В сделке по приобретению ВТБ акций Транскредитбанка (ТКБ) решено изменить параметры. В рамках новой схемы ВТБ выкупит не 10% акций ТКБ у РЖД, как планировалось, а почти 30%. Активность госбанка в секторе слияний и поглощений растет: ранее обсуждалась возможность приобретения ВТБ 100% в Банке Москвы вместо изначально планировавшегося контрольного пакета. ВТБ вполне способен обеспечить финансовое покрытие сразу нескольких масштабных активов, однако аналитики сомневаются, что госбанку удастся обеспечить их безболезненную интеграцию в структуру своего бизнеса.
О том, что структура сделки по приобретению ВТБ акций Транскредитбанка будет изменена, "Ъ" рассказали два источника, близкие к переговорам. По их словам, правительство готовит пакет документов по увеличению доли, приобретаемой ВТБ в акционерном капитале Транскредитбанка на первом этапе сделки. Изначально планировалось, что ВТБ выкупит 43% акций ТКБ у миноритарных акционеров и 10% акций у РЖД. Таким образом, второй по величине госбанк получал контрольный пакет в Транскредитбанке. Оставшиеся акции Транскредитбанка ВТБ должен был выкупить в течение трех лет.
Приобрести 10% у РЖД ВТБ должен был до конца прошлого года. Решение об этом было принято еще осенью. Однако получить контрольный пакет ТКБ до конца года ВТБ не удалось: после получения одобрения сделки в ФАС ВТБ купил только 43% у миноритариев, а согласование выкупа доли РЖД задержалось в правительстве. Измененный сценарий проведения сделки обсуждался на совещании у первого вице-премьера Игоря Шувалова, сообщил источник "Ъ" в Белом доме. "Мы надеемся получить согласованные документы из правительства в конце февраля,— заявил "Ъ" зампред правления ВТБ Герберт Моос.— Первоначальные намерения о том, что ВТБ покупает ТКБ поэтапно, сохраняются, и не столь важно, приобретем мы сейчас 10% или 30%, нам важно, что РЖД как стратегический партнер сохранит блокпакет".
Согласно новому сценарию проведения сделки, ВТБ сразу приобретет почти 30% акций ТКБ у РЖД, а монополия сохранит за собой блокпакет (25% плюс одна акция).
"Такой вариант предложило Минэкономразвития, у которого на согласовании сейчас находится сделка по продаже акций Транскредитбанка РЖД",— рассказал источник, знакомый с ходом переговоров.
Другой источник, близкий к госмонополии, добавляет, что теперь выкуп акций ТКБ у РЖД откладывается до апреля, так как до этого момента действует обязательная оферта, в рамках которой акции банка у других владельцев могут выкупаться по цене 21 руб. Именно по такой цене ВТБ купил 43,2% ТКБ в декабре 2010 года. РЖД планирует продать свой пакет акций ТКБ дороже — по цене примерно 23 руб. Окончательная цена будет утверждена после анализа финансовых результатов Транскредитбанка за 2010 год по МСФО.
Реализовав в первой половине 2011 года большую часть своего пакета в ТКБ, РЖД сможет выручить порядка 16 млрд руб. Решение ускорить продажу непрофильного актива может быть связано, по мнению экспертов, с обсуждением вопроса о том, насколько повышать тарифы на железнодорожные грузоперевозки в 2012 году. Напомним, что сама монополия выступила с предложением повысить их на 23%, однако Минэкономразвития выступило против. В качестве компромиссного варианта сейчас обсуждается повышение тарифов на 11,7% с компенсацией в 80 млрд руб. от государства. Утвержденный сценарий — рост тарифов в 2012 году на 7,4%, по мнению РЖД, потребует компенсации выпадающих доходов в размере 147 млрд руб. (см. "Ъ" от 24 января).
Для самого ВТБ увеличение расходов на приобретение акций Транскредитбанка вряд ли можно считать критичным, считает аналитик компании "Совлинк" Ольга Беленькая. "ВТБ уже потратил чуть более 20 млрд руб. на приобретение 43,3% акций Транскредитбанка, теперь ему придется потратить еще около 16 млрд руб., но в то же время ВТБ заявляет о намерении приобрести контрольный пакет акций Банка Москвы до конца первого полугодия, а там расходы будут на порядок выше",— указывает она. Напомним, что, согласно предварительной оценке акционеров Банка Москвы, диапазон его стоимости составляет 240-280 млрд руб. (с учетом премии за контроль). "По нашим подсчетам, даже если ВТБ приобретет 100% акций Банка Москвы и 100% акций Транскредитбанка в этом году, все нормативы будут в порядке",— заверил господин Моос.
"Для РЖД 16 млрд руб. вместо ранее планируемых 5 млрд руб., вырученных за часть пакета ТКБ, особой погоды не сделают",— рассуждает аналитик ИФК "Метрополь" Андрей Рожков. Однако он не исключает того, что будет ускорена продажа и других активов госмонополии. "Так, обсуждается продажа Первой грузовой компании, которая оценивается в $5-7 млрд, и продажа даже половины компании может покрыть дефицит бюджета РЖД",— указывает эксперт. Впрочем, Владимир Якунин в ноябре 2010 года назвал "сказками Венского леса" разговоры о том, что монополия сможет найти объем активов, который позволит компенсировать возникающий дефицит средств на реализацию инвестиционной программы, передавал его слова "Интерфакс". Вчера в РЖД отказались от комментариев.
Агрессивная экспансия ВТБ очень настораживает, говорит глава аналитического подразделения Jones Lang LaSalle Евгений Надоршин. "На госбанки пришлась большая часть реструктуризации проблемных кредитов в кризис, и многие заемщики так и не восстановились, поэтому тот факт, что ВТБ публично рвется приобретать Транскредитбанк, Банк Москвы и еще 20% акций Росбанка, вызывает у меня много вопросов,— говорит он.— Столько больших приобретений в течение короткого времени осложнят интеграцию". Но менеджмент ВТБ действует в рамках реализации стратегии развития банка до 2015 года, выполнить которую без слияний и поглощений невозможно, уточняет глава ЦЭА МФПА Сергей Моисеев.