Рынок акций российских приватизированных предприятий
Судя по всему, худшие опасения российских брокеров начинают оправдываться: падение котировок российских "голубых фишек" превратилось в устойчивую тенденцию. В период с начала прошлой недели по среду курсы акций ряда компаний (например, АО "Ростелеком" или АО "Юганскнефтегаз") снизились почти вдвое. И лишь в четверг, по словам брокеров, наступила некоторая стабилизация рынка. Правда, большинство его участников сошлись во мнении, что это скорее не перелом тенденции, а лишь кратковременная техническая корректировка.
Среди причин падения курса отечественных blue chips можно выделить три основных. Во-первых, в этом секторе рынка снизилась активность западных инвесторов. Сыграли свою роль и начало отпускного сезона, и желание зафиксировать полученную на росте курса акций прибыль, и пересмотр инвестиционного портфеля в пользу все еще сохраняющих высокую доходность 30-летних облигаций правительства США. Сюда же можно отнести и политическую ситуацию в России. Вполне вероятно, что некоторые западные компании решили подождать итогов декабрьских парламентских выборов и не предпринимать серьезных шагов на фондовом рынке. Во-вторых, двухнедельное падение рынка "голубых фишек" не могло не вызвать панических настроений на рынке. По крайней мере некоторые торговцы акциями отмечают, что в ряде случаев у инвесторов не выдерживают нервы и они начинают сбрасывать ценные бумаги.
Наконец, нельзя не отметить, что центр тяжести фондового рынка все более явно смещается в сторону акций предприятий "второго эшелона". Именно в их пользу институциональные инвесторы проводят перераспределение активов, сбрасывая переоцененные на короткий промежуток времени бумаги.
По свидетельству брокеров, на прошлой неделе был отмечен высокий спрос на ценные бумаги региональных энергетических и телекоммуникационных компаний. Все отчетливее проявляется интерес западных фондов и к предприятиям черной металлургии, где, в отличие от других отраслей, начался рост объемов промышленного производства. Правда, бумаг этих компаний на рынке практически нет, но это только подталкивает вверх их котировки. Так, на прошлой неделе вырос курс акций АО "Новолипецкий металлургический комбинат", что, кстати, удержало промышленный индекс Ъ от более сильного падения.
Просто фантастической популярностью пользуются акции АО "КамАЗ". Высокий спрос на эти бумаги позволил настолько активизировать торговлю ими, что две недели назад акции автозавода были включены в список ценных бумаг, по которым участники Российской торговой системы выставляют твердые котировки. Подобную метаморфозу, постигшую бумаги КамАЗа (до недавнего времени операции с ними велись достаточно вяло), брокеры склонны объяснять стремлением многих компаний иметь их в своих портфелях по причине перспективности предприятия и его устойчивого финансового положения.
Ожидают брокеры и скорого роста курса акций АО "АвтоВАЗ", подписавшего недавно соглашение о кастодиальном обслуживании с Chase Manhatten Bank.
А вот акции АО "Красный Октябрь", еще на позапрошлой неделе бывшие в центре внимания участников фондового рынка, сегодня уже мало кого интересуют. Их курс в течение последней недели устойчиво снижался, а число предложений на покупку и продажу резко сократилось. Покупают акции кондитерской фабрики уже почти по тем же ценам, что и до знаменитого тендера.
А что же рынок "голубых фишек"? — спросите вы. По нашему мнению, на нем все еще может измениться к лучшему. Прежде всего, многие бумаги, как уже не раз отмечалось, имеют значительный потенциал роста (если судить хотя бы по прошлогодним пикам курсовой стоимости). Кроме того, российские брокеры уже накопили значительный опыт работы с ценными бумагами, имеют их в своих портфелях и вполне могут приспособиться к работе даже при низкой активности западных инвесторов. Да и инфраструктура этого сектора рынка благодаря усилиям Российской торговой системы достаточно развита. Поэтому, на наш взгляд, если не сразу, то в ближайшие две-три недели может начаться очередной рост котировок российских blue chips. Даже сегодняшнее падение рынка может оказаться благоприятным фактором — акции снова станут недооцененными.
Биржевой рынок акций
Пока в Москве и Санкт-Петербурге биржевые брокеры продолжают торговать предъявительскими бумагами, в регионах заметно активизировалась торговля акциями приватизированных предприятий. Так, в первых числах августа на Екатеринбургской фондовой бирже было продано 129 акций "Свердловэнерго" и 115 — Первоуральского новотрубного завода. Отметим, что к бумагам обоих предприятий в последнее время предъявляется повышенный спрос на московском рынке, так что вполне вероятно, что скупку акций на региональной бирже ведут столичные брокеры через своих доверенных лиц.
Нечто похожее наблюдалось 2 августа и в Новосибирске. Отличие состояло лишь в том, что было продано 1200 акций не приватизированного предприятия, а Сибторгбанка. Курс ценных бумаг (8,99 тыс. руб.) оказался ниже котировок акций в Москве, что дает основания для предположения о проведении арбитражной операции с участием московских дилеров.
Несколько особняком от большинства региональных бирж, ставших в последнее время своего рода перекупочным пунктом, стоит Владивостокская фондовая биржа. В Приморье давно сложился самостоятельный, независимый от московского рынок ценных бумаг, характеризуемый высокой ликвидностью биржевых торгов. На минувшей неделе наиболее прибыльными здесь были акции Владивостокского торгового порта, рост курсовой стоимости которых составил 200%. Интересно, что брокеры отмечают отсутствие постоянного покупателя акций Владторгпорта, что, впрочем, не мешает спросу на них оставаться достаточно стабильным. Местные наблюдатели полагают, что в большинстве случаев покупателями ценных бумаг выступают инвестиционные фонды, включающие их в долгосрочный портфель.
Индекс Ъ рассчитывается на основе результатов сделок, заключенных на внебиржевом рынке. Достоверность используемых данных гарантируется следующими фирмами:
"Битца-Инвест", "Деловые Услуги", "Индекс ХХ", Московский инвестиционный фонд, Национальное финансовое бюро, ОЛМА, "Российский брокерский дом С. А. & Со".
Таблица 1 Цены внебиржевого рынка на акции, вошедшие в фондовый индекс Ъ
| Ценная бумага | Цены спроса | Изменение за неделю | Цены предложения | Изменение за неделю | Разница между ценами спроса и предложения, % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||||
| "Балтийское морское пароходство" | 30905,00 | 70000,00 | 61134,86 | -703.69 | 76833,33 | 100000,00 | 83055,00 | -4278.57 | 35,86 |
| (номинал 1000 рублей) | |||||||||
| "Братский алюминиевый завод" (номинал | 79470,00 | 151581,67 | 130763,30 | +4587.16 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| 1000 рублей) | |||||||||
| "Братский ЛПК" (номинал 1000 рублей) | 110375,00 | 161883,33 | 153044,14 | +57.78 | 178071,67 | 207505,00 | 185430,00 | -314.00 | 21,16 |
| "Газпром" (номинал 10 рублей) | 250,00 | 495,84 | 364,02 | -14.80 | 596,03 | 5000,00 | 976,41 | -161.21 | 168,23 |
| ГУМ (номинал 100 рублей) | 23000,00 | 33112,50 | 31819,54 | +341.29 | 32810,83 | 39735,00 | 34541,88 | -306.25 | 8,56 |
| РАО "ЕЭС России" (номинал 500 рублей) | 20000,00 | 50183,83 | 43624,11 | -4356.45 | 42016,08 | 70640,00 | 49944,69 | -5256.11 | 14,49 |
| ЗИЛ (номинал 1000 рублей) | 7000,00 | 15429,33 | 13853,50 | +497.86 | 17842,50 | 35320,00 | 22951,81 | -1180.97 | 65,68 |
| "Карельский Окатыш" (номинал 1000 | 13245,00 | 13245,00 | 13245,00 | -150.00 | 30000,00 | 30000,00 | 30000,00 | 0.00 | 126,50 |
| рублей) | |||||||||
| "Киришинефтеоргсинтез" (номинал 100 | 4415,00 | 12835,67 | 11866,47 | +90.90 | 14716,67 | 22000,00 | 17082,75 | -689.68 | 43,96 |
| рублей) | |||||||||
| "Космос" (номинал 20 рублей) | 150,11 | 150,11 | 150,11 | +150.11 | 363,80 | 2207,50 | 506,42 | -15.67 | 237,37 |
| "Красный Октябрь" (номинал 1000 | 11000,00 | 28697,50 | 25171,96 | -2650.16 | 33848,33 | 35320,00 | 33848,33 | -4104.17 | 34,47 |
| рублей) | |||||||||
| "ЛУКойл Нефтяная компания" (номинал | 18984,50 | 28724,75 | 23520,99 | -4405.79 | 25607,00 | 41059,50 | 27757,27 | -3217.19 | 18,01 |
| 25 рублей) | |||||||||
| "Новолипецкий металлургический | 47240,50 | 167946,60 | 134058,64 | +3006.32 | 167770,00 | 211920,00 | 180279,17 | +6144.17 | 34,48 |
| комбинат" (номинал 1000 рублей) | |||||||||
| "Новоросцемент" (номинал 50 рублей) | 22119,15 | 30456,17 | 28004,00 | -213.33 | 34768,13 | 38631,25 | 34768,13 | -4579.69 | 24,15 |
| "Норильский никель" (номинал 250 | 15452,50 | 35614,33 | 29967,60 | -4922.95 | 30905,00 | 52980,00 | 34835,10 | -5401.40 | 16,24 |
| рублей) | |||||||||
| "Ноябрьскнефтегаз" (номинал 200 | 10949,20 | 28108,83 | 24155,17 | -2661.42 | 25018,33 | 32229,50 | 28323,18 | -2971.90 | 17,26 |
| рублей) | |||||||||
| "Ростелеком" (номинал 12.5 рублей) | 10000,00 | 25680,58 | 20940,99 | -3900.82 | 19941,08 | 35320,00 | 24435,90 | -4492.15 | 16,69 |
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30
Таблица 2 Наиболее ликвидные на внебиржевом рынке акции (не менее 5 предложений на продажу и 5 предложений на покупку)
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценами спроса и предложения, % | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | Изменение за неделю | минимальная | максимальная | средняя | Изменение за неделю | ||
| Банки | |||||||||
| Сибирский торговый банк (номинал | 6000,00 | 8833,33 | 8150,00 | 520,00 | 8383,33 | 10000,00 | 9072,22 | 276,39 | 11,32 |
| 5000 рублей) | |||||||||
| Тверьуниверсалбанк (номинал | 2000,00 | 3566,67 | 3342,86 | 31,75 | 3517,58 | 4400,00 | 3836,59 | -130,25 | 14,77 |
| 1000 рублей) | |||||||||
| Промышленные и торговые компании | |||||||||
| "Дальневосточное морское | 198675,00 | 309197,17 | 282360,16 | -2132,63 | 339955,00 | 379690,00 | 343487,00 | -10736,33 | 21,65 |
| пароходство" (номинал 1000 рублей) | |||||||||
| "Иркутский алюминиевый завод" | 6000,00 | 10070,55 | 8721,82 | 212,35 | 11773,33 | 17660,00 | 13175,62 | -21,64 | 51,07 |
| (номинал 125 рублей) | |||||||||
| "Иркутскэнерго" (номинал | 16000,00 | 29065,42 | 26190,18 | -2290,62 | 25901,33 | 41942,50 | 30463,50 | -3105,68 | 16,32 |
| 1000 рублей) | |||||||||
| КамАЗ (номинал 1000 рублей) | 8388,50 | 14275,17 | 12093,47 | -196,44 | 13245,00 | 17218,50 | 14814,11 | -799,85 | 22,50 |
| "Коминефть" (номинал 1000 рублей) | 11037,50 | 14422,33 | 13273,09 | -443,79 | 15452,50 | 33112,50 | 16718,13 | -323,28 | 25,96 |
| "Кондопога" (номинал 50 рублей) | 52980,00 | 79470,00 | 74327,48 | 2260,60 | 94171,95 | 110375,00 | 98004,17 | 4245,55 | 31,85 |
| "Кондпетролеум" (номинал | 7505,50 | 10448,83 | 9028,21 | -448,76 | 10669,58 | 15452,50 | 12127,87 | -436,92 | 34,33 |
| 100 рублей) | |||||||||
| "Красноярский алюминиевый завод" | 52980,00 | 81083,17 | 75461,96 | -351,56 | 87858,50 | 97130,00 | 88375,10 | -2583,00 | 17,11 |
| (номинал 125 рублей) | |||||||||
| ЛОМО (номинал 50 рублей) | 5077,25 | 25462,08 | 20969,57 | 1248,36 | 29499,58 | 35000,00 | 30199,75 | 460,50 | 44,02 |
| "ЛУКойл-Когалымнефтегаз" (номинал | 82000,00 | 194260,00 | 170439,83 | -19535,33 | 176894,33 | 220750,00 | 192222,31 | -25144,20 | 12,78 |
| 500 рублей) | |||||||||
| "ЛУКойл-Лангепаснефтегаз" (номинал | 18000,00 | 48565,00 | 42614,66 | -5275,21 | 45916,00 | 57395,00 | 49839,59 | -5933,84 | 16,95 |
| 250 рублей) | |||||||||
| "ЛУКойл-Урайнефтегаз" (номинал 500 | 28697,50 | 48565,00 | 42599,98 | -5416,20 | 45916,00 | 58278,00 | 49353,39 | -6989,33 | 15,85 |
| рублей) | |||||||||
| "Мегионнефтегаз" (номинал 50 | 3973,50 | 7505,50 | 6725,65 | -877,79 | 7358,33 | 17660,00 | 9010,36 | -986,39 | 33,97 |
| рублей) | |||||||||
| "Московская ГТС" (номинал | 441500,00 | 1008091,67 | 897384,16 | -17935,51 | 1059600,00 | 1147900,00 | 1079782,86 | -31364,29 | 20,33 |
| 1000 рублей) | |||||||||
| "Мосэнерго" (номинал 1000 рублей) | 551,88 | 1368,65 | 1222,99 | -35,18 | 1305,37 | 1810,15 | 1414,70 | -60,29 | 15,68 |
| "Нижневартовскнефтегаз" (номинал | 25000,00 | 46651,83 | 42403,16 | -2510,81 | 43119,83 | 66225,00 | 50814,73 | -2214,59 | 19,84 |
| 1000 рублей) | |||||||||
| "Норильский никель" (номинал 250 | 15452,50 | 35614,33 | 29967,60 | -4922,95 | 30905,00 | 52980,00 | 34835,10 | -5401,40 | 16,24 |
| рублей) | |||||||||
| "Петербургская телефонная сеть" | 41942,50 | 59833,33 | 54615,60 | -938,05 | 61810,00 | 154525,00 | 67343,08 | -1974,63 | 23,30 |
| (номинал 50 рублей) | |||||||||
| "Приморское морское пароходство" | 6401,75 | 11137,58 | 9974,47 | -18,93 | 12582,75 | 15452,50 | 12935,95 | -1686,93 | 29,69 |
| (номинал 20 рублей) | |||||||||
| "Пурнефтегаз" (номинал 40 рублей) | 6622,50 | 15526,08 | 13277,07 | -1155,21 | 14495,92 | 18543,00 | 16181,45 | -1327,72 | 21,88 |
| "Саянский алюминиевый завод" | 52980,00 | 82280,88 | 78009,39 | -2826,74 | 92715,00 | 110375,00 | 98896,00 | -9380,25 | 26,77 |
| (номинал 250 рублей) | |||||||||
| "Сургутнефтегаз" (номинал 1000 | 350,00 | 802,06 | 711,92 | -67,89 | 831,49 | 1721,85 | 957,84 | -64,04 | 34,54 |
| рублей) | |||||||||
| "Томскнефть" (номинал 125 рублей) | 16335,50 | 22516,50 | 20464,86 | -2064,56 | 22516,50 | 28256,00 | 24554,09 | -2025,42 | 19,98 |
| "Черногорнефть" (номинал 100 | 26490,00 | 34584,17 | 32137,03 | -318,57 | 35393,58 | 38852,00 | 36881,02 | -453,25 | 14,76 |
| рублей) | |||||||||
| "Юганскнефтегаз" (номинал 200 | 35000,00 | 63649,58 | 53567,87 | -8208,56 | 52170,58 | 83885,00 | 59889,89 | -8745,75 | 11,80 |
| рублей) | |||||||||
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).
Таблица 3 Наиболее ликвидные на российских фондовых биржах ценные бумаги (28 июля — 3 августа 1995 г.)
| Эмитент | Минимальная цена сделок | Максимальная цена сделок | Средняя цена | Изменение по отношению к предыдущей неделе, % | Количество сделок (шт.) | Объем сделок, млн рублей | Доля в биржевом обороте, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| "Олби-Дипломат" | 16900 | 17240 | 16924 | -0,5 | 82 | 2233,0 | 40,3 |
| AVVA | 3250 | 4000 | 3852 | -2,7 | 10 | 765,7 | 14,3 |
| "Холдинг-Центр" | 9900 | 14800 | 11747 | -19,9 | 25 | 623,7 | 11,4 |
| Билет МММ (старый) | 0,16 | 0,25 | 0,20 | -28,9 | 15 | 49,5 | 0,9 |
| МММ | 1400 | 4200 | 2691,3 | +12,0 | 70 | 384,3 | 7 |
| "Дока-хлеб" | 110 | 200 | 150 | -20,7 | 2 | 0,5 | 0,1 |
| Билет МММ (новый) | 0,46 | 0,78 | 0,60 | +45,0 | 4 | 8,1 | 0,1 |
| Всего за неделю | 208 | 4064,8 |
Использованы данные информационно-аналитической группы Международного института фондового рынка, тел. 958-04-69.