Фондовая биржа ММВБ начала работу над созданием площадки для торгов непубличными активами. Планируется, что на ней компании, отменившие из-за кризиса запланированные IPO, смогут размещать свои акции, а банки — реализовывать оказавшиеся у них в залоге активы непубличных компаний. Участниками торгов будут фонды прямых инвестиций. В Федеральной службе по финансовым рынкам считают, что в текущих рыночных условиях цена подобных активов будет низкой.
О том, что фондовая биржа ММВБ планирует создание новой торговой площадки, "Ъ" рассказали руководители нескольких фондов. Замгендиректора ФБ ММВБ Геннадий Марголит направил в некоторые фонды прямых инвестиций письмо (имеется в распоряжении "Ъ"), в котором описывается новый проект. "Когда выход на полноценное IPO для компаний невозможен, биржа рассматривает возможность трансформации сектора инновационных и растущих компаний (сектор ИРК) в площадку для привлечения прямых инвестиций",— отмечается в письме. "Проект создания нового сектора обсуждается с фондами и банками",— пояснил "Ъ" гендиректор ФБ ММВБ Алексей Рыбников.
Суть нового проекта ММВБ заключается в создании площадки для проведения частных размещений компаний. Первыми участниками сектора станут компании, отменившие IPO в 2008 году, а также компании малой и средней капитализации, планирующие привлечение акционерного капитала, отмечается в письме ММВБ.
Биржа уже проводит предварительную работу примерно с 200 компаниями. Как пояснил "Ъ" господин Марголит, многие компании, в частности пищевые, фармацевтические и телекоммуникационные, планировавшие проведение IPO на ММВБ в 2008-2009 годах, готовы разместиться и сейчас, однако считают, что текущие биржевые котировки не соответствуют реальной стоимости компаний-эмитентов. По итогам торгов пятницы на ФБ ММВБ капитализация "Газпрома" составила всего 2,418 трлн руб., при том что в мае прошлого года она составляла порядка 8,5 трлн руб., рыночная капитализация ЛУКОЙЛа упала за это же время с 2,25 трлн до 836 млрд руб.
Правила листинга для желающих провести частное размещение на новой площадке еще не разработаны, однако в письме ФБ ММВБ отмечается, что они будут "упрощенными". Новый проект использует ту же идеологию, что и площадка AIM Лондонской фондовой биржи (см. справку), считает господин Марголит.
Новая площадка поможет ФБ ММВБ привлечь новых клиентов и удержать старых. У многих банков сейчас имеются в залоге по кредитам бумаги непубличных компаний, которые нельзя продать в основной секции ФБ ММВБ. На новой площадке банки смогут реализовать эти активы, поясняет господин Рыбников. С другой стороны, многие компании, чьи бумаги уже обращаются на ФБ ММВБ, по словам господина Марголита, из-за сильной волатильности сейчас подают заявления на делистинг, а биржа сможет предложить им промежуточный вариант — листинг в новом секторе.
Предполагается, что ценообразование и колебания котировок на новой площадке не будут копировать основной рынок благодаря особому составу участников торгов, отмечает господин Марголит. По его словам, в новой секции не будет спекулянтов, в торгах будут участвовать только квалифицированные инвесторы — фонды прямых инвестиций и крупные госфонды. По словам господина Рыбникова, процесс ценообразования на новой площадке будет осуществляться посредством прямых переговоров между продавцом и покупателем, но размещение будет проходить только при наличии конкретного покупателя.
Потенциальных игроков нового рынка проект ФБ ММВБ заинтересовал. Партнер фонда Mint Capital Глеб Давидюк поясняет, что фонды прямых инвестиций не могут согласно своей специализации входить в такие активы, как, например, акции "голубых фишек". По мнению господина Давидюка, за счет того, что сделки между эмитентами и фондами будут осуществляться через биржу, процедура их взаимодействия станет более надежной и прозрачной. "Проблемные компании не смогут разместиться ни в основном, ни в новом секторе биржи, а новая секция позволит небольшим и средним перспективным компаниям находить инвесторов",— надеется директор фонда Marshal Capital Partners Сергей Азатян.
Руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Владимир Миловидов оценил перспективы новой площадки более скептически. "Проект будет способствовать попытке сформировать рыночное ценообразование на российские непубличные и иные активы, но в условиях кризиса не стоит рассчитывать на высокую оценку таких активов",— заявил он "Ъ".