В середине апреля почти все брокеры полагали, что котировки большинства корпоративных бумаг достигли уровней сопротивления, и дальше они повышаться не будут. Практика опровергла прогнозы брокеров: на прошлой неделе иностранные инвесторы осуществили крупные инвестиции в российские акции, что обусловило стремительный рост котировок. Стоимость, например, наиболее ликвидных акций компании "Мосэнерго" 25 апреля достигла рекордной отметки 46 центов. По мнению многих брокеров, всплеск активности западных иностранцев был инициирован повышением шансов в победе на июньских выборах Бориса Ельцина. Или их уверенности в этом.
Еще две премьеры в доме Ballmaier & Schultz
Немецкий брокерский дом Ballmaier & Schultz, уверенный в том, что интерес иностранцев к вложениям в акции российских компаний достаточно велик, 26 апреля начал торговлю на Берлинской фондовой бирже американскими депозитарными расписками "Черногорнефти". Одна ADR была обеспечена одной акцией АО. Перед выпуском компания Ballmaier & Schultz широко проинформировала инвесторов в Германии и в Лондоне о финансовом состоянии АО "Черногорнефть" и ее перспективах.
Первый день торгов оказался не очень удачным. Несмотря на то что было продано довольно много ADR — 141 400, — котировки расписок в течение всего дня снижались: при открытии торгов цена была на уровне DM10,60 ($6,96), а к вечеру понизилась до DM10,30 ($6,76).
Зато в понедельник котировки ADR выросли до DM10,50 ($6,80). Таким образом цены в Берлине закрепились выше российских (около $6,50), и не исключено, что последние будут постепенно подтягиваться к берлинским котировкам.
В этот же день — 29 апреля — Ballmaier & Schultz начала торговлю на Берлинской бирже депозитарными расписками Северского трубного завода. В данном случае одна ADR была обеспечена десятью акциями эмитентов. В первый день продали 49200 ADR, причем цены акций за торги повысились с DM0,88 (57 центов) до DM0,93 (61 цент). И снова цены в Берлине превысили стоимость акций в России (52-53 цента), то есть можно ожидать проведения иностранцами активных арбитражных операций с бумагами Северского завода.
В прошлый понедельник ничто не говорило о возможности стремительного подъема корпоративных бумаг: заказов как от российских, так и иностранных инвесторов практически не поступало, а брокеры не стремились увеличивать свои открытые позиции, опасаясь, что котировки могут сорваться с высоких значений, достигнутых на позапрошлой неделе. Тем не менее с 23 по 25 апреля новая волна иностранных заказов опять повела вверх котировки российских ценных бумаг. Фондовый индекс Ъ-Daily за эти три дня повысился на 16%. По мнению трейдеров компании "Европа менеджмент инвест", энтузиазм иностранцев был вызван информацией, прошедшей по каналам CNN, согласно которой на июньских выборах за нынешнего президента готовы отдать голоса 20,7% россиян, а за Зюганова — 19,8%. Трейдеры Российского брокерского дома считают, что после этой информации иностранные инвестиционные фонды увеличили квоты на инвестирование в российские ценные бумаги.
Всплеск активности иностранных инвесторов, вероятно, был также обусловлен известием о гибели Джохара Дудаева, что в принципе повышает вероятность мирного урегулирования чеченского конфликта и играет на руку Ельцину. Успешные переговоры России с Парижским клубом также прибавили иностранцам уверенности в том, что прежнюю политику реформ руские продолжат.
Тем не менее следует учитывать, наверное, самый главный фактор, обусловивший мощное повышение котировок — небольшая емкость российского фондового рынка. По самым оптимистическим оценкам, общая его капитализация составляет около $10 млрд. Поэтому даже небольшой приток иностранных заказов способен привести к сильному подъему котировок. Как считает трейдер компании "Альфа Капитал" Алексей Генкин, объем предложений на продажу акций на прошлой неделе был весьма невелик, и нет ничего удивительного, что при относительно высоком спросе котировки взлетели так высоко.
"ЕЭС России" тоже готова к выпуску ADR
Котировкам акций РАО "ЕЭС России" помимо общего улучшения рыночной конъюнктуры помогла подняться информация о том, что компания представила в американскую комиссию по ценным бумагам и биржам документы для получения разрешения на выпуск ADR первого уровня. Это позволит ей привлекать иностранные инвестиции. С 22 по 25 апреля стоимость акций РАО выросла почти на 30% и достигла 4,50 цента. Лишь 26 апреля техническая корректировка сбила их цену до 4,18 центов, но все равно по итогам недели акции подорожали на 22%.
Стоимость акций "Мосэнерго" на прошлой неделе выросла еще больше — на 29%. Повышению котировок способствовали сведения, что чистая прибыль АО "Мосэнерго" в 1995 году составила 2447 млрд рублей (это почти в три раза выше итога 1994 года — 841,4 млрд). По мнению аналитика компании "Центр инвест секьюритиз" Наталии Смирновой, перспективы акций "Мосэнерго" весьма благоприятны. Это можно предположить и на основе информации, что большую часть средств из полученной прибыли (около 1900 млрд) предприятие намерено перечислить в фонд накопления, причем 1753 млрд предполагается инвестировать непосредственно в капитальное строительство. Прошедшее на прошлой неделе собрание акционеров утвердило дивиденды по итогам прошлого года в размере 50 рублей на обыкновенную акцию.
Неясны перспективы бумаг ЮКОСа. На прошедшем 20 апреля в Ивано-Франковске заседании совета директоров было решено рекомендовать общему собранию акционеров, намеченному на 4 июня, не выплачивать дивиденды по акциям компании за 1995 год. Изменится ли в 1996 году финансовое положение компании в лучшую сторону, также неизвестно: согласно прогнозу, нефтяная компания планирует добыть в 1996 году 31,3 млн тонн нефти, что составляет всего 92,1% от добычи 1995 года.
Ценные бумаги компании "Пермьнефть" на прошлой неделе подорожали на 2,2%. Это повышение скорее всего не является долговременным. По решению прошедшего 24 апреля собрания акционеров, дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям "Пермьнефти" выплачиваться не будут, а нераспределенную прибыль в размере 58,284 млрд рублей предполагается направить на погашение убытков 1994 года, составивших 262 млрд рублей. На этом же собрании акционеров было утверждено, что одна акция "Пермьнефти" будет обмениваться на три акции материнского холдинга "ЛУКойл". Акции "Пермьнефти" в настоящее время стоят $25,90, а курс "ЛУКойла" к концу прошлой недели достиг $6,23. Таким образом владелец акции "Пермнефть" при конвертации потеряет свыше $7 на одну акцию. Эквивалентность обмена возможна только в том случае, если ко времени конвертации бумаги "Пермьнефти" подорожают до $8,60.
"Нижневартовскнефтегаз" с 22 по 26 апреля подешевел с $5 до $4,35, иными словами, недельное падение составило 13%. Снижение интереса инвесторов к акциям "Нижневартовскнефтегаза" было обусловлено информацией об итогах прошедшего 23 апреля собрания акционеров, где стало известно, что балансовые убытки самого АО "Нижневартовскнефтегаз" (без дочерних предприятий) по итогам 1995 года составили 1652 млн рублей, а с учетом убытков дочерних АО — 31 889 млн.