Кризис не помешал владельцам крупнейшего в России производителя подвижного состава, ЗАО "Трансмашхолдинг", найти иностранного инвестора. Блокпакет акций холдинга покупает французская Alstom Transport. Но в качестве задатка компания заплатит всего $75 млн, а окончательная сумма сделки будет зависеть от прибыли "Трансмашхолдинга" в 2008-2011 годах. Его продажи уже падают как минимум на 30%, и выправить ситуацию может только госфинансирование инвестпрограммы ОАО РЖД.
Вчера в Париже Alstom Transport и "Трансмашхолдинг" объявили о подписании соглашения о сотрудничестве "в области технологий, производства и финансов". В рамках соглашения Alstom обещает оказать "Трансмашхолдингу" "поддержку в модернизации входящих в его состав заводов и разработке нового поколения железнодорожной техники" и купить 25% плюс одна акция Breakers Investments, владеющей 100% акций холдинга. Сделку анонсировали глава Alstom Патрик Крон, президент Alstom Transport Филипп Мелье, глава совета директоров "Трансмашхолдинга" Андрей Бокарев и президент ОАО РЖД Владимир Якунин.
ЗАО "Трансмашхолдинг" — российский монополист по выпуску локомотивов. 100% акций принадлежит голландской Breakers Investments, акционерами которой являются структуры Искандара Махмудова, Андрея Бокарева и "Трансгрупп АС" (75% минус одна акция) и ОАО РЖД (25% плюс одна акция).
Alstom Transport — крупнейший в мире производитель высокоскоростных поездов и второй на рынке городского транспорта. Продажи в первом полугодии 2008/09 финансового года составили €2,7 млрд, прибыль — €176 млн. Принадлежит Alstom.
Alstom покупает акции господ Махмудова и Бокарева и "Трансгрупп АС", то есть их доля в "Трансмашхолдинге" снизится до 50% минус две акции. Доля ОАО РЖД не изменится. В заявлении сторон говорится, что при определении стоимости бумаг "будут приниматься во внимание финансовые результаты деятельности "Трансмашхолдинга" в 2008-2011 годах". Владимир Якунин пояснил "Ъ", что окончательные расчеты решено отложить на два года, "когда экономический кризис, который разрушил систему соотношения цен и ценностей, будет преодолен". Патрик Крон, впрочем, говорит, что Alstom "перечислит $75 млн". Господин Якунин уточнил, что речь идет только об авансе. В конце 2007 года, когда готовилась сделка по продаже блокпакета "Трансмашхолдинга" ОАО РЖД, Ernst & Young оценила компанию в 71 млрд руб., а с учетом неконтрольных долей — в 58 мрлд руб. Вчера глава ОАО РЖД сказал, что "стороны исходят из оценок, которые были ранее".
Но источник "Ъ", близкий к переговорам, уточнил, что даже $75 млн будут получены только после оформления сделки, которое состоится "до конца года". "График дальнейших расчетов и формула цены акций еще не определены,— заверил собеседник "Ъ".— Сумма будет зависеть от EBITDA "Трансмашхолдинга", но пока непонятно, с каким коэффициентом". Отчетности по МСФО холдинг не публикует. Его продажи в 2008 году выросли на 38%, до 94 млрд руб., чистая прибыль не раскрывается.
Доходы "Трансмашхолдинга" напрямую зависят от заказов ОАО РЖД — монополия обеспечивает 60% его продаж. Именно это привлекает французов. Филипп Мелье подчеркнул, что ОАО РЖД как клиент "Трансмашхолдинга" будет покупать 1 тыс. локомотивов в год. Однако в январе железнодорожные перевозки в России упали на 33,1%, в феврале — на 24,2%. Инвестпрограмма ОАО РЖД на этот год сократилась с 400 млрд до 252 млрд руб. По словам Владимира Якунина, в отсутствие дополнительного финансирования со стороны государства закупки подвижного состава придется уменьшить на 40%. В основном речь идет как раз о локомотивах "Трансмашхолдинга". Источник "Ъ", знакомый с ситуацией, говорит, что уже можно говорить о падении его продаж в 2009 году "как минимум на 30%".
С одной стороны, ухудшение финансовой ситуации в "Трансмашхолдинге" удешевит сделку для французов. С другой — именно стабильный рост российского рынка сделал холдинг привлекательным для Alstom. Но Владимир Якунин подчеркивает, что никаких условий по объемам закупок техники Alstom в рамках сделки не ставил, зато гарантировал холдингу передачу современных технологий. Источник, близкий к переговорам, поясняет, что речь идет в первую очередь о передаче технологий разработки новых продуктов и полном доступе специалистов "Трансмашхолдинга" к базам данных Alstom. Холдинг, со своей стороны, назначит представителя Alstom на должность заместителя гендиректора — это может произойти даже раньше официального оформления сделки.
Елена Сахнова из "ВТБ Капитал" считает, что спрос на продукцию железнодорожного машиностроения может частично восстановиться не раньше конца 2010 года. "Некоторого улучшения в металлургии и угольной промышленности, от которых зависит объем грузоперевозок, мы ожидаем только в четвертом квартале, и то за счет низкой базы",— говорит эксперт, добавляя, что спрос на вагоны и локомотивы начнет увеличиваться не раньше чем через год после восстановления объема перевозок.