Российское правительство в соответствии с президентским указом выпустило постановление "О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации". Задача этого документа технологического свойства — детализировать указ Бориса Ельцина, снять последние бюрократические препятствия и тем самым дать официальный старт правительственной кампании по привлечению средств населения.
Если мыслить образно, то, видимо, не будет особым преувеличением сказать, что вышедший две недели назад указ главы государства "О государственном сберегательном займе Российской Федерации" — это словно бутылка шампанского, разбиваемая о борт нового корабля. Поступившее же вчера в официальную рассылку постановление правительства больше похоже на рабочего, который выбивает последний колышек, чтобы корабль сошел со стапелей.
Естественно, что базовые параметры государственного сберегательного займа остались прежними. Заем общим объемом 10 трлн рублей будет разделен на 10 серий, по 1 трлн каждая. Распространятся этот заем будет в течение трех с половиной лет. Первый выпуск, как гласит правительственный документ, будет осуществлен начиная с сентября 1995 года, а последний — в 1998 году. Доходность по облигациям правительство гарантирует "не ниже доходности по другим государственным ценным бумагам", то есть, по практически единодушному мнению специалистов фондового рынка, не ниже доходности по ГКО.
Теперь об уточнениях, которые внесло правительственное распоряжение. Во-первых, приобрести облигации нового госзайма можно будет не только за деньги, но и в обмен на облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 года. Правда, в постановлении обойдена стороной проблема конвертации облигаций одного займа в облигации другого. Очевидно, что это будет сделано позже и документом уровнем пониже, например распоряжением министра. Напрашивающийся же коэффициент перевода — официальный индекс инфляции за прошедшие годы. Столь же очевидно, что поскольку он несколько занижен, конвертация теоретически выгодной не будет. Однако, учитывая полузамороженное состояние займа 1992 года, надежд на хотя бы частичный возврат когда-то вложенных в правительственные бумаги денег у кредиторов-частников отныне прибавится.
Второе нововведение касается рекламы нового правительственного займа. (Правда, само слово "реклама" в постановлении не употребляется.) Правительственные чиновники предложили государственным теле- и радиокомпаниям провести "широкую информационную кампанию по популяризации среди населения условий займа". Однако как рекламу ни обзови, платить за нее придется — даже казенным электронным mass media. Это, несомненно, придаст дополнительный импульс развитию национального рекламного рынка, несколько подувядшего после краха "пирамид" вроде эмэмэмовской.
Итак, последние юридические препятствия для выхода правительства на рынок частных сбережений устранены. Остались чисто технические проблемы — напечатать облигации, определить порядок их распространения (этим, очевидно, займется не только Сбербанк, но и крупные коммерческие банки). И вроде бы все — останется только наблюдать, как $20 млрд, находящиеся у населения, начнут плавно перетекать в бюджет. (Что там с ними произойдет — это уже отдельный сюжет, поскольку правительство только сейчас обязало Минфин разработать порядок использования вырученных средств.)
Но уже сейчас ясно, что первый выпуск "пойдет" трудно. Консерватизм населения, приученного к займам по-советски, очень тяжело сломить даже массированной рекламной атакой. Первый момент истины для нового "частного" финансового инструмента наступит в конце этого — начале следующего года, когда придет срок выплаты первого купонного дохода. Если государство безукоризненно выполнит свои обязательства, первый транш займа обречен на успех. Правда, одно "но" все же остается: вопрос в том, как поведет себя склонное к панике население, если результаты декабрьских выборов в Государственную думу окажутся, скажем так, неожиданными.
ВЛАДИСЛАВ Ъ-БОРОДУЛИН