С 18 по 24 января потребительские цены выросли в среднем на 3,8% (595,5% в годовом исчислении). Таким образом, инфляция по-прежнему остается на том уровне, на который она вышла еще в середине ноября: не происходит ни ее ускорения, ни замедления. Столь же постоянно рост цен на продовольствие (4,4% за неделю) опережает подорожание непродовольственных товаров и платных услуг (3 и 3,2% соответственно). В ближайшей перспективе вполне возможно замедление инфляции, несмотря даже на действия в Чечне: скажутся невысокий темп роста денежной массы (в январе — 0%), дефицит рублей, уже сейчас ощущаемый на валютном и кредитном рынках, а следовательно, ограниченность потребительского спроса. Конечно, это произойдет в том случае, если удастся "замотать" повышение минимальной заработной платы, узаконенное Госдумой и грозящее взорвать принятый той же Думой бюджет. Судя по общему настрою правительства, в отстаивании бюджета оно намерено проявить достаточную твердость.
Но даже и в этом случае никаких позитивных сдвигов в общеэкономической обстановке ждать не стоит. Дело в том, что со стороны производства потребительские цены все более жестко подпираются быстрым ростом отпускных цен промышленности (по нашим оценкам, в январе — на 17-20%), вызванных подорожавшими в ноябре-январе издержками и высокими инфляционными ожиданиями. Получается эффект "перегретого парового котла": цены на промежуточную продукцию "накачивают" рынок, а потребительский и инвестиционный конечный спрос жестко ограничен. Какой клапан в подобных случаях выпускает избыточный пар, хорошо известно: все заканчивается очередным сбросом производства.
А это может очень сильно нарушить нарисовавшуюся было идиллическую картину динамики промышленных индексов. А жалко, все здесь выглядит очень обнадеживающе.
Месячные индикаторы показывают, что физический объем производства в российской промышленности с мая прошлого года — вот уже 7 месяцев! — стабилизировался. Главным образом, это объясняется некоторым увеличением выпуска сырьевых товаров. Что касается товаров инвестиционных (строительных материалов и промышленного оборудования), то здесь ситуация немного иная. Выпуск строительных материалов в последние полгода понемногу снижается, а оборудования — растет. Впрочем, рост производства оборудования носит скорее всего компенсационный характер: уж больно сильно — почти в 5 раз — провалился его выпуск в последние три года. Да и вообще, в последние годы переломным в динамике промышленной продукции был январь. Подождем, когда будут доступны итоги этого месяца.
Котировка долларовых займов Внешэкономбанка на международных рынках стабилизировалась, хотя и на очень низком уровне. В скором времени можно ожидать некоторого повышения стоимости российских долгов. И причина этому будет лежать не во внутрироссийских событиях, пока дающих мало поводов для оптимизма. Просто недавняя масштабная международная помощь, оказанная Мексике для преодоления поразившего ее финансового кризиса, скорее всего приведет к оживлению всего рынка обязательств развивающихся стран. Займы Внешэкономбанка, увлеченные общим потоком, вполне могут подорожать.