Среди тех, кто наиболее критически оценивает состояние российского фондового рынка, — вице-президент Мост-банка Андрей Цимайло. Почему? На этот вопрос он отвечает сам.
— Доходность вложений в России практически неопределима, особенно если прогнозировать ее в долларах США или другой свободно конвертируемой валюте. Некоторые качественные характеристики, возможно, таковы. Для профессиональных инвесторов, которым доступны прямые операции на рынке, рынок России может быть ненамного доходнее внутреннего (например, рынка США). Для портфельных инвесторов, работающих на рынке через посредника, рынок России может оказаться привлекательнее в случае возможности репатриации прибыли и жесткого регулирования внутреннего обменного курса. Оценить доходность прямых инвестиций иностранных инвесторов в производство нет возможности.
Если под объектами инвестиций понимать российские предприятия, то в их привлекательности существует большая дифференциация. В России трудно ожидать в будущем году экономического подъема; как следствие, привлекательность бизнеса низка. По 10-балльной шкале я оцениваю этот параметр на 3 балла (при оценке развитых стран в 5 баллов).
Подвижки в развитии инфраструктуры в России заметны. Вероятнее всего, оно продолжится и в будущем году. Однако "низкий старт" в сравнении с развитыми странами обеспечивает максимум 3-4 балла (для развитых стран — 10).
Закон силен не силой наказания, а его неизбежностью, гласит известный принцип. Оценивая с этой точки зрения существующее и будущее правовое поле, можно сказать, что сами законы и нормативные акты по строгости, разнообразию и насыщенности регулируемых ситуаций начинают приближаться к западным стандартам. Этого нельзя сказать относительно исполняемости законов, что является критическим при оценке этого показателя. Поэтому я ставлю 1-2 балла (для развитых стран — 10).
Показатель гарантированности финансовых вложений в большой степени коррелирует с показателем "правовое поле финансовых операций". Поэтому и оценка такая же — 1-2 балла.
Политический риск — 0,01 балла. Комментарий может быть только такой: оценка для развитых стран — 10 баллов.
Профессионализм российских участников рынка наверняка будет расти. Я оцениваю его в 5 баллов.