Политика "Газпрома" в отношении рынка собственных акций всегда была такова, чтобы привлекать к нему как можно меньше внимания. Однако в августе ситуация начала неожиданно меняться. Совет директоров РАО одобрил "Временное положение о порядке обращения акций РАО 'Газпром'", а в средствах массовой информации вновь всплыло давнее сообщение о намерении газового концерна выпускать американские депозитарные расписки (ADR) на свои акции.
То, что руководители крупнейшего российского АО не любят сторонних акционеров, известно давно. Мало заботясь о ликвидности собственных акций, они постарались максимально затруднить торговлю ценными бумагами "Газпрома" и сделали все, чтобы максимально контролировать их вторичный рынок. Для этого, в частности, в устав РАО был внесен пункт, согласно которому продавец акций должен сперва предложить их "Газпрому". Если в течение 30 дней в РАО не изъявляют желания купить акции, это считается отказом и бумаги можно продавать на открытом рынке.
Тем не менее интерес к акциям газового концерна и изобретательность участников рынка оказалась сильнее запретов. Для обхода ограничений стали придумывать различные способы: использовались договоры мены и дарения, пытались ускорить сроки получения отказа. Вряд ли все это сильно беспокоило руководителей "Газпрома", поскольку потерять контроль над предприятием они в любом случае не могли. Однако в последнее время черный рынок бумаг стал помехой в другом весьма важном деле.
Здесь нелишне вспомнить, что еще в 1994 году "Газпром" собирался на свои акции выпускать ADR. Тогда руководители РАО и их иностранный партнер — английская инвестиционная компания Kleinwort Benson — не смогли договориться о стартовой цене ADR, и реализацию проекта пришлось отложить.
Вернулись к нему только сейчас, причем партнером "Газпрома" теперь стал не только инвестиционный банк Kleinwort Benson (дочерняя структура банка Dresdner Bank AG), но и компания Morgan Stanley. Но, привлекая новых партнеров, "Газпром" не умерил своих аппетитов и по-прежнему рассчитывает получить за свои акции максимально высокую цену. По сведениям Ъ, ADR планируется размещать на западном рынке по цене $1,25. Между тем на внутрироссийском рынке курс акций РАО составляет около 50 центов. И, как полагают дилеры, немалая заслуга в этом принадлежит черному рынку акций, который и сбивает котировки ценных бумаг.
Это, по всей видимости, и стало главной причиной того, что "Газпром" начал наступление на "альтернативные" акции. Первый шаг — принятие новой формы оферты (уведомления) для желающих продать свои акции "Газпрома". В разосланное 21 августа руководителям региональных депозитариев "Газпромбанка" письме за подписью члена правления РАО А. П. Семеняка и и. о. председателя правления "Газпромбанка" В. И. Тарасова говорится, что "несоблюдение новой формы оферты будет рассматриваться как грубое нарушение, способное повлечь за собой расторжение депозитарного договора с региональным депозитарием".
Досталось и надоевшим руководству РАО сделкам дарения. В том же письме содержится требование предоставить в "Газпромбанк" "сведения обо всех сделках дарения, совершенных за последний месяц... в связи с резким увеличением количества сделок дарения... многие из которых дают основание считать их совершенными с целью обхода порядка, установленного Уставом".
Что же касается "Временного положения о порядке обращения акций РАО 'Газпром'", никто из участников рынка его не видел. Однако мало у кого есть сомнения, что он ужесточит порядок совершения сделок с акциями РАО. Подтверждают это и слова начальника управления организации работы с ценными бумагами "Газпрома" Эдуарда Иванова, который в интервью Ъ заметил, что документ "преградит путь к совершению так называемых 'мнимых сделок'".
Вполне вероятно, что результатом введения временного положения станет еще большее падение ликвидности акций РАО. Однако в "Газпроме", видимо, понимают, что иностранцы будут покупать его акции не для спекуляций. А раз так, то внутренним рынком вполне можно пожертвовать ради выхода на международный рынок капиталов. Иностранцы же покупать эти акции будут с охотой. Как заявили корреспонденту Ъ в компании Morgan Stanley, "мы пока официально не объявляли о нашем участии в проекте выпуска ADR на акции "Газпром" в связи с тем, что интерес к акциям концерна на Западе очень велик и мы не хотели бы преждевременного наплыва клиентов".
Однако нельзя сказать, что все российские брокеры с пессимизмом смотрят на развитие отечественного рынка акций "Газпрома". Как заявил директор по стратегическим инвестициям компании "Центр Инвест Секьюритиз" Александр Бабаян, "Газпром" принял совершенно правильное решение, пресекая не предусмотренные уставом методы торговли акциями РАО. На рынке акций столь крупного и значимого эмитента нелегальных сделок быть не должно".
ДМИТРИЙ Ъ-ГОЛУБКОВ