НИКОХИМ рассчитал инвестиции

Компания «НИКОХИМ» озвучила подробности реализации проекта по строительству на базе волгоградского ОАО «Каустик» нефтехимического комплекса на основе глубокой переработки углеводородного сырья. Планируется, что при объеме инвестиций в 70,8 млрд рублей, среднегодовая выручка составит 67,9 млрд рбулей, а окупится проект за 7 лет. По мнению аналитиков, достичь заявленных результатов небольшая для российского рынка компания сможет только в случае увеличения акционерного капитала или привлечения стратегического инвестора.

Вчера гендиректор ООО «НИКОХИМ» Эльдор Азизов представил проект строительства до 2015 года на базе крупнейшего актива группы — волгоградском ОАО «Каустик» — нефтехимического комплекса на основе глубокой переработки углеводородного сырья. «Мы получили разработанный компанией LINDE проект и еще до конца 2007 года планируем приступить к его реализации», — сообщил господин Азизов. Напомним, что ранее говорилось о планах компании по выпуску в рамках химпарка ПВХ до 500 тыс. тонн в год, полиэтилена до 525 тыс. тонн, полипропилена до 455 тыс. тонн. Как отметил господин Азизов, к преимуществам компании относится наличие собственного высококачественного сырья, доступ к транспортной инфраструктуре и выгодное расположение производства, позволяющее поставлять готовую продукцию как в центральную, так и в южную часть России.
УК «НИКОХИМ» через аффилированные структуры, в том числе зарегистрированные за рубежом, контролируется российскими бизнесменами. Предприятия группы производят каустическую соду, жидкий хлор, ПВХ, хлорпарафины, соляную кислоту и другую продукцию, являющуюся ингредиентами для производств химической, металлургической, атомной, фармацевтической отраслей. Основные активы группы — ОАО «Каустик» (активы — 6,3 млрд рублей, объем товарной продукции за 10 месяцев 2006 года — 2,7 млрд рублей), ОАО «Пласткард» (активы — 2,1 млрд рублей).

Компания планировала привлечь к участию в проекте стратегического инвестора, однако вчера господин Азизов сообщил, что он будет реализован в рамках проектного финансирования со строноны банка ВТБ, который согласен предоставить компании кредитные ресурсы. «До конца года финансовый партнер оценит проект и определится с базовой схемой финансирования, — пояснил господин Азизов. — В ближайшее время мы также планируем определиться с предложениями для возможных поставщиков сырья, а в первом квартале следующего года приступить к строительству». Как сообщил Эльдор Азизов, общий объем инвестиций в проект составит 70,8 млрд рублей. При этом, по оценкам компании, среднегодовая выручка будет на уровне 67,9 млрд рублей, а среднегодовая EBITDA — 38,2 млрд рублей (56%) . Согласно расчетам НИКОХИМа, окупиться проект должен за 7 лет.
«Ориентация НИКОХИМа на развитие полимерного направления вполне оправдана, — считает аналитик ИК «Финам» Денис Горев. — Как российский, так и общемировой спрос на ПВХ, полиэтилен и полипропиллен растет ввиду развития упаковочной промышленности и производства стройматиериалов. Параллельно наращивают выпуск данных видов продукции и ведущие игроки рынка, но, вероятно, сейчас место на нем найдется для всех». При этом эксперт отметил, что близость к источнику сырья и транспортным путям повышают перспективы заявленного проекта.
Однако аналитики усомнились в возможности возращения «Каустиком» средств ВТБ. «Компания заявила агрессивный план инвестиций, однако ее способность их профинансировать с помощью собственных и заемных средств вызывает сомнения, — считает аналитик ИК «Тройка Диалог» Михаил Стискин. — Возможно для его реализации будет необходимо проведение допэмиссии или участие инвестора в акционерном капитале, поскольку компания достаточно небольшая». Марина Алексеенкова из «Ренессанс Капитал» также считает, что планы НИКОХИМа слишком оптимистичны. «Вызывает некоторое недоумение заявленный компанией объем EBITDA — таких показателей не могут достичь и крупнейшие игроки российского рынка, — отмечает госпожа Алексеенкова. — Для химического бизнеса нормальным показателем считается EBITDA на уровне 20-25%, такие высокие показатели проекта, о которых говорит НИКОХИМ, можно обеспечить только за счет каких-либо дополнительных условий, например, контролируемой ресурсной базы или сопутствующих производств».
Елена Пашутинская