примеряет к биржевой торговле независимый эксперт Дмитрий Тратас
Вряд ли найдется более сильный сигнал для покупки или продажи бумаг, чем секретная информация о деятельности компании, которую вам шепнет на ухо ее генеральный директор. В большинстве стран инсайдерская торговля уголовно наказуема, тем не менее не переводятся инвесторы, готовые рискнуть свободой ради получения подобной информации. Чтобы уравнять права участников рынка, регуляторы накладывают ограничения на сделки инсайдеров. Например, в США все сделки инсайдеров публичны, они регистрируются в Комиссии по ценным бумагам, более того, они анонсируются заранее, минимум за два дня до покупки или продажи акций одним из ключевых руководителей. Но раз уж инсайдерам запрещено совершать сделки, например, на информации из еще не опубликованного квартального отчета, а отчет этот все равно у них, не имеет ли смысл торговать вместе с ними, воспользовавшись требованием о публичности их покупок?
Специалисты из Мичиганского университета, проанализировав сделки инсайдеров с 1975 года, обнаружили, что в течение 50 дней после подобных сделок котировки акций обгоняли рынок в среднем на 3,5%. Инвестор, который за последние 35 лет ежегодно обгонял рынок на 4%, получит известность на уровне Уоррена Баффета.
С другой стороны, даже для самых "спокойных" акций из индекса Standard & Poor`s 500 разброс между наибольшей и наименьшей котировками в прошлом году составил 20%. А самые "вертлявые" фишки из индекса колебались с амплитудой в сотни процентов. Получается, что торговля вместе с инсайдерами хоть и позволила обогнать индексы, оказалась не слишком эффективной стратегией. Для долгосрочных инвесторов подобный стиль торговли окажется и вовсе бесполезным: им важно определить долгосрочные тенденции, а не ловить проценты преимущества на двухмесячном интервале.
Тем не менее знание об инвестициях руководителей компаний должно оставаться одним из важнейших критериев при принятии инвестиционных решений. Ведь команда управленцев, не имеющая значительной доли во вверенной им компании, подобна водителю за рулем прокатного автомобиля: можно не жалеть двигатель и жечь сцепление. Так что данные о том, что руководители компании владеют ее акциями — весьма обнадеживающий признак.
В понедельник пресс-служба Сбербанка сообщила о том, что Герман Греф стал акционером возглавляемого им банка, купив небольшой портфель акций. В понедельник на ММВБ акции Сбербанка выросли вместе с рынком на 1,1%, вчера — вместе с рынком же упали на 0,4%. Видимо, инвесторы пока думают, торговать ли им вместе с Германом Грефом.