В пятницу Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) зарегистрировала правила допуска к торгам на срочном рынке ФБ ММВБ. Таким образом, в скором времени на бирже появится аналог срочного рынка РТС — FORTS. Участники рынка не исключают, что при правильной организации торгов появление новой площадки приведет к существенному оттоку оборота с РТС. Однако для этого биржа должна пересмотреть ряд технических условий торгов, в том числе по риск-менеджменту.
В конце прошлой недели ФСФР зарегистрировала правила допуска к участию в торгах на срочном рынке фондовой биржи ММВБ. Напомним, что биржа приняла решение о создании новой секции 31 января 2007 года. Первым инструментом на создаваемой площадке станет фьючерсный контракт на индекс ММВБ. В дальнейшем предполагается организовать также обращение опционов на указанный фьючерсный контракт и поставочных опционов на акции и ряд других инструментов.
По мнению специалистов, открытие новой площадки приведет к конкуренции между срочными секциями ФБ ММВБ и РТС. Тем более что с точки зрения инструментов существенных различий не будет. "Здоровая конкуренция всегда идет на пользу рынку",— считает трейдер инвесткомпании "Атон-Лайн" Евгений Маскаль. "При наличии срочного сектора на ММВБ участникам торгов не придется открывать несколько позиций, они сократят транзакционные и временные издержки. Поэтому в этом сегменте потери РТС могут достигнуть 50%",— считает трейдер инвесткомпании "Ренессанс Капитал" Андрей Смирнов.
Тем не менее пока профучастники не спешат переходить в новую секцию. "Пока мы займем выжидательную позицию,— говорит трейдер 'Брокеркредитсервиса' Павел Сороковой.— Все зависит от ликвидности рынка. Если она будет иметь хотя бы 10% от ликвидности FORTS, то интерес со стороны участников торгов, безусловно, появится". Кроме того, ряд технических факторов будет явно сдерживать развитие новой секции. В частности, не всех устраивает жесткая позиция биржи по риск-менеджменту. По словам начальника управления доверительного управления банка "Зенит" Сергея Матюшина, "я никогда не переведу большие обороты по срочному рынку на ФБ ММВБ, если сохранится вероятность принудительного закрытия трехрублевой задолженности. Менеджмент РТС ведет себя в этом отношении гибче, они всегда позвонят и спросят, какую позицию мне закрыть, чтобы ущерб мне, как доверительному управляющему, был бы минимальным". Не устраивает потенциальных участников торгов и отсутствие единого счета для операций на срочной и фондовой секциях. "Для того чтобы быть в состоянии составить конкуренцию рынку FORTS, ММВБ придется предложить единый торговый счет. Пока же биржа предлагает открывать отдельные субсчета на сделки с производными инструментами и сделки с акциями, как и на РТС",— отмечает консультант по инвестициям компании "Финам" Николай Солабуто.
Эти обстоятельства подтверждает и директор департамента фондового рынка ФБ ММВБ Михаил Темниченко. При этом, по его словам, для поддержания ликвидности биржа планирует введение на срочном рынке института маркет-мейкеров. Однако участники рынка считают, что внесение коррективов в правила торгов необходимы. Иначе, как отметил господин Солабуто, "при выборе двух аналогичных площадок инвесторы предпочтут остаться на старой и проверенной".