Вчера Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) зарегистрировала правила первого в России индексного паевого фонда. Последние четверть века такие фонды были очень популярны во всем мире благодаря низким накладным расходам и высокой эффективности при долгосрочном инвестировании.
Первый индексный паевой фонд в России — интервальный фонд "Сводный фондовый индекс ММВБ" — создан управляющей компаний "ПиоГлобал Эссет Менеджмент". По словам гендиректора "ПиоГлобал" Андрея Успенского, портфель фонда будет состоять из акций, входящих в расчет сводного индекса ММВБ. Сейчас в него включены акции 12 эмитентов.
"Это очень интересное и важное событие,— отметил Ъ вице-президент компании 'Атон' Вадим Сосков.— Однако в мире время расцвета индексных фондов уже прошло, фондовые кризисы показали, что индексность — это не всегда хорошо".
Идея индексного фонда появилась в США в начале 70-х годов, когда было отмечено, что в долгосрочной перспективе большинство активно управляемых фондов проигрывает фондовому индексу. Отсюда был сделан вывод, что пассивно управляемый фонд, поддерживающий в своем портфеле бумаги согласно их содержанию в индексе, будет доходнее конкурентов. При этом за счет низких накладных расходов инвесторам будет доставаться большая часть дохода, чем в обычном фонде. За десятилетия бурного роста рынка эта идея, казалось, подтвердилась, и число индексных фондов неимоверно выросло. Но в последние годы, когда многие индексы показывали устойчиво отрицательные результаты, разочарованные инвесторы успели прозвать такие фонды "самым дешевым способом потерять деньги."
Формирование фонда начнется 17 февраля и завершится к моменту достижения стоимости активов 5 млн рублей. Фонд является интервальным и будет открываться для продажи и выкупа паев раз в квартал. Минимальная сумма инвестиций в ходе первичного размещения составляет $10 тыс.
Довольно большая минимальная сумма инвестиций свидетельствует, что фонд ориентирован в первую очередь на крупных инвесторов. Такая политика характерна для компаний, управляющих семействами фондов. Так, минимальная сумма инвестиций в ПИФ "Альфа-Капитал корпоративный" (УК "Альфа-Капитал") составляет 5 млн руб., а в ПИФе "Садко" (УК "Тройка Диалог") — 250 тыс. руб.
Индексность интервального фонда позволит пайщикам легко наблюдать за стоимостью вложений, отслеживая изменение индекса ММВБ. Выбор же индекса можно объяснить большей ликвидностью рынка на межбанковской бирже по сравнению с биржей РТС. Это диктуется жесткими требованиями к структуре активов подобных фондов. Так, разница в долях ценной бумаги в активах фонда и в индексе не должна быть больше 3%. На неликвидном рынке нужное количество акций трудно продать по выставленным котировкам, и это требование может быть нарушено.
ПАВЕЛ Ъ-ПРЕЖЕНЦЕВ