Такого стремительного подъема на российском фондовом рынке не наблюдалось с кризисного 2009 года. В пятницу фондовые индексы подскочили на 4,3-7%. Новый этап денежного стимулирования экономики США, о котором накануне объявил глава ФРС Бен Бернанке, подстегнул интерес инвесторов к сырьевым активам, в том числе к зависимому от них российскому рынку. Вместе с тем эксперты отмечают, что, как и раньше, принятые монетарные меры лишь откладывают решение проблем дефицита бюджетов и чрезмерного госдолга.
За первые полчаса торгов Московской биржи российские индексы выросли на 2,6-4%, а по итогам дня они оказались в лидерах роста среди мировых фондовых индикаторов. Индекс РТС поднялся на 7%, закрывшись на отметке 1589,4 пункта. За счет снижения курса доллара (на 2,3%) рублевый индекс ММВБ продемонстрировал менее существенный рост — на 4,3%, достигнув 1535,38 пункта. В результате индексы вернулись к отметкам апреля-мая текущего года. При этом азиатские фондовые индексы вчера выросли на 0,6-3%, европейские индексы прибавили 1,2-3%. Ведущие американские индексы к 21:00 выросли в пределах 1%.
Такого взлета российских индексов за один день не было с 1 июня 2009 года. Тогда инвесторы скупали рублевые активы наряду с другими рискованными активами по всему миру на фоне оптимистичных экономических данных США и Японии. Ожидания роста ведущих мировых экономик привели к увеличению стоимости сырьевых товаров, прежде всего нефти, которая за неделю подорожала на 7-10%. В результате тогда российские индексы взлетели за один день на 7,4%.
Катализатором роста российских индексов стали итоги состоявшегося в четверг заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США, на котором были определены параметры дальнейшей денежно-кредитной политики. Как и ожидало большинство опрошенных агентством Bloomberg аналитиков, был обнародован запуск долгожданного третьего раунда программы количественного смягчения (QE3). Решение ФРС, в частности, предусматривает создание специального агентства, которое займется выкупом ипотечных ценных бумаг. До конца сентября объем выкупа ориентировочно составит $23 млрд, а начиная с октября — $40 млрд в месяц. С учетом программы Twist (по замещению краткосрочных бумаг долгосрочными), до конца года ежемесячные расходы составят $85 млрд. Кроме того, было принято решение сохранить базовую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25% как минимум до середины 2015 года. На пресс-конференции по итогам заседания глава ФРС Бен Бернанке не исключил возможности расширения программы стимулирования, если регулятор не увидит "устойчивое улучшение" на рынке труда.
От предыдущих этапов QE3 отличается тем, что в нем не обозначен предельный объем и срок окончания выкупа активов на баланс ФРС. Кроме того, первые две программы были в первую очередь направлены на расчистку банковских балансов от переизбытка токсичных ипотечных облигаций в условиях кризиса ликвидности. Текущая программа выкупа ипотечных облигаций направлена на поддержку уже ожившего рынка недвижимости, поэтому может стать более эффективной, считает старший портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим.
Решение ФРС по смягчению денежно-кредитной политики является дополнительным звеном позитивных событий на финансовом рынке в последние две недели. Неделей ранее ЕЦБ объявил о неограниченном выкупе облигаций периферийных стран зоны евро, а уже на текущей неделе немецкий Конституционный суд фактически одобрил функционирование европейского механизма финансовой стабильности (ESM) (см. "Ъ" от 13 сентября). "В совокупности они дают хороший задел рынкам акций для ралли как минимум до конца текущего года",— отмечает руководитель бизнеса портфельных инвестиций "ВТБ Капитал управление инвестициями" Владимир Потапов. При этом высокой популярностью у западных инвесторов будут пользоваться рублевые активы, фактически привязанные к ценам на сырьевые товары. "При запуске печатного станка сырье используется как защита от бумажной инфляции, поэтому приток капитала в российские активы будет усиливаться",— отмечает Вадим Бит-Аврагим.
Восстановление интереса к рублевым активам нашло свое отражение и на внутреннем валютном рынке. Вчера на торгах ММВБ курс доллара с поставкой "завтра" испытал сильнейшее дневное падение с марта 2009 года (когда ФРС объявила первую фазу смягчения монетарной политики). По итогам торгов курс опустился до 30,48 руб./$, что на 78 коп. ниже закрытия четверга. Стоимость бивалютной корзины вчера составила 34,8 руб., что на 57 коп. ниже закрытия предыдущего дня. Несмотря на укрепление европейской валюты на внешнем рынке, курс евро на торгах ММВБ снизился на 32 коп., до 40,07 руб./€, и сопровождался резким ростом активности. Объем торгов с долларом на ММВБ достиг $8,7 млрд — максимум с 1 июня.
Вместе с тем участники рынка сомневаются, что принятых финансовыми регуляторами решений будет достаточно, чтобы раскрутить маховик мировой экономики. "Последние шаги мировых ЦБ по смягчению денежно-кредитной политики не решают до конца основных проблем глобальной экономики — дисбаланса доходов и потребления, фискальных дефицитов периферийных стран зоны евро, высокой концентрации долга в государственном секторе",— отмечает господин Потапов. "Поскольку проблемы носят структурный характер, то денежное стимулирование только консервирует их. Как следствие, остаются проблемы низких темпов роста экономики, дефицита бюджетов и чрезмерного госдолга",— отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики "Альфа Капитал" Владимир Брагин. Крупнейшие мировые рейтинговые агентства, Fitch и Moody`s, уже предупредили США, что могут лишить страну наивысшего кредитного рейтинга ААА, если рост госрасходов не удастся ограничить в будущем году.