Генеральный директор Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) АЛЕКСАНДР ЗАХАРОВ признался Ъ, что важна не сама по себе система выявления подозрительных сделок, а то, как чиновники будут использовать ее на практике.
— Как вы относитесь к предлагаемой ФКЦБ системе мониторинга рынка?
— Когда мы говорим о таком очень серьезном и сложном явлении, как манипулирование ценами и построение системы мер противодействия этому, мы говорим о стратегической задаче повышения прозрачности рынка для инвесторов. И эти меры в долгосрочном плане могут привести к росту привлекательности российского рынка и российских эмитентов. Однако я думаю, что сами по себе эти меры вряд ли могут решить вопрос повышения капитализации. Просто повышение прозрачности рынка, усиление контроля за поведением участников как одна из мер могли бы со временем привести к позитивным результатам, если бы наряду с этим осуществлялись и другие необходимые шаги. Приведу простой пример. При обсуждении проекта закона "Об инсайдерской информации" мы приглашали немецких коллег, чтобы они поделились опытом,— около шести лет назад в Германии приняли подобный закон. И они сказали, что введение этого закона повысило привлекательность немецкого рынка, и они ощутили приток капитала на рынок, потому что для инвесторов, в том числе и зарубежных, он стал более прозрачным и более защищенным.
— Но это пример немного из другой области — речь идет об изменении законодательной базы. Если же рассматривать только предложенные ФКЦБ меры по сбору информации, то приведут они ли к повышению привлекательности нашего рынка?
— Пока нет конкретных результатов этой работы, трудно делать какие-либо выводы, но в любом случае мы считаем, что это какой-то дополнительный инструмент. Какие будут результаты, насколько этот инструмент будет эффективным, насколько он будет предотвращать реальное манипулирование ценами — давайте посмотрим. В любом случае позитивен сам факт, что такая система начинает выстраиваться.
— Насколько вводимая ФКЦБ электронная система контроля за рынком позволит бороться с манипуляциями?
— Вопрос не в том, будет ли система позволять бороться с чем-либо... Прежде всего она должна своевременно сигнализировать об изменении ситуации на рынке. Поскольку система позволяет осуществлять контроль за целым рядом параметров, то это она может. А вопросы принятия мер воздействия на профучастников, какими должны быть эти меры — это должен будет решать уже регулятор.
— Как вы думаете, будет ли способна ФКЦБ доказать на основании полученных данных, что имела место манипуляция?
— Сначала нужен нормальный закон, чтобы мы все работали в правовом поле. А наше правовое поле надо развивать для того, чтобы его можно было применять. То есть имеются общие нормы, в которых говорится, что манипулировать нехорошо, и это должно преследоваться в судебном порядке. Но неясно, как конкретно установить факт манипуляции. Законодательство об инсайдерской информации практически отсутствует, что также не способствует правоприменению в этой области.
— Странная вещь получается... Вы говорите, что правового поля нет, а предлагаемые ФКЦБ нововведения как раз предполагают возможность преследования нарушителей. Зачем тогда эти меры вообще нужны?
— Мы должны выстраивать цивилизованный рынок. Рынок, на котором будет достаточно понятным и прозрачным поведение его участников. Для этого мы создаем такие условия работы, при которых участники знают, что они должны действовать по определенным правилам и эти их действия определенным образом контролируются. То есть сама по себе постановка задачи сомнений не вызывает — без нормального мониторинга поведения участников на рынке нам не обойтись. И мы как биржа в этом заинтересованы. Ведь привлекательность организованного рынка в том, что он позволяет выстроить систему оптимизации рисков.