Европейский центральный банк "очень серьезно" рассматривает возможность введения отрицательной ставки по депозитам. Об этом в среду заявил в интервью Reuters член совета управляющих ЦБ Европы Бенуа Кере.
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ
Подобные заявления от управляющих ЕЦБ раздаются уже почти год, но в последнее время частота их увеличилась. Причины, побуждающие руководство европейского ЦБ "примерять" отрицательную ставку, понятны. Экономика Европы пока далека от восстановления, и монетарные власти изо всех сил стараются ее оживить.
Пойти по американскому варианту — печатать деньги и насыщать ими рынки — руководители ЕЦБ не хотят. Во-первых, инфляция в Европе находится на рекордно низком уровне, и если начать массированные инъекции ликвидности, то это приведет к дефляции. Во-вторых, американский путь привел к раздуванию баланса ФРС, и пока непонятно, каковы будут последствия этого.
В такой ситуации введение отрицательной ставки по депозитам видится не самым плохим вариантом. Сегодня банки не хотят инвестировать в экономику — это опасно и невыгодно. Вместо этого они держат деньги на депозитах в ЕЦБ, пусть даже и под ноль процентов годовых. Отрицательная ставка по депозитам означает, что банки, когда будут возвращать деньги со счетов, получат меньше, чем туда положили, то есть, по сути, заплатят штраф за нежелание вкладываться в реальный сектор. Справедливо.
Замысел хороший. Но как будет в реальности — никто не знает. Ведь фактически монетарные власти будут принуждать банкиров инвестировать в промышленность. Но в экономике деньги всегда стремятся туда, куда им выгодно, а не туда, куда указывает регулятор. К тому же коммерческие банки могут просто переложить "инвестиционный штраф" ЕЦБ на клиентов — подняв для частных лиц ставку по кредитам и опустив по депозитам. То есть экономический эффект от действий европейского регулятора сведется к росту стоимости обслуживания для банковских клиентов.
Допустим, идея отрицательных ставок по депозитам утвердится в Европе. "Деньги делают деньги" — аксиома современной экономики, на ней держится вся финансовая система с ее процентными ставками по кредитам и депозитам. Если вдруг окажется, что чем больше накопления, тем больший "штраф" вы за это платите — не надо будет стремиться зарабатывать больше, а уж тем более откладывать. Это потребует серьезной ревизии финансовых истин и приведет к необходимости перекраивать все законы. Не скажу, что современный финансовый мир с его постоянными кризисами идеален, но к таким кардинальным изменениям он вряд ли готов.
Видимо, в ЕЦБ это тоже понимают, ведь Бенуа Кере обмолвился: "Не ждите от этого слишком многого". Давно уже не ждем.