До конца апреля "Северсталь" может столкнуться с необходимостью выкупить по опциону у семьи Луккини 20,2% итальянской Lucchini, контрольный пакет которой российская компания сейчас пытается продать. Цена пакета в рамках опциона может составить €160 млн. Приобретение не станет проблемой для "Северстали", у которой на балансе больше $2,5 млрд наличности, но при отсутствии желания станет просто пустой тратой денег, говорят аналитики. Но они верят, что "Северстали" удастся продать Lucchini до исполнения опциона.
До конца апреля "Северсталь" может быть обязана реализовать опцион на выкуп 20,2% итальянской Lucchini, если до этого времени не расстанется с контрольным пакетом акций компании, говорится в аналитической записке "Уралсиба". Это произойдет, если владелец миноритарного пакета — семья Луккини, продавшая "Северстали" 79,8% акций компании в 2005-2006 годах,— решит реализовать имеющийся у него пут-опцион. Аналитики "Уралсиба" предполагают, что в рамках опциона пакет должен быть оценен исходя из суммы сделки по покупке контрольного пакета акций Lucchini, которая проходила в 2005-2006 годах. В таком случае стоимость пакета может составить около €160 млн. Опцион будет автоматически аннулирован, если до конца апреля "Северсталь" продаст принадлежащие ей 79,8% актива или хотя бы часть этого пакета. Представители Lucchini и "Северстали" это не комментируют, но источник, близкий к "Северстали", подтвердил наличие опциона, отказавшись от более детальных комментариев.
"Северсталь" ищет покупателя на Lucchini с начала прошлого года. Основная причина — убыточность компании. За три квартала прошлого года, по данным Reuters, Lucchini получила отрицательную EBITDA ($212 млн), а по итогам года объемы производства упали на 42% против 13% падения объемов самой "Северстали". Сейчас на Lucchini претендует пять компаний, говорил накануне агентству Reuters глава крупнейшего итальянского профсоюза сталелитейщиков UILM Марио Гини. Среди них ArcelorMittal, Baosteel, Tata Steel и ряд фондов. По словам господина Гини, "Северсталь" ведет переговоры о продаже частичной или контрольной доли в активе, с понедельника начнутся встречи с потенциальными покупателями.
Lucchini SpA, которую "Северсталь" приобрела за €770 млн в 2005 году,— вторая по величине металлургическая компания Италии. В 2008 году группа произвела 3 млн тонн стали, или 15,6% от общего объема производства "Северстали". Выручка в 2008 году составила около $4 млрд (почти 18% совокупной выручки "Северстали"). За девять месяцев 2009 года выручка Lucchini упала с $3,3 млрд до $1,2 млрд по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а рентабельность по EBITDA — с 13% до минус 17,3%. В России рентабельность "Северстали" по итогам девяти месяцев составила 18%, в США — почти 19%.
Деньги на приобретение 20,2% Lucchini у "Северстали" есть, отмечает начальник аналитического отдела UBS Алексей Морозов. На конец сентября на балансе компании находилось $2,9 млрд наличными, не считая банковские депозиты. С учетом долга компании, который на рынке оценивают в $1,5 млрд, и убытков цена пакета может оказаться и значительно ниже, говорит Борис Красноженов из "Ренессанс Капитала". Тем не менее покупка пакета будет выгодна, только если "Северсталь" собирается дальше развивать Lucchini, в противном случае это пустая трата денег, говорит аналитик "Арбат Капитала" Артем Бахтигозин.
Если "Северсталь" действительно поставила себе цель продать Lucchini, скорее всего, это ей удастся, считает Алексей Морозов. Lucchini — современное предприятие с возможностью производства 4 млн тонн стали в год, кроме того, перед продажей компании семья Луккини вложилась в модернизацию его заводов — покупатель найдется, уверен аналитик. Впрочем, Борис Красноженов их "Ренессанс Капитала" считает, что сейчас продавать Lucchini, по крайней мере полностью, не стоит: спрос в Европе, упавший на 35% в 2009 году, медленно, но восстанавливается, и в 2010 году может прибавить 15-20%.