Вчера состоялся аукцион по размещению ОФЗ-АД #45001. В отличие от предыдущих аукционов этого года Минфину удалось разместить весь выпуск. Помог ему в этом малый объем выпуска, а также отсутствие альтернативных вариантов размещения средств. Скорее всего, ситуация и дальше будет развиваться подобным образом — министерство планирует сократить объем заимствований в этом году.
Вчера Министерство финансов доразместило на вторичном рынке ОФЗ-АД #45001 с погашением 15 ноября 2006 года. При объеме выпуска в 2 млрд руб. по номиналу спрос составил 2,6 млрд руб. Был размещен фактически весь выпуск (на сумму 1,997 млрд руб. по номиналу). При этом доходность по цене отсечения составила 6,43% годовых, что соответствует доходности вторичного рынка.
Результаты аукциона не стали неожиданностью для участников рынка. Кризисные явления в банковском секторе на сегменте госбумаг, в отличие от других сегментов долгового рынка, отразились скорее положительно. У крупных государственных и иностранных банков, традиционных покупателей ОФЗ, проблем с ликвидностью не возникало. А очередное снижение нормативов отчисления в ФОР привело к росту остатков на корсчетах банков (до 230 млрд руб.) Для остальных участников рынка привлекательность гособлигаций как ликвидного и высоконадежного инструмента только возросла.
"У крупных банков довольно высокая рублевая ликвидность. К тому же это инструмент, который можно использовать для рефинансирования",— объяснил интерес к аукциону директор аналитического департамента ИК "Регион" Александр Ермак. Вместе с тем нельзя не признать, что вчерашнее размещение было осторожным. "Объем в 2 млрд руб.— это уровень 2000 года. Минфин явно подстроился под ситуацию",— считает начальник анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян. "Аукцион для эмитента сложился успешно — размещение состоялось без премии к рынку",— заявил старший трейдер Ситибанка Евгений Зайчиков.
Снижение объема размещений на рынке внутреннего долга может оказаться долгосрочной тенденцией. Вчера замдиректора департамента госдолга Минфина Александр Чумаченко заявил, что министерство сократило объемы планируемого привлечения средств с рынка ГКО-ОФЗ в 2004 году с первоначальных 258 млрд руб. до 200-210 млрд руб. "Минфин все-таки принял решение проводить консервативную политику: объемы заимствований будут расти, но не такими темпами, как предлагали наши оппоненты",— сказал господин Чумаченко. Однако вряд ли это будет подспорьем для развития рынка госдолга. В условиях профицитного бюджета последние два года Минфин фактически проводит политику рефинансирования старых выпусков, в результате чего рынок ГКО-ОФЗ потерял былую привлекательность и ликвидность.
АЛЕКСЕЙ Ъ-БАЙБАКОВ