Российским рейтингам отказали в услуге

За период кризиса российские рейтинговые агентства потеснили с рынка международных игроков, завоевав больше половины рынка. Во многом это произошло благодаря учету национальных рейтингов при антикризисной поддержке банков ЦБ. По мере ее сворачивания наметившееся преимущество отечественных игроков стало таять. И в ближайшее время благодаря открытию международных рынков капитала международные агентства вернут утраченные позиции, прогнозируют эксперты.

Согласно исследованию Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии (ЦЭИ МФПА), кризис изменил расклад сил на российском рынке рейтинговых услуг: иностранные игроки утратили доминирование и уступили лидерство российским. Наиболее показательным, по мнению авторов исследования, в этом отношении является рынок банковских рейтингов, который является самым крупным сегментом рейтингового рынка (на начало второго квартала 2011 года российским банкам присвоено и действует 434 рейтингах, всего российские компании имеют около 850 рейтингов). По данным ЦЭИ МФПА, если в 2008 году на рынке рейтингов банков с долей 66% доминировала "большая тройка" (Standard & Poor`s, Fitch Ratings и Moody`s, учитывая аффилированную "дочку" "Мудис-Интерфакс"), то к началу апреля 2011 года доля зарубежных игроков сократилась до 45%. А доля российских рейтинговых агентств, чьи рейтинги признаются официально, в том числе госорганами ("Эксперт РА", "Русрейтинг", AK&M, НРА — аккредитованы Минфином), на начало второго квартала выросла до 55%.

Такую тенденцию авторы исследования объяснили рядом факторов — а именно исчерпанием потенциала роста для международных рейтинговых агентств (все крупные банки, имеющие выход на международный рынок, для чего необходим международный рейтинг, уже его имеют), дороговизной услуг международных агентств и низкой скоростью и сложностью их предоставления (процесс согласования оценки с головным офисом занимает несколько месяцев, у российских игроков — от двух недель до месяца). Впрочем, основным катализатором роста рынка российских рейтинговых агентств стало использование национальных рейтингов при антикризисном беззалоговом кредитовании ЦБ, указывает гендиректор ЦЭИ МФПА Сергей Моисеев.

Сворачивание беззалогового кредитования и стало основным фактором, переломившим устойчивую тенденцию развития бизнеса отечественных игроков. Если за 2008-2009 годы благодаря регулятивному признанию властей рынок рейтингов вырос в полтора раза, то с середины 2010 года наблюдается падение числа присваиваемых рейтингов — у разных агентств от 5% до 20%, говорится в исследовании ЦЭИ МФПА. "После отмены программы беззалогового кредитования ЦБ (в конце 2010 года.— "Ъ") от наших рейтингов отказалось порядка 30 банков — преимущественно тех, которым или был снижен рейтинг, или грозило его понижение",— признает заместитель генерального директора "Эксперт РА" Павел Самиев. В "Русрейтинге" также отмечают, что столкнулись с некоторым оттоком клиентов после отмены программы антикризисного кредитования ЦБ.

Несмотря на это, в ЦЭИ МФПА считают, что у российских рейтинговых агентств есть потенциал для роста. Этому в том числе будет способствовать восстановление рынка рублевых облигаций и увеличение числа банков--партнеров РосБР по госпрограмме поддержки малого и среднего бизнеса, для участия в которой допускаются национальные рейтинги. Впрочем, эксперты эту позицию не поддерживают. "Доминирование российских рейтинговых агентств на рынке — явление временное,— полагает старший аналитик "Уралсиб Кэпитал" Леонид Слипченко.— С завершением кризиса крупные банки возвращаются к привлечению финансирования за рубежом, для чего необходимы рейтинги международных агентств". По словам эксперта, спрос на услуги отечественных рейтинговых агентств может стимулировать выход небольших компаний на рынки рублевых облигаций, но он останется нишевым.

Дарья Юрищева