РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

Валютные облигации вновь на пике популярности
       Стабилизация котировок облигаций внутреннего валютного займа постепенно переходит в рост цен по всем траншам. Торговцы государственными краткосрочными облигациями свидетельствуют о снижении интереса банков к ГКО. Дефицит казначейских обязательств продолжает обостряться, доходность КО медленно понижается.
       
       Соглашение о реструктуризации российских долгов приостановило падение цен на валютные облигации Минфина. Учитывая, что выплаты России банкам из Лондонского клуба, выступавших в качестве кредиторов бывшего СССР, в 1996 году не превысят $500 млн, многие профессиональные участники рынка стали с большим энтузиазмом относиться к перспективам ОВВЗ. "Если бы соглашение с ведущими банками-кредиторами не состоялось, то в 1996 году нам пришлось бы выплатить более $26 млрд по тем договорам, срок действия которых уже истек", — отметил замминистра финансов РФ Андрей Касьянов.
       График платежей, выстроенный в результате 4-летних переговоров с банковским Консультативным комитетом, предусматривает постепенное увеличение объемов выплат Лондонскому клубу. В 2001 году (к концу действия 7-летнего льготного периода) Россия будет обязана перечислить банкам всего около $2,4 млрд. Эти известия благоприятно повлияли на облигации внутреннего валютного займа — их котировки стали расти.
       Хорошая конъюнктура может быть использована финансовыми властями для размещения 6-го транша ОВВЗ — во всяком случае, свершись это событие, трейдеров оно не удивит. Официального объявления о 6-м транше, правда, не было.
       В результате сокращения Министерством финансов объемов эмиссий казначейских обязательств торговцы отмечают дефицит этих бумаг. На прошедшей неделе дисконт по сериям, используемым для обмена на налоговые обязательства, опустился ниже 15 процентных пунктов, что, по мнению трейдеров компании "Капитал-Стратегия", свидетельствует о нарастании объема неудовлетворенного спроса на КО. По всей видимости, подобная ситуация сохранится и в ближайшем будущем, и падение дисконта КО будет происходить вне зависимости от величины спроса.
       Конъюнктура рынка государственных краткосрочных облигаций на прошедшей неделе стабилизировалась. Тенденция к увеличению доходности стала преобладающей, а объемы ежедневно заключаемых сделок оставались на среднем уровне — 1-1,3 трлн рублей. Банки по-прежнему активно оперировали самыми последними размещенными облигациями. На торгах преобладали продавцы этих облигаций, котировки падали и тащили вниз все остальные выпуски ГКО. Размещение очередного 4-го выпуска облигаций федерального займа практически не повлияло на конъюнктуру, и падение продолжалось.
       Возможно, что на этой неделе ситуация изменится. После размещения небольшого трехмесячного выпуска следует ожидать аккумуляции на вторичном рынке больших средств, а следовательно, доходность ГКО пойдет вниз.