Администрация Новосибирской области провела в пятницу погашение муниципальных облигаций (КОДО) четвертой серии. Причем сделано это было с учетом двухдневной задержки платежа: по бумагам было выплачено 100,44% от номинала. Однако и теперь перспективы рынка КОДО нельзя назвать хорошими.
Как уже сообщал Ъ, собравшимся в торговом зале Сибирской межбанковской валютной биржи дилерам в прошлую среду было объявлено, что погашение областных краткосрочных облигаций на сумму 4,9 млрд руб. откладывается на два дня. На такой же срок были прерваны и вторичные торги ценными бумагами. Все это вызвало крайне негативную реакцию на финансовом рынке Новосибирска. Некоторые операторы, комментируя сложившуюся ситуацию, заявили, в частности, о необходимости дополнительных гарантий для областных займов. Да и само проведение займов оказалось под вопросом.
Чуть позже из официальных источников стало известно, что задержка с выплатами произошла в связи с задержкой плановых поступлений в местный бюджет. Излагая эту версию, представитель областной администрации заверил участников рынка, что не только погашение состоится, но и задержка будет учтена. И надо отдать эмитенту должное: в пятницу владельцам облигаций выплатили 100,44% от номинала ценных бумаг (размер штрафа был рассчитан исходя из ставки рефинансирования ЦБ).
И все же даже после этого будущее рынка новосибирских облигаций весьма туманно. И дело даже не в том, что, задержав выплаты, администрация лишилась доверия инвесторов. По оценкам местных наблюдателей, в руководстве области есть серьезные противники рынка КОДО как такового.
Объясняется все довольно просто. В Новосибирской администрации в последнее время все больше внимания уделяют развитию вексельного рынка. 27 августа Государственный комитет по рынку ценных бумаг выдал первое разрешение на ведение бездокументарых операций с векселями новосибирскому ЗАО "СОБВО" ("Сибирский оператор бездокументарного вексельного обращения"), представляющему интересы ассоциации "Сибирское соглашение". Региональные инвесторы отозвались об этом знаменательном событии примерно так: "Компания неизвестная, но ее руководство пользуется большим доверием у губернатора области Виталия Мухи". А на прошлой неделе управление финансов и налоговой политики администрации Новосибирской области уже выпустило в обращение первые векселя общим объемом 15 млрд руб.
Впрочем, это всего лишь версия, и, возможно, КОДО и векселя будут обращаться на рынке одновременно. Однако нельзя не признать, что выпуск векселей выглядит предпочтительнее как для местных властей, так и для инвесторов. С одной стороны, по векселям необязательно платить живыми деньгами. С другой — несмотря на то что, согласно распоряжению Виталия Мухи, облигации можно использовать в качестве платежей в бюджет, большого преимущества облигациям это не дает. Воспользоваться подобным правом держатели облигаций могут лишь после погашения очередной серии, а не во время ее обращения. Поэтому особой разницы, чем платить, в общем-то нет. Зато векселя можно купить на рынке ниже номинала, что при расплате с бюджетом несравненно выгоднее.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ