В условиях относительной неразвитости российского финансового рынка довольно сложно делать какие-либо выводы о тенденциях и перспективах его развития. Однако анализ результатов ряда действующих на рынке фирм позволяет сделать некоторые общие выводы. Вчера аналитический отчет за 1993 год представила инвестиционная компания "Тройка-Диалог", ведущая активные операции на всех секторах финансового рынка.
Инвестиционная компания "Тройка-Диалог" создана в 1991 году ДиалогБанком и фирмой Troika Capital Corp. (США). Уставный капитал 5 млн руб. Действует на рынке как инвестиционная компания, финансовый брокер и финансовый консультант. Предоставляет полный цикл услуг от организации эмиссии и первичного размещения ценных бумаг до продажи финансовых активов клиентам — держателям счетов.
Анализ отчетных данных компании "Тройка-Диалог" позволяет сделать, по крайней мере, три вывода, характеризующих состояние финансового рынка. Во-первых, все больший интерес к финансовым операциям начинают проявлять частные лица: на их долю приходится более половины открытых в компании счетов. Однако вследствие незначительного ресурсного потенциала индивидуальных клиентов осуществляемый ими объем инвестиций составляет лишь около 6% суммарного клиентского оборота. Во-вторых, соотношение количества открытых в компании трастовых счетов и счетов по согласованию говорит о том, что около 78% клиентов предпочитают, чтобы менеджеры компании согласовывали с ними операции, демонстрируя тем самым способность самостоятельно оценивать ситуацию на рынке.
В-третьих, судя по структуре инвестиций, клиенты компании предпочтение отдают государственным ценным бумагам, что объясняется их высокой надежностью и ликвидностью. Например, только на операции с ГКО в 1993 году приходилось 64% суммарного объема инвестиций. При этом "Тройка-Диалог" не гарантирует клиентам определенного уровня доходности — ее потенциальный размер зависит от трех факторов: внесенной клиентом суммы, его инвестиционных приоритетов и выбранной им стратегии инвестирования. Склонным к риску клиентам компания смогла обеспечить в 1993 году до 800-1000% (иногда до 2500%) при средней доходности по всем счетам в 250%-280% годовых.
Специфика деятельности "Тройки-Диалог" — ее тесная связь с ДиалогБанком. Тандему удается, с одной стороны, расширить спектр услуг, а с другой, существенно снизить риск для клиентов банка. Одновременно "Тройка-Диалог" имеет право действовать на ряде секторов рынка от имени банка: например, ДиалогБанк является одним из дилеров ГКО и "золотых" сертификатов, однако реально торговлю бумагами ведет "Тройка-Диалог".
ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН