В последние несколько дней события на фондовом рынке развивались по довольно неожиданному сценарию. Несмотря на приближающиеся парламентские выборы, в среду начался стремительный рост котировок ценных бумаг. За два дня фондовый индекс Ъ-Daily вырос сразу на 32 000 базисных пунктов. Ситуацию комментируют корреспонденты Ъ ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ И ДМИТРИЙ Ъ-ГОЛУБКОВ.
Наиболее очевидной причиной неожиданного изменения конъюнктуры фондового рынка явилась сильная недооцененность акций большинства российских компаний. Начиная с июля на рынке происходил спад, лишь изредка нарушаемый короткими периодами оживления торговли и роста курса ценных бумаг. "Привлекательность сильно подешевевших в предвыборный период акций оказалась достаточной для возвращения капитала на этот рынок еще до 17 декабря", — считают эксперты инвестиционной компании "Альфа-Капитал".
Эту точку зрения разделяет большинство других брокеров. В частности, в банке "Российский кредит" отметили, что наблюдавшееся после болезни Ельцина и перед залоговыми аукционами снижение котировок привело к падению цен на акции до такого уровня, когда иностранцы не смогли удержаться от соблазна купить ценные бумаги, они рассчитывали на получение высокой прибыли, играя на повышение на краткосрочных временных интервалах. А сотрудники компании "Гута-Инвест" считают, что оживление на рынке было спровоцировано несколькими крупными заказами на покупку бумаг ряда эмитентов (НК "ЛУКойл", РАО "ЕЭС России" etc.). Затем, как отметили трейдеры, начался общий подъем цен.
Стоит также отметить, что в течение последних недель происходило снижение доходности гособлигаций. В результате на этой неделе доходность от вложений акций оказалась выше доходности безрисковых активов. Однако это обстоятельство вряд ли можно считать достаточным объяснением изменения ситуации на рынке корпоративных ценных бумаг.
Тем не менее ряд брокеров придерживается совершенно противоположного мнения. Например, старший трейдер компании "Европа Менеджмент Инвест" Олег Добрицкий считает, что никаких объективных причин для роста котировок не существует. По его мнению, инициатива исходила скорее всего от довольно узкого круга участников рынка, и это, вероятно, были "неопытные инвесторы, владеющие лишь самыми элементарными методами игры с ценными бумагами".
Впрочем все участники рынка единодушны в том, что сегодняшний всплеск активности будет недолгим. И отчасти это мнение стало подтверждаться вчера вечером, когда котировки акций ряда крупных компаний начали постепенно снижаться. Похоже, что коренного перелома конъюнктуры фондового рынка все же не произошло.