В последние дни на российском фондовом рынке все отчетливее стали проявляться признаки стагнации: брокеры отмечают снижение активности игроков, падают объемы операций с ценными бумагами, наконец, судя по динамике фондового индекса Ъ-Daily (см. рисунок на стр. 1), поползли вниз и котировки акций. Падение индекса, правда, вызвано еще и резким снижением курса доллара (индекс рассчитывается в рублях в пересчете по курсу ММВБ), что, впрочем, не меняет сути дела. Ситуацию анализирует спецкорреспондент Ъ ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ.
Большинство брокеров, высказывающих порой весьма разнообразные версии падения котировок акций, единодушно отмечают сокращение объемов операций с акциями и считают, что на рынке стало меньше денег. Любопытное предположение по этому поводу высказал один из трейдеров компании "КС Ферст Бостон" Евгений Фиолетов, который связал снижение интереса к российским бумагам с повышением доходности американских 30-летних облигаций. По этой же причине, полагает г-н Фиолетов, произошло и падение котировок акций тех предприятий, в которых значительные доли принадлежат иностранным инвесторам (например, АО "Ростелеком"): западные фонды начали перераспределение активов в пользу правительственных облигаций США.
Еще одну из версий снижения активности участников — период отпусков — высказали в банке "Церих" и компании "Тринфико". Действительно, в большинстве российских брокерских фирм торговлю ценными бумагами ведут лишь несколько (как правило, 1-2) опытных трейдеров, и их отсутствие может существенно повлиять на работу компании. То же самое можно сказать и про многие западные фонды.
Наконец, нельзя не отметить и тот факт, что падение котировок наблюдаются в основном по "голубым фишкам" — наиболее ликвидным ценным бумагам, которые в течение последних двух месяцев росли наиболее сильно (по ним, кстати, и рассчитывается фондовый индекс Ъ-Daily). Это обстоятельство позволяет сделать вывод о некоторой их переоценке и намерении инвесторов обратиться к бумагам, которые сегодня обладают более высоким потенциалом роста. К таковым, по мнению брокеров, можно отнести, например, акции региональных энергетических компаний и предприятий связи. Кроме того, не исключено, что многие фонды начали постепенно сбрасывать ценные бумаги, стремясь зафиксировать полученную в период весенне-летнего подъема рынка прибыль.
Между тем, несмотря на очевидные признаки стагнации рынка ценных бумаг, большинство брокеров довольно оптимистично оценивают его перспективы. Например, в компании "РИНАКО Плюс" отмечают, что курс большинства акций еще не достиг своего прошлогоднего уровня. Обращает на себя внимание также и обратимость многих процессов, действующих сегодня на рынке. По крайней мере переориентация части западных фондов на покупку американских облигаций и период отпусков — явления временные, и они не смогут оказать сильного влияния на российский фондовый рынок в долгосрочной перспективе.