Фондовый рынок поправился

Основной российский фондовый индекс завершает 2023 год на максимальных за 22 месяца уровнях. В начале декабря индекс Московской биржи закрепился возле 3100 пунктов, прибавив с начала года более 40%. Рост происходил на фоне изоляции российских инвесторов от внешних рынков, высоких дивидендов, цен на нефть, слабого рубля и неплохих финансовых показателей компаний. В новом году рост может продлиться, если ЦБ перейдет к более мягкой денежно-кредитной политике, а компании активизируют редомициляцию.

В уходящем году российский фондовый рынок смог адаптироваться к новым экономическим условиям. В первые месяцы 2023 года индексу Московской биржи не удавалось заметно укрепить позиции на фоне объявленного начала действия в США и Европе потолка цен на российские нефтепродукты. В итоге за январь—февраль индекс прибавил чуть менее 100 пунктов, или 4,6%, поднявшись до 2253 пунктов.

Уже в марте индекс вырос почти на 9%, до 2450 пунктов. В последующие пять месяцев он прибавлял в среднем по 5,7% и в начале осени достиг 3281 пункта. В результате уверенного роста индекс Московской биржи вырос с начала года на 52% и вернулся на уровни 21 февраля 2022 года. Даже с учетом последующей коррекции 8 декабря он составил 3080 пунктов, что на 43% выше значений конца 2022 года. Это лучший годовой прирост для рублевого индекса с 2009 года, тогда он поднялся более чем на 120%, до 1370 пунктов.

Основными покупателями российских акций в 2023 году стали частные инвесторы, которые в условиях ограничений по выводу капитала и низких ставок по вкладам активно выходили на фондовый рынок. Только за 11 месяцев на Московскую биржу пришло более 6 млн новых частных инвесторов, а общее их количество достигло 29,2 млн. По данным ЦБ, за три квартала объем активов на их счетах вырос в полтора раза, до 9,1 трлн руб.

Активным инвестициям частных инвесторов способствовало общее улучшение экономической ситуации в стране, на фоне чего многие крупные компании вернулись к практике выплаты дивидендов. Наиболее значимым для рынка стало решение Сбербанка направить по итогам 2022 года на выплату дивидендов 565 млрд руб., или 25 руб. на одну обыкновенную или привилегированную акцию. В целом с начала года российские эмитенты заплатили акционерам более 3 трлн руб.

Важным фактором роста стало восстановление цен на российскую нефть Urals. На фоне объявления Западом потолка цен котировки отечественной нефти падали в начале марта ниже $50 за баррель и последующие три месяца держались ниже уровня в $60 за баррель. Однако во втором полугодии на фоне восстановления спроса на нефть в мире и уменьшения его предложения со стороны России и Саудовской Аравии цены пошли вверх. В октябре за российскую Urals уже давали более $80 за баррель, но к началу декабря цены вновь упали до $65 за баррель. Впрочем, для рынка более важное значение имеет спред между нашей нефтью и североморской Brent, который сузился с начала года с $32–35 до $10. К тому же российские компании выигрывают от слабого рубля, курс которого просел к доллару США более чем на 20 руб. с начала года — до 90 руб./$.

Добавляло привлекательности инвестициям на рынке повышение его прозрачности на фоне возобновления многими компаниями публикации финансовых отчетностей. «Инвесторы также увидели восстановление прибыли во многих отраслях, ориентированных на внутреннюю экономику, таких как финансовый сектор и ритейл»,— отмечает портфельный управляющий УК «Первая» Андрей Алексеев. Непростая геополитическая ситуация вокруг Украины — главный раздражитель 2022 года — в уходящем году стабилизировалась, полагают эксперты. Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова констатирует, что этот фактор не оказывал шокового влияния на настроения инвесторов.

Опрошенные участники рынка и аналитики с робким оптимизмом смотрят на перспективы 2024 года. Начальник отдела по управлению акциями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Дорожкин не исключает роста индекса до 3600 пунктов в случае умеренной девальвации и охлаждения проинфляционных факторов. «Снижение инфляции и смягчение монетарной политики ЦБ, вероятные в следующем году, также поддержат рынок»,— считает Андрей Алексеев. По его оценкам, российские акции принесут инвесторам помимо прироста еще 10% доходности в виде дивидендных выплат компаний.

Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев не исключает роста индекса до 4300 пунктов на горизонте 12 месяцев. Факторами восстановления выступают не только ожидаемые дивиденды и переход Банка России к более мягкой денежно-кредитной политике в будущем году, но и редомициляция. «Переезд компаний с зарубежной регистрацией — такой же позитивный момент, как и выкуп акций у нерезидентов с дисконтом»,— считает господин Короев.