. В-третьих, более высокий, чем запланировано, приток процентных доходов ФНБ и Резервного фонда. Таким образом, хотя новость и позитивна, излишне радоваться не стоит. А профицит бюджета по итогам первого квартала маловероятен.
Алексей Павлов, заместитель начальника аналитического департамента ИК "Арбат Капитал":
— Январский профицит бюджета РФ связан в первую очередь с тем, что в начале нового года ЦБ перечисляет Минфину доходы от управления средствами резервного фонда и ФНБ. Без учета этих средств бюджет выполнен с дефицитом в 33 млрд руб., что составляет 1,2% ВВП. Поэтому ни о каком устойчивом профиците говорить пока не приходится. Тем не менее, учитывая, что нефтяные котировки сейчас существенно выше заложенных Минфином $58 за баррель, по итогам 2010 года реальный дефицит бюджета будет ниже планируемого чиновниками уровня 6,8% ВВП.
Но все же бюджет остается дефицитным, а потому заимствования необходимы. Другое дело, что объем суверенных займов в 2010 году будет, видимо, существенно меньше запланированных $18 млрд. В таком случае никакого негативного влияния на фондовый рынок новые размещения суверенных бондов не окажут.
Илья Ильин, аналитик НОМОС-БАНКа:
— В начале года традиционно наблюдается профицит бюджета, обусловленный особенностями его исполнения. В январе-феврале расходование средств идет довольно пассивно, в то время как в конце года — обратный процесс: стремясь выполнить свои годовые сметы, бюджетные организации активно расходуют ресурсы. Отметим, что в январе расходы составили лишь 6,8% от запланированных на год.
Помимо невысоких темпов расходования бюджета профициту способствовало и превышение фактических доходов над запланированными: бюджет на 2010 год сформирован исходя из среднегодовой стоимости нефти $58 за баррель, а средние цены в январе составили $75,6.
Мы полагаем, что в текущем месяце темпы расходования бюджета начнут постепенно возрастать, хотя возможно, что благодаря высоким ценам на нефть мы сможем увидеть небольшой профицит бюджета и в феврале. К концу марта ситуация, скорее всего, примет более привычный вид, и в квартальном бюджете доходы, вероятно, будут немного уступать расходам.
Таким образом, планы по внешним заимствованиям все же будут осуществляться, но объемы этих средств, на наш взгляд, будут зависеть от динамики нефтяных цен. В случае благоприятной конъюнктуры сырьевых рынков Россия займет меньше запланированных $17,8 млрд.