Фондовый рынок: итоги недели

"Норильский никель" по-прежнему контролируется ОНЭКСИМбанком
       Котировки большинства "голубых фишек" продолжали понижаться. С 26 февраля по 1 марта фондовый индекс Ъ-daily упал примерно на 4%. Причины снижения котировок традиционны: отсутствие заказов на покупку акций со стороны западных фондов. В то же время российские брокерские компании, накопившие в феврале крупные открытые "длинные" позиции по ценным бумагам, на прошлой неделе стали избавляться от акций.
       
Иностранцев и суд не убедил
       У некоторых эмитентов к общей неблагоприятной конъюнктуре прибавились еще и внутрикорпоративные проблемы. В прошлую среду арбитражный суд Москвы рассматривал иск РАО "Норильский никель", старающегося оспорить законность проведения залогового аукциона по его акциям. В тот день многие игроки, опасаясь последующего существенного понижения котировок акций РАО, поспешили сбросить свои бумаги, и стоимость акций "Норильского никеля" понизились на 1,4%. По мнению трейдеров банка "Российский кредит", торговцы считали, что в случае подтверждения прав ОНЭКСИМбанка на владение 38% акций металлургического комбината, стоимость акций "Норильского никеля" должна существенно снизиться из-за ослабившегося спроса на эти бумаги со стороны некоторых портфельных инвесторов. И наоборот, если залоговый аукцион был бы "переигран", стоимость бумаг "Норильского никеля" должна была повыситься. Однако в целом конъюнктура российского фондового рынка ухудшилась бы многократно, поскольку инвесторы вполне логично восприняли бы такое решение суда как начало пересмотра результатов приватизации.
       В начале високосного дня стало известно, что арбитражный суд Москвы признал залоговый аукцион по акциям "Норильского никеля" законным. Рынок фактически промолчал; во всяком случае, котировки "Норильского никеля" за день практически не сдвинулись: $4,72 утром, $4,73 вечером. Торговцы тогда высказали мысль, что уровень $4,70 является достаточно сильной поддержкой для акций "Норильского никеля".
       И ошиблись. Во всяком случае, за два следующих рабочих дня котировки акций металлургического комбината съехали до $4,4350, что примерно на 7% ниже стоимости акций в прошлый понедельник. Не исключено, правда, что помогло им упасть заявление, распространенное в прошлый четверг пресс-центром РАО "Норильский никель". Из его текста следует, что 80% рабочих Норильского горно-металлургического комбината выступают против отставки Анатолия Филатова с поста генерального директора. Вероятность того, что Филатов останется гендиректором, увеличивается, а поскольку именно он возглавляет оппозицию ОНЭКСИМбанку, конфликт между банком и руководством предприятия может затянуться.
       Не оправдались надежды и на то, что подтверждение судом результатов залогового аукциона укрепит уверенность иностранцев в незыблемости политики реформ. Может быть, при ином вердикте суда все было бы еще хуже, но инвесторы и так не покупали бумаги. В последние два дня прошлой недели вниз катились как раз "голубые фишки" — "Мосэнерго", "ЛУКойл" и "Ростелеком". Стоимость этих бумаг с 28 февраля по 1 марта упала примерно на 2%.
       
КамАЗ разгружается
       Стоимость акций КамАЗа на прошлой неделе падала быстрее всех "голубых фишек". В прошлую пятницу котировки колебались возле $1,1, что почти на 16% меньше стоимости акций в начале недели. Причины столь быстрого понижения в основном заключаются в относительной неликвидности бумаг автомобильного завода (в условиях общего спада на рынке дилеры обычно торгуют несколькими самыми ликвидными акциями и сбрасывают бумаги остальных, в том числе и КамАЗа). Однако, по некоторым сведениям, первопричиной падения котировок акций КамАЗа явилась невыплата одним из заемщиков ссуды банку, полученной по схеме "репо" под залог бумаг автозавода. Кредитору пришлось продавать акции КамАЗа на открытом рынке, и как только он выставил свое предложение (28 февраля), маркет-мейкеры дружно снизили цену покупки почти на 30% до 82 центов.
       Есть, однако, надежда на то, что акции КамАЗа смогут компенсировать это падение. Управляющий компании "КамАЗ-инвест" Леонид Комм на днях заявил о намерении компании уже в марте определить список нерентабельных предприятий, акции которых КамАЗ в скором времени намерен продать. Всего планируется избавиться от примерно 120 нерентабельных предприятий, в которых АО имеет доли в уставном капитале (это примерно 2/3 от числа структур, в капитале которых участвует КамАЗ). Руководство КамАЗа намерено также улучшить координацию деятельности подразделений завода в плане реализации готовой продукции и снабжения производственными материалами. Для этого на заводе восстановлена коммерческая дирекция — подразделение, задачей которого станет наиболее прибыльное использование производственных ресурсов.
       
На Дальнем Востоке свой масштаб
       Во Владивостоке котировки акций региональных компаний также снижались, причем темпы падения выражались двузначными цифрами. В частности, акции Находкинского судоремонтного завода за неделю понизились на 42,85% и 1 марта стоили в среднем около 400 рублей. Спрэд при этом увеличился с 30 до 40%: максимальная цена спроса составила 300 рублей, минимальная цена предложения — 500 рублей. Длительное отсутствие спроса на акции судоремонтного завода привело к тому, что продавцы небольших пакетов (менее 1%) начали снижать свои котировки. Например, компания "Приско Стокс" — один из крупнейших дилеров на рынке акций судоремонтного завода — на этой неделе начала продавать свои ценные бумаги по 500 рублей. По словам одного из брокеров компании "Приско Стокс", спрос на акции НСРЗ — даже по такому низкому курсу — невелик, и поэтому следует ожидать дальнейшего их падения. Не исключено, однако, что руководство Находкинского судоремонтного завода объявит инвестиционный конкурс по продаже 20% акций своей компании — в этом случае, как считают в компании "Приско Стокс", спрос на эти бумаги оживится. Некоторые продавцы в связи с этим не понижают котировки акций Находкинского судоремонтного завода. Крупные дилеры — компания "Финансовый маркетинг" и Дальневосточный банк, владеющие по 10% акций завода — оставили котировки на прежнем уровне: Дальневосточный банк предлагает акции НСРЗ по 1650 рублей, а "Финансовый маркетинг" — по 1100 рублей.
       Курс бумаг Восточного порта понизился на прошлой неделе на 22,14% до 27 250 рублей. По мнению начальника отдела ценных бумаг инвестиционной компании "Финансовый маркетинг" Павла Шкира, отмеченное на прошедшей неделе снижение курса акций порта связано с закрытием реестра его акционеров перед годовым собранием. Приобретенные после закрытия реестра акции общества не будут участвовать в голосовании, и дивиденды по итогам 1995 года новые их владельцы не получат. Именно право участия в голосовании на собрании акционеров и возможные дивиденды в последнее время поддерживали спрос на акции Восточного порта.