"Ренессанс Капитал" — группа "Разгуляй"
Аналитики "Ренессанс Капитала" повысили прогнозную цену акций группы "Разгуляй" c $8,8 до $11,1. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Новая цена учитывает стоимость 70 тыс. га земель сельскохозяйственного назначения, которые, по прогнозам аналитиков, перейдут в собственность компании к концу текущего года. "Мы считаем необходимым добавить стоимость земель к стоимости основного бизнеса группы, поскольку подобные участки становятся все более редкими и ценными активами",— отмечают эксперты. Право собственности на земли сельскохозяйственного назначения не только гарантирует будущие денежные потоки и рост рентабельности, но также дает преимущества над конкурентами. Руководство компании намерено через пять-шесть лет увеличить площадь обрабатываемых земель до 650 тыс. га, из которых 38-40% будут находиться в собственности компании. "Планы группы "Разгуляй" могут свидетельствовать о намерении наращивать позиции на рынках зерна, характеризующихся стремительным ростом спроса и стагнацией предложения",— объясняют аналитики. Наращивание собственного земельного фонда позволит усилить вертикальную интеграцию компании, что положительно отразится на рентабельности, поскольку в этом случае группа сможет в большей степени обеспечивать свои потребности в сырье для производства сахара и круп. "Компания также сможет увеличить масштабы высокорентабельного производства зерна, увеличив рентабельность по EBITDA с 10,1% в 2007 году до 19,1% в 2013 году",— посчитали эксперты.
Аналитик ИГ "Капиталъ" Марина Самохвалова среди основных факторов роста капитализации компании также выделяет внешнюю динамику цен на зерновые культуры и сахар. Кроме того, расширение посевных площадей под рис, увеличение его потребления на душу населения, а также увеличение потребления продуктов из риса с высокой добавленной стоимостью может положительно отразиться на выручке зернового субхолдинга в будущем году. Увеличение объемов выращивания сахарной свеклы и сокращение объемов торговых операций приведет к смещению в сторону более рентабельного производства сахара. "Таким образом, "Разгуляй" может значительно увеличить выручку и улучшить показатели рентабельности в будущем году",— резюмировал эксперт.
По словам аналитика ИФК "Солид" Евгении Талалаевой (покупать, $10,2), обеспокоенность относительно недостаточного объема предложения продуктов питания на мировом рынке и низкие запасы сельхозпродукции поддерживают цены на высоком уровне. Чтобы воспользоваться благоприятной ситуацией, "Разгуляй" активно увеличивает земельные активы — в настоящее время компания арендует и владеет не менее чем 240 тыс. га. "Большой объем земель в собственности и долгосрочной аренде — фактор для потенциального роста капитализации, не реализованный пока еще в цене акций",— резюмировал аналитик.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.