Процесс расширения рынка государственных ценных бумаг за счет подключения к торгам региональных участников, похоже, подходит к логическому завершению. Руководство единственной пока торговой площадки, на которою завязан рынок ГКО, — Московской межбанковской валютной биржи — объявило о готовности начать проведение межрегиональных торгов ГКО и ОФЗ в октябре этого года. Первой региональной площадкой, подключенной к торгово-депозитарному комплексу ММВБ, станет Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ).
Другое решение биржевого совета ММВБ направлено на совершенствование системы расчетов и создание многоуровневой системы покрытия рисков, что после известных событий на финансовом рынке выглядит довольно актуальным.
Подготовка к началу межрегиональных торгов государственными ценными бумагами велась уже почти два года и все это время являлась одной из приоритетных задач руководства ММВБ и других торговых площадок — членов Ассоциации российских валютных бирж. Этой проблеме было посвящено не одно рабочее совещание АРВБ (см., например, Ъ от 29 июня). Еще в начале этого года ММВБ практически полностью разработала пакет нормативных документов, необходимых для начала торгов на иногородних торговых площадках, а на СМВБ была уже полностью подготовлена вся технологическая база. Однако отсутствие новых нормативных документов ЦБ помешало немедленному запуску торгов, и их начало пришлось отложить еще на полгода.
Эта задержка была с большим неудовольствием воспринята членами АРВБ, составившим даже письмо на имя Татьяны Парамоновой, в котором они просили главу Центробанка ускорить разработку необходимых документов. В результате документы ЦБ, составившие нормативную базу для организации межрегиональных торгов были приняты (имеется в виду новая редакция "Положения об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций" и "Положение о порядке учета денежных средств по операциям с ценными бумагами на организованном рынке ценных бумаг"), и членам АРВБ осталось только приступить к завершающему этапу проекта. На днях представители ЦБ, ММВБ и СМВБ провели испытания системы межрегиональных торгов, в рамках которых был отработан механизм взаимодействия при проведении аукциона, вторичных торгов и расчетов по ГКО-ОФЗ. Таким образом, период подготовки к региональному расширению рынка был фактически завершен. Это дало руководству ММВБ возможность объявить о начале проведения торгов в режиме реального времени в октябре этого года.
Пока в региональных торгах смогут принимать участие только сибирские банки-члены СМВБ. Надо сказать, что сегодня готова к запуску торговая площадка на Азиатско-Тихоокеанской валютной бирже и завершаются работы по созданию технических центров на ростовской, петербургской и екатеринбургской валютных биржах. Пока трудно определить, как измениться емкость рынка ГКО в случае запуска межрегиональных торгов, однако, по словам начальника управления фондовых операций ММВБ Александра Сарчева, высказываемые предположения относительно увеличения объема обращения ГКО на 20-30% выглядят слишком скромно.
Система безопасности, заложенная в правила проведения валютных торгов на ММВБ, в периоды спокойной конъюнктуры вполне могла показаться чрезмерной. Однако события последних двух недель ярко проиллюстрировали старый тезис о том, что безопасности никогда не бывает слишком много: именно благодаря совершенству системы расчетов ММВБ осталась едва ли не единственным финансовым институтом, нормально в это время функционировавшим. Так что последние решения биржевого совета ММВБ, направленные на дальнейшее повышение надежности торгов, вряд ли теперь покажутся кому-нибудь из участников рынка обычной перестраховкой. С 11 сентября расчеты по всем котируемым на бирже валютам будут проводится по принципу "поставка против платежа", который с июня этого года применяется для расчетов по доллару. Торги же белорусскими рублями, тенге и французскими франками теперь станут проводится по схеме франкфуртского фиксинга, ранее использовавшегося в торгах марками и карбованцами. Кроме того, через две недели вероятно включение в биржевой оборот еще одной валюты — фунта стерлингов. Правила торгов этой валютой и порядок расчетов уже утверждены биржевым советом.
ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН