Макроэкономическая обстановка на прошлой неделе выглядела предельно неустойчиво. Резко — на 12% — увеличились обороты валютной торговли. Активность биржи разворачивалась на фоне заметного повышения курса валюты: доллар подорожал на 19 пунктов и добрался до беспрецедентно высокой отметки 493 руб./$. Подобная согласованность динамики котировки валюты и спроса на нее отражает появление на валютном аукционе элементов ажиотажного поведения покупателей. Нечто подобное, хотя и слабее выраженное, происходило на товарной бирже — индексы цен и товарооборота дружно шли в гору (соответственно 1,05 и 1,06).
Более стабильной выглядела конъюнктура на рынке ценных бумаг. Фондовый индекс проявлял тенденцию к росту, Центральный банк уверенно снижал учетную ставку по облигациям госзайма.
В целом, динамика макроэкономических измерителей дает основания предположить, что происходит активный инфляционный "разогрев" рынков, сопровождающийся переходом к новым масштабу и соотношениям цен. На это указывают и прямые данные. Так, 18 января на 25-50% повысились отпускные цены на алюминий — один из ведущих товаров российского экспорта, влияющий на положение дел не только на внутреннем, но и на мировых рынках. На следующий день почти на четверть подорожали автомобили "Москвич" — вслед за ВАЗами и "Волгами". Кроме того, подорожал в рознице бензин в Москве, уравнявшись в цене с прейскурантами других городов. Казалось бы, локальное событие. Однако недооценивать его не стоит: Москва — крупнейший потребитель бензина и рост розничных цен наверняка скажется на общем уровне биржевых цен.
Вмешались и внешние обстоятельства. На мировых рынках колебалась с тенденцией к понижению цена на нефть, падали котировки практически всех цветных металлов на LME. В результате ситуация стала еще более туманной: одновременно действовал как стимулирующий экспорт фактор (подешевение национальной валюты), так и противодействующие росту его эффективности силы (повышение внутренних и спад мировых цен). Обстановка непонятная, и хотя объем экспорта традиционного сырья и продукции первого передела на прошлой неделе вырос, экспортеры могут предпринять попытки поискать какие-то другие более надежные товары для вывоза. Возможно, что это уже происходит: лидером в части экспорта на прошлой неделе стала продукция химической промышленности.
В значительной степени экономические коллизии прошлой неделе были сопряжены и крайне непоследовательными действиями и заявлениями нового российского правительства. И как на грех решения и намерения сконцентрировались на самой животрепещущей теме: ценах, деньгах, инфляции. Отменили нашумевшее ограничение рентабельности. Хорошо. Но зачем вместо него было выпускать крайне туманное постановление, предусматривающее ежемесячный пересмотр ставки рефинансирования, сопровождая его заявлениями о намерении менять нормы резервирования по кредитам, связанным с инвестированием? Ведь банкиры — люди легко возбудимые, "закладывающиеся" на любые непонятные им телодвижения ЦБ только одним способом: повышением ставок. И в самом деле, как их не повысить уже сейчас, если через месяц кредит ЦБ может оказаться на 50% дороже?
Весьма похоже на то, что очень скоро кредит подорожает, а срок его предоставления опять уменьшится. Сфера оборота, ко всему привыкшая, может, и приспособится. А вот мелкий и средний бизнес, начавший было инвестировать в производство скорее откажется от этой сомнительной затеи и вновь вернется в коммерцию. Само по себе это может и неплохо, но вот реального оборота от этого никак не прибавится.
А. Ш.