На финансовом рынке обнаружились первые признаки стабилизации. Стабилизация выразилась в следующих фактах. Во-первых, оборот в течение недели держался на одном уровне — около 2,7 трлн рублей. Во-вторых, средневзвешенная доходность ГКО на вторичных торгах всю неделю держалась ниже уровня 150% годовых. В-третьих, очередной аукцион по размещению гособлигаций не внес кардинальных изменений в конъюнктуру вторичного рынка гособязательств.
В такой ситуации прогноз дальнейшей динамики ставок на рынке ГКО сводится к двум вариантам. С одной стороны, если Минфин откажется от массированных привлечений денежных средств через гособлигации, то на нынешней неделе есть основания ожидать снижения доходности гособязательств.
С другой стороны (что более вероятно) — в случае продажи эмитентом крупных пакетов облигаций — после некоторого периода стабилизации доходность обязательств устремится вверх.
Однако вне зависимости от того, какую стратегию предпочтет Минфин, рынок ГКО ожидает серьезное потрясение после президентских выборов, разумеется, в случае смены нынешнего президента. По крайней мере на большую вероятность этого потрясения указывают последствия смены мера Санкт-Петербурга.
Новая метла по новому метет
Смена местной власти в Санкт-Петербурге вызвала беспокойство у местных дилеров. В связи с переизбранием Анатолия Собчака особую тревогу у финансистов вызывает возможный уход со своего поста Алексея Кудинова — первого заместителя бывшего мэра, председателя комитета экономики и финансов городской администрации. Именно Кудинов является одним из создателей рынка городских облигаций и координирует все проекты мэрии, связанные с выпуском ценных бумаг. Известно, что г-н Кудинов поддерживал Анатолия Собчака и неоднократно заявлял, что в случае его поражения уйдет со своего поста.
Неделю назад произошло существенное повышение доходности муниципальных краткосрочных облигаций Санкт-Петербурга. Паника возникла по той причине, что, еще будучи претендентом на место мэра города, Владимир Яковлев пообещал обновить состав петербургского правительства в ближайшее время, а также провести реформу рынка местных обязательств.
Впрочем, впоследствии выяснилось, что г-н Яковлев имел в виду не МКО, а готовящиеся к выпуску облигации для населения Санкт-Петербурга. Кроме того, сразу же после окончания торговой сессии, на которой произошел скачок доходности муниципальных облигаций, г-н Яковлев провел пресс-конференцию, где дал МКО положительную оценку.
Однако на инвесторов эти доводы оказали малое влияние — лишь благодаря нескольким крупным банкам — участникам рынка МКО 5 июня мэрии удалось разместить всего 33% эмиссии МКО. Доходность же облигаций осталась на прежнем, довольно высоком, уровне.
В ЦБ одним департаментом стало больше
На прошлой неделе департамент ценных бумаг Центрального банка России был реформирован. В результате в ЦБ появились два совершенно новых департамента, один из которых занимается контролем за деятельностью кредитных организаций на финансовом рынке, а второй проводит операции Банка России на открытом финансовом рынке.
Напомним, что департамент ценных бумаг в ЦБ возник в 1991 году, а его директором был назначен Андрей Козлов. И до появления широкого ассортимента государственных ценных бумаг и активного финансового рынка этому департаменту не отводилось ведущее и сколь-нибудь значительное место в ЦБ.
Цивилизованные методы покрытия дефицита государственного бюджета с помощью госбумаг имели историческое значение для департамента: рынок ГКО стремительно развивался и стал важнейшим элементом отечественного финансового рынка.
Значительно увеличилось и число участников этого рынка, прежде всего банков. Работа в ЦБ расширялась и усложнялась, и в результате эволюции наметилось несколько важных направлений, которые постепенно оформлялись в отдельные департаменты.
Ныне Константин Корищенко (ранее занимавший должность замдиректора департамента ЦБ) стал курировать операции на открытом рынке. Другой зам г-на Козлова — Дмитрий Будаков — координирует вопросы, связанные с деятельностью коммерческих банков на рынке госбумаг, и теперь возглавляет департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовом рынке. Сам г-н Козлов стал "открепленным" от какого-либо департамента заместителем председателя Банка России.