На Западе вчера началось размещение акций крупнейшего в мире газового предприятия — РАО "Газпром". Начальная цена акций концерна установлена в интервале $1,4-1,6, что более чем в четыре раза превышает российские котировки. Тем не менее многие западные аналитики считают, что столь высокие цены вполне оправданы и спрос на акции будет очень велик. Один из главных козырей "Газпрома" — хорошие отношения его руководства с российским правительством, о чем иностранцы прекрасно осведомлены.
"Мы считаем акции 'Газпрома' очень надежными, — заявили в одном из лондонских инвестиционных банков. — Все хорошо осведомлены о тесных связях 'Газпрома' и российского правительства, поэтому акции будут активно покупать". В другом инвестиционном банке ситуацию прокомментировали следующим образом: "Российское правительство в случае финансовых затруднений скорее всего придет на помощь 'Газпрому', поэтому кредитный риск при покупке акций весьма невелик". Стоит, однако, отметить, что высокий интерес западных инвесторов к акциям "Газпрома" обусловлен не только связями руководства РАО и правительства. В одной из нью-йоркских инвестиционных компаний сказали так: "Просто очень приятно иметь в своем портфеле акции компании, контролирующей около трети всех мировых запасов газа".
Размещение своих акций на западных рынках "Газпром" проводит посредством ADS (American Depositary Shares), которые являются промежуточным инструментом, аналогичным ADR. На каждую ADS приходится 10 акций "Газпрома". Всего "Газпром" предполагает выпустить в обращение 23,7 млн ADS, что чуть больше 1% уставного капитала РАО. Однако в зависимости от конъюнктуры рынка и спроса на акции "Газпром" может увеличить или уменьшить объем выпуска ADS на 15%. Прием заявок на приобретение ADS на акции "Газпрома" продлится до 18 октября. Итоги зарубежного размещения планируется подвести 21 октября, а уже 22-го первые котировки депозитарных расписок "Газпрома" должны появиться на Лондонской фондовой бирже.
Среди западных аналитиков распространено мнение, что размещение акций "Газпрома" пройдет успешно. По некоторым оценкам, регистрационная (балансовая) стоимость акций газового концерна примерно равна $4. В таком случае даже нынешние цены размещения являются заниженными и имеют хороший потенциал к росту. Аналитики также прогнозируют существенный подъем внутрироссийского рынка акций "Газпрома", так как инвесторы будут проводить арбитражные операции по скупке акций в России и перепродаже их за рубежом. Представители ряда инвестиционных банков считают, что "Газпрому" следует растянуть продажу всех запланированных к размещению на Западе 9% акций на длительное время. "Сначала надо разместить относительно небольшое количество акций, чтобы разогреть интерес инвесторов", — заявил аналитик одной из лондонских инвестиционных компаний.
Но если "Газпром" будет форсировать события, цены его акций, прогнозируют эксперты, существенно снизятся. Осложнить размещение также может и другое обстоятельство. Вчера вечером стало известно, что расчетные счета дочерних предприятий РАО "Газпром" в Пермской области и в Коми заморожены налоговыми инспекциями этих регионов.
ДМИТРИЙ Ъ-ГОЛУБКОВ