Дневник наблюдений

ВОСТОК ИМ ПОМОЖЕТ
Потеряв из-за ипотечного кризиса активы на сумму $13,5 млрд, швейцарский инвестбанк UBS был вынужден по примеру коллег обратиться за помощью к восточным инвесторам. Текст: Юлия Гордиенко

На прошлой неделе инвестиционный банк UBS объявил, что вынужден списать активы на сумму $10 млрд — такими потерями обернулся для него кризис, бушующий с лета на ипотечном рынке США. Сразу после этого заявления его акции упали на 3,4%, а всего за 12 месяцев котировки компании снизились более чем на 20%.
В октябре банк уже признавался в потерях $3,5 млрд, предупреждая, что они вряд ли станут последними: вложения UBS в высокорискованные американские ипотечные бумаги к концу сентября составили $40 млрд. Таким образом UBS возглавил список глобальных инвестбанков, ставших жертвами ипотечного кризиса, опередив Citigroup, лишившуюся $11 млрд, и Merrill Lynch, потерявшую $8 млрд.
Теперь, говорится в заявлении UBS, банк ожидают убытки по итогам четвертого квартала и, возможно, по итогам всего 2007 года. Закрывать образовавшиеся дыры швейцарский инвестбанк планирует с помощью зарубежных инвесторов: Government of Singapore Investment Corp. (GIC), который вложит в UBS $9,7 млрд, и неизвестного ближневосточного инвестора (по некоторым данным, им может быть правительство Омана) — он принесет компании еще $1,8 млрд. Инвестбанк продаст им свои облигации, однако затем те будут конвертированы в акции, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на председателя совета директоров UBS Марселя Оспела.
Схожим образом в конце ноября поступила и Citigroup, продавшая инструменты с фиксированной доходностью 11% годовых государственной инвесткомпании эмирата Абу-Даби Abu Dhabi Investment Authority (ADIA). В 2010–2011 годах они должны быть конвертированы в акции по цене $31,83–37,24 за штуку, что составит до 4,9% капитала Citigroup и сделает ADIA крупнейшим акционером группы.
Доля сингапурской GIC в капитале UBS в итоге составит около 9%: таким образом кризисный инвестор, как и в случае с Citigroup, станет обладателем наиболее весомого пакета акций в компании. Впрочем, зампред правления сингапурской госкомпании Тони Тан уже заявил, что GIC в будущем не станет претендовать на получение контроля над швейцарским банком.
Похоже, восточным инвесторам удалось «поймать дно»: воспользовавшись кризисом, они вложились в инвестбанки, которые, испытывая серьезные временные трудности, связанные с конъюнктурой рынка, остаются лидерами отрасли. 

КАПЛЯ В «сТРИМЕ»
Купив небольшого игрока рынка широкополосного доступа, «Комстар-ОТС» смягчит отток абонентов в столице и подготовит экспансию в Подмосковье и другие регионы. Текст: Михаил Белянин

«Комстар-ОТС» начал переговоры о покупке контрольного пакета акций компании Crossnet, объединяющей провайдеров широкополосного доступа в пяти районах Москвы и обслуживающих в сумме около 20 тыс. частных и корпоративных абонентов.
По словам гендиректора NetByNet Вадима Курина, этот актив обойдется «Комстару» приблизительно в $10–12 млн. «Весь Crossnet оценивается в $20–24 млн»,— подтверждает эти сведения аналитик ФК «Открытие» Кирилл Тищенко. Если это так, за каждого абонента компания заплатит около $1 тыс.— высокая цена даже с учетом того, что Crossnet обслуживает в том числе элитные дома (Рублевское шоссе, Осенняя улица и др.). Но риск переплатить вряд ли остановит «Комстар-ОТС». Для компании сейчас важнее не текущая прибыльность бизнеса (за первые девять месяцев 2007 года ее чистый убыток достиг $8 млн), а отток московских абонентов. По оценкам iKS-Consulting, последнее время доля брэнда «Стрим», развиваемого дочерней компанией «Комстар-директ», на столичном рынке падала на 1–2% в квартал, что, по-видимому, очень нервирует АФК «Система», контролирующую 51% акций «Комстар-ОТС».
Чтобы быстро привлечь новых абонентов, в сентябре «Комстар-ОТС» даже перевела часть своих тарифов под брэнд подконтрольной ей МГТС, впервые предложив на московском рынке безлимитный доступ за 97 руб. в месяц. Сейчас у компании около 450 тыс. абонентов. Добавив к ним 20 тыс. клиентов Crossnet, «Комстар» компенсирует отток за последний год, хотя вряд ли это надолго остановит спад.
Впрочем, видимо, «Комстар-ОТС» интересуют не только абоненты Crossnet, но и ее специалисты, имеющие большой опыт построения сетей на базе технологии Ethernet FTTH («оптики»). Хотя «Комстар» в редких случаях тоже использует FTTH, ей привычнее другая технология — ADSL. Опыт этот ей нужен как воздух, причем срочно: в 2008 году она планирует начать привлечение корпоративных клиентов в 18 районах Подмосковья. Месяц назад гендиректор «Комстар-ОТС» Сергей Приданцев пообещал, что к 2011-му компания захватит 25% регионального корпоративного рынка связи России, хотя сейчас эта доля не превышает 3%. На скупку местных операторов планируется направить до $300 млн. Там не будет возможности пользоваться телефонными сетями подконтрольной МГТС, и ADSL станет экономически менее эффективной, чем «оптика». 

ПЕРЕВОД В 200 000 000 000
«Почта России» может стать акционерным обществом: IPO — скорейший способ вернуть двенадцатизначные суммы, выделяемые на ее развитие из стабфонда. Текст: Юлия Гордиенко

Вслед за утверждением Андрея Казьмина в должности руководителя ФГУП «Почта России» последовало несколько судьбоносных событий. Напомним, что 7 декабря экс-президент Сбербанка Андрей Казьмин получил это кресло в результате конкурса, в котором, впрочем, соревновался сам с собой: после того как его кандидатуру одобрил президент Владимир Путин, других претендентов как-то не нашлось. Как говорится в заявлении главы комиссии, руководителя Федерального агентства связи Валерия Бугаенко, Казьмин представил программу по расширению почтовых услуг за счет банковских, страховых и других финансовых продуктов, а также агентских, посреднических и логистических услуг. В начале же прошлой недели выяснилось, что, оказывается, Казьмин прибыл с неплохой поддержкой: по сведениям из нескольких источников, в ближайшее время «Почте России» может быть выделено из стабфонда свыше 200 млрд руб.
Если учесть, что в 2006 году «Почта России» принесла 2,8 млрд руб. убытка, есть вероятность, что возврата этих денег придется ждать весьма долго. Однако, по оценке аналитика УК «Финам менеджмент» Анны Зайцевой, если Казьмин исполнит обещанное, рентабельность «Почты России» увеличится до 12–15%. Можно достичь и большего, если бы не необходимость поддерживать социально значимые сервисы и убыточные отделения в небольших населенных пунктах. Тем не менее, по подсчету Зайцевой, в итоге вложения могут окупиться за семь-девять лет.
Но реформы начнутся не мгновенно: пока вокруг «Почты России» идут организационно-правовые споры. На прошлой неделе глава Мининформсвязи Леонид Рейман предложил реорганизовать ее в ОАО, 100% акций которого будет принадлежать государству. «Это упростит и повысит эффективность управления,— полагает юрист ЮФ „Линия права“ Ирина Межераупс.— Также ОАО, в отличие от ГУП, сможет привлекать заемные средства». Наконец, от этого недалеко и до IPO, которое помогло бы «Почте России» быстрее рассчитаться со стабфондом.
Сам Андрей Казьмин, однако, предлагает трансформировать ее в госкорпорацию — некоммерческую организацию, регулируемую отдельным законом. Как считает гендиректор компании «Финэкспертиза» Агван Микаелян, было бы логично сначала оздоровить «Почту России», поскольку ОАО с долгом 200 млрд руб. будет иметь довольно плачевный баланс. «А когда бизнес выйдет на окупаемость, его уже можно переводить в ОАО»,— не сомневается Микаелян.