Девятую неделю подряд рубль завершает ослаблением позиций против ведущих мировых валют. По итогам пятничных торгов курс доллара составил 91,25 руб./$, что на 1,75 руб. выше значений закрытия предыдущей недели. Слабость российской валюты вызвана падением объемов экспорта и ростом импорта. Ухудшается ситуация сезонным ростом спроса на валюту со стороны населения и активным оттоком капитала в связи с выходом из России иностранных компаний и инвесторов.
| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Русский Стандарт | 91.00-93.00 |
| Экспобанк | 89.00-91.50 |
| «БКС Мир инвестиций» | 88.50-92.50 |
| Банк Зенит | 91.00 |
| ПСБ | 86.00-88.00 |
| Консенсус-прогноз * | 90.15 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Преодоление диапазона 92–93 руб. не является ни фундаментально, ни технически обоснованным
Волатильность на валютном рынке Мосбиржи оставалась повышенной на протяжении недели, и доллар в моменте приближался к отметке 94 руб. Рост был обусловлен как повышенным спросом среди крупных игроков, так и сильной активизацией спекулянтов. В итоге скачок американской валюты продлился недолго, и доллар перешел к снижению, поддерживаемый «разряжающими» обстановку заявлениями со стороны представителей финансового сектора. Мы считаем, что на текущий момент преодоление диапазона 92–93 руб. не является ни фундаментально, ни технически обоснованным. Не исключаем коррекцию пары доллар-рубль и переход в более фундаментально обоснованный диапазон 86–88 руб. на фоне ожидаемой активизации экспортеров на рынке.
Фундаментальная слабость рубля никуда не делась
Попытки восстановления рубля от минимумов марта прошлого года выглядят неуверенными. Денежные и финансовые власти минимально вмешиваются вербальными интервенциями в ход валютных торгов. Тем не менее прошедшая девальвационная волна требует фиксации прибылей. В начале недели, вероятно, рубль может предпринять попытки продолжить отыгрывать потери, например, благодаря цене барреля Urals, приближающегося к $60 и сократившего свой спред к Brent ниже $20. Тем не менее фундаментальная слабость рубля никуда не делась, поэтому уровень 90 руб./$ может выглядеть как равновесный на ближайшую перспективу.
Фундаментально мы видим доллар ближе к 80
Наш прогноз по курсу рубля к доллару на будущую неделю — 88,5–92,5. Вслед за вербальными интервенциями ЦБ, заявившего о готовности «вмешаться при рисках финансовой стабильности», вполне могут следовать и реальные действия. Текущие курсы ушли далеко от своих адекватных уровней, а слишком дорогая валюта нарушает макроэкономическую стабильность, создает сложности для импортеров, усиливает инфляционные риски. Фундаментально мы видим доллар ближе к 80. Да и сам рынок, похоже, настроился на откат от экстремумов: тревожность в настроениях снижается, нефть Brent с начала июля держится на ценовом уровне выше $75, заметно возросла вероятность повышения ЦБ ключевой ставки по итогам июльского заседания на 50–100 б. п.
Участники рынка активно оценивают прогнозы роста процентных ставок Федрезерва
Помочь российской валюте укрепить текущие позиции способно возобновление роста цен на энергоресурсы, поскольку нынешняя ситуация во многом определяется объективными факторами — ростом аппетитов со стороны импортеров при уменьшающемся экспорте. Когда же экспортная выручка начнет увеличиваться, то и стоимость российского рубля вслед за ней скорректируется в сторону укрепления. Настроения конца рабочей недели на валютно-энергетическом рынке во многом зависят от результатов ключевого отчета по занятости в США. Участники рынка активно оценивают прогнозы роста процентных ставок Федрезерва на более долгий срок на фоне перспектив роста экономики. Не в пользу евро новости о сокращении промышленного производства в Германии за май текущего года.