Курс доллара. Прогноз на 16–20 декабря

Дмитрий Рожков,
директор казначейства

Дефицит валюты обостряется и может усугубиться еще больше

На валютном рынке сохраняется высокая волатильность, вызванная сложностями с трансграничными платежами. Вышедшие данные платежного баланса за ноябрь говорят о снижении сальдо счета текущих операций — c $4,7 млрд в октябре до $3,2 млрд в ноябре при одновременном снижении экспорта — на 12% по сравнению с октябрем. Это говорит о том, что дефицит валюты обостряется и может усугубиться еще больше на фоне сезонного всплеска спроса в преддверии новогодних праздников. Мы ожидаем, что до конца 2024 года высокая волатильность в рубле сохранится, а национальная валюта может торговаться в диапазоне 100–105 руб. за доллар США с возможными резкими выходами за пределы обозначенного диапазона.

Денис Буйволов,
аналитик

С конца будущей недели экспортеры начнут готовиться к налоговому периоду

Прогноз на будущую неделю по курсу рубля к юаню — 13,75–14,25, к доллару — 100–104. Волатильность валютных пар остается повышенной, что связано как с относительно невысокой ликвидностью рынка, так и с продолжающейся адаптацией механизмов трансграничных расчетов к санкционным условиям. Сезонное давление, связанное со всплеском потребительских и бюджетных расходов, препятствует укреплению рубля, но уже с конца будущей недели экспортеры начнут готовиться к налоговому периоду, что должно придать российской валюте сил для того, чтобы отбить часть потерь. В среду состоится заседание ФРС, по итогам которого ожидается снижение процентных ставок. Это может немного ослабить глобальные позиции доллара. В пятницу судьбу ключевой ставки решит Банк России, базово ждем повышения на 200 б. п., до отметки 23%. Жесткая ДКП благоприятна для нацвалюты.

Владимир Евстифеев,
руководитель аналитического управления

Фундаментальные показатели национальной валюты выглядят слабо

Всплески волатильности рубля остаются прямым следствием внешних изменений и адаптации внутреннего рынка к ним. Тем не менее даже без учета сложностей с зарубежными платежами фундаментальные показатели национальной валюты выглядят слабо на фоне сокращающегося профицита внешней торговли. Финальное в текущем году заседание ЦБ и ожидаемое повышение ключевой ставки вряд ли окажут заметное влияние на рубль. Наиболее вероятным остается диапазон 100–105 руб. за доллар.

Максим Тимошенко,
директор департамента операций на финансовых рынках

В центре внимания будет решение российского регулятора по ключевой ставке

К концу рабочей недели рубль немного ослабил свои позиции. Тем временем не добавляют рублю оптимизма активное обсуждение перспектив новых санкций, а также присущий этому сезону года рост потребительской активности в преддверии Нового года, которая вызывает увеличение импорта и спроса на иностранную валюту. В центре внимания на предстоящей неделе будет решение российского регулятора по ключевой ставке. В базовом сценарии ожидаем, что будет принято решение о повышении ставки до 23%, однако и сценарий более резкого повышения ставки не исключен. Рост ставки будет фактором поддержки рубля, однако не стоит забывать, что курс во многом зависит от баланса экспорта и импорта.

В декабре импорт продолжит рост

Рынок пока не сбалансирован, а активность импортеров остается повышенной. И это подтверждается данными ЦБ по импорту товаров, который за октябрь был скорректирован на $3 млрд вверх (+17% г/г), а в ноябре продолжил рост (+6% г/г). Экспорт товаров в октябре также вырос (+7% г/г), однако в ноябре вернулся к спаду (–4% г/г). Положительное сальдо торговли товарами в ноябре было минимальным с июля 2023 года, что на фоне усиления проблем с возвратом экспортной выручки, вероятно, способствовало ослаблению рубля. Не исключено, что в декабре импорт продолжит рост на фоне высокой сезонной активности спроса и крупных бюджетных трат. С другой стороны, если на следующей неделе подтвердится информация о санкционных послаблениях в отношении Газпромбанка (в полную силу санкции вступят 20 декабря), курсовая волатильность может снизиться.