Вчера рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило информацию о понижении рейтинга корпоративного управления ОАО "Северо-Западный телеком" (СЗТ) с 5,6 до 5,0 пункта. Рейтинг снижен из-за отсутствия прозрачности при продаже пакета акций сотового оператора "Дельта Телеком". А толчком к нелицеприятной оценке менеджмента крупнейшего регионального оператора стали жалобы мелких акционеров.
Вчера в агентстве сообщили, что негативными моментами при проведении указанной сделки были отсутствие сведений о фактических владельцах TELCO, отсутствие тендера при продаже активов и неясности в процессе оценки стоимости доли СЗТ (ранее — ПТС) в компании "Дельта Телеком". "Предпродажная оценка стоимости пакета акций 'Дельта Телекома' ($2,9 млн) была более чем в шесть раз ниже суммы, в которую те же акции были оценены 10 месяцами ранее, когда оценка проводилась в связи с реорганизацией СЗТ", — отмечают в агентстве. Напомним, что осенью 2001 года компания "Ренессанс Капитал" оценила эти акции в $18,5 млн. Такая цифра использовалась для выработки коэффициентов обмена акций северо-западных операторов к СЗТ.
Это оценка была не единственной. В 1999 году пакет был оценен в $56 млн. А в конце сентября 2001 года бумаги "Дельты Телеком" оценивала компания "МКД-партнер". Если "Ренессанс Капитал" при оценке сравнивал "Дельту" с аналогами, то "МКД-партнер" от сравнительного подхода отказался, используя только оценку чистых активов и дисконтирование денежных потоков. Получилось, что вся "Дельта" стоит $16 млн, то есть гораздо дешевле, чем у "Ренессанс Капитала".
При февральской же продаже стоимость всей сотовой компании оказалась ниже всех проведенных оценок — на уровне $6,7 млн. Впрочем, снижение капитализации "Дельты" неудивительно, поскольку компания в последние годы теряла долю на рынке. По разным оценкам, у "Дельты" сейчас от 40 до 120 тысяч абонентов. Для сравнения: у "Северо-Западного GSM" в Петербурге более 1 млн абонентов, у МТС — более 300 тысяч.
"Нас не радует то, что рейтинг СЗТ понижается. Нам выгодно, чтобы эмитент не допускал действий, ведущих к понижению рейтинга", — сказал вчера "Ъ" Виктор Коноваленко. Вместе с американской супругой он владеет около 16,8 тысячи обыкновенных и 75 тысячами привилегированных акций. Этот пакет сейчас стоит на рынке примерно $25 тысяч. "До праздников мы встречались с председателем ревизионной комиссии СЗТ. Комиссия также имеет полномочия по оценке сделки с акциями 'Дельты Телеком'", — говорит господин Коноваленко.
"Непрозрачная продажа акций 'Дельты Телеком' — абсолютно невинный проступок по сравнению с невключением прибыли ОАО 'СПб междугородный международный телефон' в совокупную прибыль СЗТ для расчета дивидендов по итогам 2000 года (ММТ был присоединен к СЗТ в конце 2000 года, а дивиденды от деятельности компании не получили ни ее бывшие акционеры, ни все акционеры СЗТ. — "Ъ"), — говорит один из брокеров.
Впрочем, вчера директор службы рейтингов корпоративного управления Standard & Poor's Юлия Кочетыгова сообщила "Ъ", что эти факторы оказали влияние на первоначально присвоенный рейтинг компании. Она говорит, что по отношению к тому случаю стоит говорить не столько о "факте невключения прибыли", сколько о выбранном методе консолидации финансовых результатов присоединяемых компаний: насколько оправдан был в данном случае этот выбор, какова мотивация (на чем она строилась и кем принималось решение) и какая информация была предоставлена акционерам в этой связи.
Вчера в пресс-службе СЗТ "Ъ" не смогли прокомментировать снижение рейтинга корпоративного управления, сказав, что подготовка комментария столь важного события требует времени. Компания собирается сегодня дать официальный комментарий.
ОЛЕГ АНИСИМОВ