В силу специфики интересов и устройства российской экономики один из главных элементов нашей ежедневной работы — чтение проектов нормативных документов, публикуемых органами власти на regulation.gov.ru. При этом помимо основного их содержания, дающего представление о том, что государство считает для себя актуальным в области управления экономикой, пользу иногда приносят и наблюдения второго порядка — за сменой интонаций и новыми аргументами. Для меня открытием в этой области стало использование кредитного рейтинга акционерного общества и тонких отличий контрольного и блокирующего пакетов акций в дискуссии госструктур о том, как разделить актив.
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
В пятницу Минэкономики опубликовало проект постановления правительства о передаче пакета акций АО «Корпорация МСП» (де-факто — администратор системы распределения господдержки от министерства компаниям малого и среднего бизнеса) госкорпорации ВЭБ.РФ. Она собирает все институты развития в вертикально интегрированную структуру, и в самой такой передаче ничего феноменального нет. Но, описывая параметры этой передачи, Минэкономики приводит небанальный аргумент в пользу сохранения за правительством блокирующего пакета Корпорации МСП. Дело в том, что сейчас у корпорации высший кредитный рейтинг (ААА от агентства АКРА), что позволяет ей выдавать гарантии, под которые банкам, кредитующим малый бизнес, не нужно создавать резервы. А поскольку обеспечен этот рейтинг контролем над АО правительства, то в его собственности и нужно сохранить пакет акций.
Далее пояснительная записка включает странный пассаж о том, что пакет этот должен быть блокирующим, 25% плюс 1 акция. Потому что он хотя и называется «блокирующий», но, по сути, может считаться контрольным, так как позволит правительству сохранить контроль над основными вопросами управления АО, а значит, и рейтинг, и дешевизну кредитования в секторе. В этом случае, отмечают в Минэкономики, «передача АО "Корпорация МСП" под контроль ВЭБ.РФ не окажет негативного влияния» на его долгосрочный кредитный рейтинг, «определяемый на основании связи корпорации с государством».
О связи с государством ВЭБ.РФ (и столь же положительном ее влиянии на рейтинг АО) пояснительная записка умалчивает. Может быть, Минэкономики таким странным способом надеется сохранить за собой хотя бы блокпакет? Но право Белого дома самому решить, сколько акций Корпорации МСП оставить себе, уже закреплено законом о роли ВЭБ.РФ в координации институтов развития. Остается только предположить, что в интересах Минэкономики — отдать ВЭБу как можно больше акций: тогда, по крайней мере, становится понятен пассаж о том, что блокирующий пакет — почти контрольный и его правительству достаточно.
Жалко только, что использование нового аргумента редко с ходу оказывается удачным: при чем тут кредитный рейтинг, решительно непонятно.