Прошедшая неделя на вторичном рынке акций проходила на фоне весьма стабильной динамики курсов акций крупных эмитентов. Большинство финансовых брокеров предпочитало спокойному фондовому рынку ведение операций на рынке приватизационных чеков или на значительно более ликвидном денежном рынке. Тем не менее, в общей маловыразительной динамике курсов акций на прошедшей неделе эксперты Ъ посчитали интересным выделить обозначившуюся тенденцию к снижению курса акций АвтоВАЗбанка.
До последнего времени акции АвтоВАЗбанка оставались одними из самых стабильных ценных бумаг на вторичном рынке банковских акций. С конца I квартала 1993 года роль главного центра вторичной торговли акциями АвтоВАЗбанка окончательно перешла к Петербургу, где устойчивые двусторонние котировки этих ценных бумаг ведутся местными брокерами и петербургским филиалом банка как на бирже, так и на уличном рынке.
Однако события прошедшей недели показывают, что финансовые брокеры постепенно начинают менять свои ожидания в отношении дальнейшей динамики курсовой стоимости акций АвтоВАЗбанка. При этом дилеры выделяют сразу несколько несколько причин возможного скорого ухудшения конъюнктуры на вторичном рынке акций АвтоВАЗбанка.
Прежде всего, традиционно закрытые промежуточные финансовые результаты деятельности АвтоВАЗбанка на прошедшей неделе стали доступны ряду московских брокеров. Эти результаты, к их изумлению, показали, что банк вряд ли сможет выплатить по итогам 1993 года дивиденды из расчета более 100% годовых, а расчет показателей "доходы банка на одну акцию" и "отношение цены к доходам" (EPS и P/E ratio) свидетельствует о том, что рынок весьма точно оценивал текущий курс акций АвтоВАЗбанка, в то время как большинство финансовых менеджеров считало эти акции недооцененными.
Иными словами, акции АвтоВАЗбанка отнюдь не имеют того потенциала к росту курсовой стоимости в преддверие дивидендной переписи, на который рассчитывали "быки", преобладавшие до сих пор на рынке акций АвтоВАЗбанка. Эксперты Ъ полагают, что этот потенциал оказался исчерпан после того как банк согласился принять участие в ряде весьма перспективных, но капиталоемких проектов. В частности, банк принимает активное участие в подготовке эмиссии акций автомобильного альянса, готовится обслуживать рынок облигаций АвтоВАЗа, а также наверняка уже сейчас скупает ваучеры для участия в чековых аукционах на акции АвтоВАЗа, ГАЗа и других автомобильных предприятий, выставляемых на чековый аукцион в конце года.