Курс доллара. Прогноз на 17–21 декабря

Рубль имеет все шансы сохранить нейтралитет вплоть до конца текущего года. Его реакции на итоги декабрьского заседания ЦБ РФ не последовало, поскольку решение о возобновлении покупок валюты было компенсировано повышение размера ключевой ставки, что особенно актуально в свете ожидаемого повышения базовой ставки ФРС США. В начале недели стартует налоговый период, который может временно поддержать рубль, его объемы мы оцениваем в 2,13 трлн руб., что на 20% больше, чем в ноябре. Таким образом, наиболее вероятный диапазон курса доллара составляет 66–67 руб.

Банк России подтвердил свой контроль над рынком, просигнализировав инвесторам повышением ставки до 7,75% о том, что текущие риски находятся под бдительной оценкой. Также решение ЦБ нейтрализует часть давления на рубль, сформированного ожиданиями возвращения регулятора к покупке валюты на рынке. По всей видимости, ФРС США 19 декабря также повысит ставку. Это не станет для рынков неожиданностью. Основной фокус инвесторов будет сосредоточен на риторике главы Федрезерва Джерома Пауэлла в части политики регулятора в 2019 году. Сигнал о том, что в перспективе первого полугодия ФРС может взять паузу в повышении ставки, придаст позитивный импульс активам развивающихся рынков, включая российский. Также сектор emerging markets продолжает получать позитивные сигналы от переговоров США и Китая по разрешению торговых противоречий. При сохранении нефтяных котировок в диапазоне $60–65 мы видим курс рубля в течение следующей недели в пределах отметок 65,2–66,7 руб./$.

Основными факторами, влияющими на курс рубля в ближайшую неделю, будет изменение цены на нефть, а также решение ФРС по учетной ставке США. Низкая цена на нефть, установившаяся в районе $60 за баррель после принятия решения ОПЕК+ о сокращении добычи нефти на 1,2 млн баррелей в сутки, не позволит рублю существенно укрепиться. Поэтому мы ожидаем, что курс рубля будет находиться в диапазоне 65,7–67,5 руб./$.

Главным событием недели будет заседание комитета ФРС США по операциям на открытом рынке, которое завершится в среду. Как ожидают рынки, ставка будет повышена на 25 б. п. и таким образом целевой диапазон процентных ставок будет 2,25–2,50%. Ввиду поднятия ставки Банком России до 7,75% все еще сохраняется возможность для спекулятивного капитала по операциям кэрри-трейд, что положительно для рубля. Рублю поддержка также будет оказана начинающимся налоговым периодом и последними данными Минфина о накопленном профиците, который может составить по итогам года 2,4% ВВП. Плюс поддержку может оказать решение Канады сократить добычу вслед за решением ОПЕК, где нефть пытается закрепиться выше $60 за баррель. Поводом для возможного роста нефти может послужить и новость о планах Саудовской Аравии сократить экспорт нефти в США, и сообщения МЭА о наступлении сокращения предложения на мировом рынке нефти раньше, чем ожидалось.

В начале следующей недели мы ожидаем продолжения движения доллара в рамках 66–67 руб. Отсутствие направленного движения будет связано с ожиданием решения ФРС по ставке, в преддверии которого игроки возьмут паузу в принятии инвестиционных решений.