Курс доллара. Прогноз на 8–12 апреля

На предстоящей неделе рубль продолжит тяготеть к ослаблению, масштабных драйверов движения ожидается немного. Поддержку рублевому активу могут оказать новости с торговых переговоров США и КНР и повышательные движения в Brent. Наиболее актуальным фактором влияния для рубля на следующей неделе остается геополитика. Американские власти продолжают зондировать настроения рынков. В новейшем из предложенных санкционных законопроектов мы видим очередной виток усиления жесткости давления. По нашему мнению, даже определение сроков рассмотрения новых ограничений способно ослабить курс рубля до 66 руб./$. Кроме того, рост эскалации напряженности в Венесуэле может независимо от дальнейшего сценария усилить жесткость позиций США в отношении вопроса присутствия РФ в боливарианской республике и поддержки Николаса Мадуро. Ожидаемый диапазон движения для рубля на неделю 65–66,5 руб./$.

После ослабления рубля в конце прошлой недели на фоне обострения санкционных рисков, большую часть текущей недели пара доллар—рубль держалась вблизи отметки 65,50 руб./$. При текущих ценах на нефть и макропоказателях мы считаем, что справедливый курс пары находится заметно ниже (ниже отметки 63 руб./$), однако в первую очередь сохраняющиеся риски санкционного характера пока не позволяют рублю нивелировать недооценку. На следующей неделе в паре доллар—рубль ориентируемся на диапазон 64–66 руб./$ и при условии отсутствия обострения санкционной истории или событий в Венесуэле ожидаем смещения пары в нижнюю половину диапазона.

Оптимизм финансовых рынков на фоне поступающей информации о ходе переговорного процесса между США и Китаем благоприятно действует на рынки EM и рубль. Рост цены на нефть марки Brent до уровня $69–70 за баррель также позитивно влияет на российскую валюту. При этом расширение и усиление санкционной риторики сдерживают укрепление рубля по отношению к доллару США. Потенциальный ввод акта DETER, предусматривающий ввод санкции против энергетического, банковского сектора РФ и госдолга, ослабил российскую валюту почти на 1 руб. В дальнейшем ослабление рубля возможно при появлении детальной информации по вводу актов DETER и DASKAA. С учетом этих факторов ожидаем колебаний курса пары доллар—рубль в диапазоне 65,0–66,0 руб./$.

На предстоящей неделе можно ожидать новой информации о ходе торговых переговоров и перспективах заключения сделки США—КНР, новых деталей по реализации «Брексита», что может повлиять на мировые рынки, в том числе на российский. Значимым фактором поддержки российской валюты остается высокий спрос на первичном рынке госдолга. Напомним, что план Минфина РФ по внутренним заимствованиям в первом квартале текущего года был перевыполнен примерно на 14%. Также в пользу рубля может сыграть снижение планового объема интервенций (покупок валюты) Минфина РФ в рамках бюджетного правила в апреле—начале мая (с 05.04 по 13.05) до 255,4 млрд руб. с 310 млрд руб. (ранее). Текущий актуальный технический коридор по паре доллар—рубль можно определить как 65,0–66,2 руб./$.

Неделя будет проходить в узком торговом диапазоне с умеренным ослаблением позиций рубля. Текущих факторов поддержки, таких как повышение нефтяных цен и более сдержанных планов Минфина по покупке валюты на апрель, может оказаться недостаточно для удержания рублем своих позиций в свете активизации антироссийской риторики и усиления санкционных рисков. В то же время вербальное влияние санкционной риторики без введения новых реальных ужесточений пока будет оказывать незначительный негативный эффект на национальную валюту и активы в рублях. Тем не менее поддержку рублю продолжает оказывать высокий аппетит инвесторов на рисковые активы на фоне смягчения позиции ФРС по дальнейшему повышению ставки и надежды на положительный исход в торговых переговорах США и Китая. Хорошие результаты последних аукционов ОФЗ — тому подтверждение.