Венчурные инвестиции в России: тренды и перспективы

$
80.54
€
90.24
IMOEX
2469.36
¥
12.06

Главной особенностью 2023 года стало увеличение инвестиций в новые технологии — такую оценку дал помощник президента РФ Максим Орешкин. Наиболее динамично росли вложения в отрасли компьютерной техники, электрооборудования, электронных и оптических устройств. О том, сохранился ли этот тренд в текущем году, «Деньгам» рассказали генеральный директор ИНТЦ «Аэрокосмическая инновационная долина» Павел Новицкий, генеральный директор АО «Корпорация Попов Радио» Владимир Компанейщиков и старший инвестиционный директор фонда Kamaflow Кирилл Тишин.

Павел Новицкий, генеральный директор ИНТЦ «Аэрокосмическая инновационная долина»

Владимир Компанейщиков, генеральный директор АО «Корпорация Попов Радио»

Кирилл Тишин, старший инвестиционный директор фонда Kama Flow

— Какие технологические отрасли, на ваш взгляд, сейчас развиваются наиболее динамично? Что этому способствует?

— Павел Новицкий: Наиболее динамично развивается все, что связано с беспилотным транспортом — как воздушным, так и наземным, а также средства радиоэлектронной борьбы, нейросетевые технологии, машинное обучение, авионика.

Способствуют этому прежде всего масштабные меры государственной поддержки — грантовые программы, субсидии, стимулирование спроса, а также технологические долины, как, например, «Аэрокосмическая инновационная долина».

— Владимир Компанейщиков: В первую очередь беспилотные летательные аппараты и связанные с ними технологии. Также можно выделить искусственный интеллект — крайне популярное сейчас направление для инвесторов во всем мире. Программное обеспечение, которое замещает ушедшие с российского рынка западные компании, например, в секторе видео-конференц-связи. Большой потенциал имеют разработки в аэрокосмической сфере от частных российских компаний, что обусловлено значительным ростом спроса, в том числе на ДЗЗ, и активной поддержкой со стороны государства, которое традиционно является главным заказчиком в секторе.

— Кирилл Тишин: Среди ряда технологических направлений можно выделить применение искусственного интеллекта (в том числе генеративного) в промышленности и медицине. Проникновении ИИ в эти отрасли еще не является массовым, но эффекты, которые оно может дать, существенно влияют как на экономическую эффективность, так и на качество продуктов и услуг.

Среди прочих технологических отраслей, особенно в применении к текущей ситуации в РФ, можно выделить критически важную роль микроэлектроники, ведь без этой отрасли не будет развития ИТ/цифровых решений.

— Опишите ваш идеальный портфель проектов — какие это сферы, в какой пропорции?

— В. К.: Идеальные проекты — это проекты с компетентной командой, понятной бизнес-идеей, спросом, партнерами и соинвесторами. 20–30 таких проектов могут обеспечить хороший результат для фонда с учетом рыночных рисков. В такой ситуации отрасли присутствия этих проектов критического значения не имеют.

— К. Т.: Исторически мы в основном инвестируем в технологические проекты, работающие в сегменте b2b. С одной стороны, важно диверсифицировать портфель по отраслям, с другой — инвестировать в области своей экспертизы. Сейчас среди приоритетных направлений инвестиций мы выделили для себя сегмент корпоративного ПО, промышленных технологий, микроэлектроники/полупроводников, цифровую медицину, финтех.

— Какие главные тренды венчурного финансирования можно отметить за последний год?

— П. Н.: Компании перестали оглядываться на западный рынок и сосредоточили свои усилия на том, чтобы делать продукт, востребованный прежде всего в России. Изначально проектируя и развивая проект под решение конкретных задач внутри страны, например импортозамещение критически важных компонентов, компании имеют больше понимания в части технологических партнеров, спроса и применения своей продукции. По нашему опыту инвесторы ценят, когда компании в своих заявках четко обозначают, какой заказчик заинтересован в конечном результате разработки. Если с ним предварительно есть договор о намерениях либо офсетный контракт, то шансы существенно возрастают.

— В. К.: Мы видим усиление роли государственных фондов и государственной поддержки в связи с уходом иностранных игроков из «недружественных» стран. Также многие попавшие под санкции США компании перестали бояться инвестировать в проекты двойного назначения. К нашему рынку активно присматриваются китайские и арабские инвесторы. Отраслевые предпочтения за год не претерпели серьезных изменений.

— К. Т.: Глобальный венчурный рынок сильно зависит от монетарной политики США. В последнее время повышение ставок вызвало существенное сокращение объемов венчурного финансирования, падение количества раундов и особенно — оценок компаний. Глобальный венчурный рынок находится под сильным давлением стагнации, которую мы наблюдаем в еврозоне и отчасти в США.

Венчурный рынок РФ также показал существенное падение основных показателей в 2022–2023 годах, но мы рассчитываем на восстановление активности в ближайший год. Одним из драйверов такого восстановления может быть рост рынка IPO, который наблюдаем последнее время, особенно в технологическом секторе. Часть ликвидности, запертой в стране, очевидно, будет направлена на прямые и венчурные инвестиции.

— Какими качествами должна обладать компания, чтобы шансы привлечь инвестиции были выше?

— В. К.: В первую очередь сильная команда, которая вызывает доверие инвесторов. Также стоит назвать конкурентные преимущества перед существующими решениями и аналогичными стартапами и подтвержденный спрос.

— К. Т.: Критерии успеха стартапа могут варьироваться в зависимости от отрасли, типа бизнеса и целей компании. Например, продукт должен быть уникальным, он должен решать актуальные проблемы и удовлетворять потребности рынка. Однако существуют общие черты, которые являются ключевыми для достижения успеха. При отборе проектов мы обращаем внимание на три ключевых фактора. Команда — важно, чтобы на момент нашего входа были закрыты ключевые технические и коммерческие компетенции в команде. Продукт/технология — мы делаем акцент на технологических преимуществах проекта, в том числе в сравнении с международными компаниями. Считаем наличие сильной научной базы важным заделом для глобальной конкурентоспособности российских проектов. Рынок — мы ищем проекты, которые работают на рынках с большим коммерческим потенциалом и интенсивной динамикой роста.

— Опишите процесс работы с компанией: от получения заявки или презентации на питч-сессии до подписания документов.

— П. Н.: В привлечении инвестиций мы выступаем оператором, наша задача — связать между собой компании, входящие в контур «Долины», и инвесторов из нашего пула. Это не только фонды, а также и частные инвесторы, и бизнес-ангелы. Для фондов мы привлекательны постоянно обновляемой воронкой продаж, налоговыми льготами и преференциями для резидентов, возможностью комбинирования венчурных инвестиций с льготным кредитованием, субсидиями и грантами, а также индивидуальными мерами поддержки для каждого участника. Под пайплайн каждого фонда мы подбираем релевантные проекты, проводим питч-сессии практически еженедельно, готовим необходимые документы и доводим до due diligence. Аналогично и для компаний — под их задачи подбираем подходящие фонды и организуем переговоры.

Одна из последних историй успеха — наш резидент, компания «Эколибри», которая привлекла 270 млн руб. от Фонда НТИ на сертификацию и серийное производство беспилотника Р-75.

— В. К.: На первом заседании инвестиционного комитета рассматривается идея проекта, требуется только презентация. Затем согласовываются основные условия сделки (term-sheet), которые также выносятся на рассмотрение ИК. Далее разрабатывается юридически обязывающая документация, после подписания которой на счет проектной компании поступают деньги. Весь процесс занимает от одного месяца, в зависимости от того, насколько оперативно команда проекта работает, отвечает на запросы, согласовывает документы и т. д.

— К. Т.: Инвестиционный процесс венчурного фонда:

1.
Поиск — как правило, это происходит через личные контакты, различные инкубаторы и технопарки, отраслевые реестры. Мы стараемся применять проактивный подход, когда сначала определяем для себя инвестиционно привлекательный рынок и далее ищем на этом рынке игрока с наибольшим потенциалом роста.
2.
На этапе сделки мы проводим детальный due dilligence, зачастую помогаем компаниям решать вопросы с интеллектуальной собственностью, юридическим структурированием. Далее предварительные договоренности переносятся в обязывающие юридические документы, в том числе в корпоративный договор.
3.
На этапе после сделки мы стараемся активно помогать портфельным компаниям как в части стратегических задач (подготовка в IPO, переговоры со стратегами и инвесторами), так и в рамках операционных бизнес-процессов: развитие бизнеса, корпоративное управление, HR и пр.

"Деньги". Приложение №17

от 10.07.2024, стр. 40

Читать

Лента

Над Россией сбили 125 беспилотников за день

Axios: советники Трампа считают поражение Нетаньяху на выборах выгодным для США

Пусть всегда будет биосолнце

ИИ-сомелье пояснит

Один погиб и четверо пострадали при ударах ВСУ в Брянской области

МВД Франции: свыше 400 тыс. человек вышли на протесты по всей стране

В финал экспрессом

Посольства США на Ближнем Востоке обновили правила безопасности из-за хуситов

Лантратова: Украина прекратит огонь в Алешках в ночь на 27 октября

ВСУ атаковали логистический центр Ozon в Омске

Инвестиции в завтрашний день