Тверские на биржах не продаются

В пятницу петербургский "Вэб-Инвест банк" провел первый аукцион по размещению облигаций администрации Тверской области. Бумаги были размещены по новой схеме: не на одной из бирж, а на внебиржевом рынке, непосредственно в Твери. Несмотря на это, все облигации на сумму 500 млн рублей оказались проданы под среднюю доходность 17,9% годовых.

Аукционы по размещению облигаций органы власти и компании обычно проводят на биржах. Заинтересованные инвесторы через аккредитованных на бирже дилеров подают заявки на покупку облигаций в электронную биржевую систему, а эмитенту остается только отсечь заявки, в которых запрошена завышенная, по его мнению, доходность. Внебиржевую схему использовали при размещении сберегательных облигаций (например, Республики Карелия), но для бумаг, предназначенных юридическим лицам, она применена впервые.
       Как рассказал Ъ заместитель директора "Вэб-Инвест банка" Евгений Литвин, изначально организатор и эмитент ориентировались на биржевое размещение, но потом поняли, что такая схема может отпугнуть потенциальных инвесторов, которым затруднен доступ на биржу. Именно такие инвесторы и выкупили значительную часть займа. Всего было несколько покупателей, а, по словам господина Литвина, "подавляющее количество облигаций ушло инвесторам, которые связаны бизнесом с Тверской областью".
       Еще одной особенностью было отсутствие предварительного депонирования денег для участия в размещении. Единственным пропуском на аукцион было наличие депозитарного счета в Национальном депозитарном центре или в другом депозитарии, имеющем с ним междепозитарный договор. Вероятно, именно поэтому объем спроса на аукционе был показан на уровне почти 1,3 млрд рублей — в 2,6 раза больше объема выставленных на продажу бумаг (на 500 млн рублей). Реализованы оказались абсолютно все облигации номиналом 1000 рублей. Средняя цена продажи составила 983,6 рубля (доходность 17,9% годовых). При этом небольшое количество облигаций было продано по более низким ценам, вплоть до 967,1 рубля (цена отсечения). Такая цена обеспечивает доходность 20% годовых и говорит о том, что в принципе Тверская область была готова брать в долг и под эту ставку. Погашены тверские облигации будут 12 августа 2003 года, а их держатели ежеквартально будут получать купонный доход по ставке 15% годовых.
       По мнению господина Литвина, теперь от владельцев облигаций зависит, будут ли они выведены на биржи (ММВБ, СПВБ, РТС). Вероятно, возможность обращения все-таки будет организована, но ликвидного и активного рынка не достичь: слишком маленьким оказалось количество покупателей бумаг. В "Вэб-Инвесте" не исключают второго, биржевого размещения тверских облигаций. При нем уже не должно быть пятничного ограничения: минимальный объем заявки составлял 10 млн рублей. При доступе на биржевой рынок гораздо более важной будет и информация о финансовом состоянии, а следовательно, о риске покупки обязательств этого небольшого региона.
       По итогам 2001 года объем доходов консолидированного бюджета Тверской области составил 7,8 млрд рублей. В первом полугодии 2002 года доходы бюджета составили 5,7 млрд рублей. Крупнейшими налогоплательщиками региона являются ОАО "Тверской вагоностроительный завод", Калининская АЭС, ОАО "Афанасий-Пиво", ОАО "Мелькомбинат", предприятия лесоперерабатывающей и химической отрасли.
       На рынке ждут появления еще двух займов субъектов Северо-Запада. О планах продажи облигаций заявили уже два из них и даже выбрали генеральных агентов займов. Мурманская область собирается размещать облигаций при помощи Северо-Западного Сбербанка, а Калининградская область планировала продавать бумаги, выбрав генеральным агентом инвестиционную компанию "АВК".
       ОЛЕГ АНИСИМОВ