— Какие изменения произошли за последние годы с ИСЖ?
Фото: Алена Кондюрина для РБК
— Первые продукты ИСЖ появились в 2010-2011 годах, когда весь рынок страхования жизни в России был в 15 раз меньше, чем сейчас. Ввиду ограниченности доступных на тот момент инструментов в ИСЖ тех лет использовались алгоритмические стратегии, основанные на российских биржевых производных финансовых инструментах. В основном клиентам предлагали стратегии "Индекс РТС" как индикатор всего российского фондового рынка и "Золото", так называемая тихая гавань для инвестора. С ростом рынка началось движение в сторону более широкой диверсификации активов, для структурирования продукта стали привлекаться крупнейшие международные инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley. И на смену алгоритмическим стратегиям в ИСЖ пришли опционы на самые разнообразные виды базовых активов.
— В чем основное преимущество опционной стратегии перед алгоритмической?
— Преимущество опционов перед алгоритмическими стратегиями заключается в возможности рассчитать, каким будет инвестдоход по конкретному полису ИСЖ, если базовый актив вырастет на определенную величину. В ИСЖ с алгоритмическими стратегиями рассчитать доход было нельзя, потому как в итоговом результате учитывалось и то, как именно рос базовый актив, равномерно или с колебаниями. Текущий продукт стал более понятным для клиента.
— На каких клиентов ИСЖ ориентирован?
— ИСЖ — это не депозит с запредельной годовой доходностью. Это среднесрочный (как правило, пятилетний) продукт для начинающих инвесторов, желающих попробовать инвестиции в фондовый рынок, но не готовых рисковать вложенными средствами, поэтому по нему есть стопроцентная защита капитала. В настоящее время наш продукт продается только в премиальных каналах Сбербанка. Минимальный взнос по программам ИСЖ составляет 100 тыс. руб., но средние чеки находятся на уровне 400 тыс. и выше.
В самое ближайшее время мы планируем выйти и в массовый сегмент, там конфигурация новых ИСЖ будет иной. Это будет продукт со стратегиями, учитывающими уровень финансовой подготовки массовых клиентов, с возможностью ежегодных выплат купона. И порог входа будет ниже.
— Какие стратегии доступны клиентам? Как правильно подобрать стратегию, исходя из риск-профилирования?
— В ИСЖ клиенту доступна очень широкая вариативность. Начиная с механизма формирования дохода, заканчивая непосредственно базовыми активами. Так, клиент может участвовать в доходности базового актива (золото, акции, недвижимость и т. п.) с определенным коэффициентом участия, при этом его доход потенциально не ограничен (классический ИСЖ). Либо он может получать доход фиксированного размера при наступлении определенного инвестиционного события — например, в случае, если акции ни одной из компаний в корзине не будут стоить меньше определенного уровня (купонный ИСЖ). Возможны и различные комбинации.
Стоит отметить, что разделение по риску стратегий в ИСЖ носит качественно иной характер, чем, например, у ПИФов. И тут важную роль играет сама структура продукта. Во-первых, независимо от стратегии у клиента есть защита капитала. Во-вторых, в продукте есть коэффициент участия, который выравнивает потенциальную доходность для базовых активов, чей риск-профиль отличается.
А для купонных стратегий разница в риске-доходности более наглядна: чем выше планируемый купон и больше число компаний в корзине, тем ниже вероятность получения дохода.
— Что можно порекомендовать инвесторам для снижения риска некорректной покупки инвестпродукта?
— К сожалению или к счастью, на рынке не существует идеального инвестиционного продукта. У любого предложения всегда есть свои сильные и слабые стороны. Какие-то продукты предлагают большую ликвидность, но не обеспечивают защиту капитала, у других продуктов очень привлекательные показатели потенциальной доходности, но реальная вероятность получения такого дохода невелика. И это не подводные камни, которые скрывают от клиентов, просто все продукты обладают различными качествами и ориентированы на разных инвесторов, с разным опытом в инвестировании и с разной склонности к риску. Фактически основной риск клиента при покупке инвестиционного продукта — приобрести продукт, который ориентирован не на такого инвестора, как он. Либо переоценив свой опыт в инвестициях, либо завысив свой риск-профиль. Поэтому лучший совет для начинающего инвестора — поэтапное усложнение продукта, постепенное наращивание степени риска. Если ранее клиент пользовался только депозитом, то стоит начать знакомство с фондовым рынком с продуктов с защитой капитала, постепенно добавляя более рисковые инструменты. И точно не стоит сразу инвестировать значительную долю своего портфеля в новый инструмент. Это как езда на машине — сразу ехать на гоночный трек, не окончив автошколу, небезопасно, однако постепенное обучение навыку вождения может привести к отличному результату.
Андрей П., 47 лет
Впервые с ИСЖ я столкнулся шесть лет назад. После успешного оформления договора по ипотеке специалист Сбербанка предложил попробовать страховой продукт компании Allianz. Первое, что меня привлекло,— это то, что по ИСЖ выгодоприобретателями могут быть мои родные. А уже потом возможность заработать. В итоге прибрел два полиса на семь лет, на одинаковую сумму в долларах США: один полис был ориентирован на акции, другой — на золото. В дальнейшем я изредка обращался к личному кабинету, который показывал неплохой рост акций и снижение стоимости золота. Впервые я посчитал фактический результат продукта только через пять лет, когда стал заполнять декларацию о доходах. Как оказалось, даже по акциям, которые за пять лет выросли более чем в два раза, доход по полису был далек от моих ожиданий и при сохранении тенденции я мог рассчитывать к его закрытию только на 3%. Знакомый специалист мне объяснил, что это проблема алгоритмической стратегии, которая подвержена эффекту "классической пилы" (когда базовый актив растет не равномерно, а постоянно колеблясь. Эта волатильность съедает потенциал доходности.— "Деньги"). Это звучало как приговор, я понял, что больше дохода точно не будет. Но что такое пила, я так и не понял. Впрочем, это не отбило у меня интерес к страхованию жизни, поскольку по-прежнему считаю его нужным продуктом, который должен быть у любого ответственного главы семьи. И я занялся более детальным изучением продуктов. Интересное предложение получил от сотрудников "Сбербанк страхование жизни", которые разработали спецпродукт для таких клиентов, как я, которые покупали "старые" ИСЖ и попали под эту самую "пилу". Предварительные оценки показали, что даже при расторжении имеющегося договора спецстратегия позволит компенсировать потери от этого шага, а также компенсировать тот инвестиционный доход, который мне обещал Allianz, потому что помимо дохода от базового актива (облигации) дает и повышенную гарантию 115%.
Анатолий К., 63 года
В конце 2015 года при очередном посещении ВИП-офиса клиентский менеджер предложил продукт ИСЖ как инструмент для диверсификации инвестпортфеля. На тот момент у меня уже были депозиты, немного облигаций и остатки по картам. У первых двух ограниченный потенциал доходности, поэтому история с более высокой доходностью меня заинтересовала. Менеджер объяснил, что в договор я могу прописать жену как выгодоприобретателя, и если, не дай бог, что случится, она сразу получит выплату, а не как в случае с другими инвестициями ждать доступа к ним. Поэтому я согласился заключить полис на пять лет стоимостью 3 млн руб. Выбор пал на "глобальный нефтяной сектор", на тот момент цены на нефть были на низких уровнях, а значит, с высокой вероятностью могли вырасти. Менеджер помогал мне отслеживать динамику по полису, и в начале 2017 года я увидел доход 17% и решил зафиксировать результат с помощью опции "фиксация". Тем самым у меня увеличилась страховая сумма, стала не 3 млн руб., а 3,51 млн руб. Результат меня впечатлил, буду наблюдать за дальнейшей динамикой, а еще собираюсь приобрести полис НСЖ, чтобы адресно передать капитал. У меня трое внуков, хочу им сделать подарок к 18 годам.