Трейдер Trafigura, ставший недавно акционером "Норильского никеля", может обзавестись собственными никелевыми проектами в России. Компания заинтересовалась выставленным на продажу ЗАО "Полярный никель", которому принадлежит ряд никелевых месторождений в Мурманской области с совокупными запасами 257 тыс. тонн никеля. Однако на сделку потребуется разрешение государства.
ЗАО "Полярный никель", владеющее геологоразведочными и добычными лицензиями на ряд медно-никелевых месторождений на Кольском полуострове, выставлено на продажу, рассказал "Ъ" источник на рынке. В компании эту информацию подтвердили. Интерес к ЗАО уже проявили международный трейдер Trafigura и российская инвестиционная компания О1 Asset Management Дмитрия Минца, сказал собеседник "Ъ".
"Полярный никель", по данным СПАРК, принадлежит ООО "Приор" Елены Маркеловой (90%) и Андрея Клементьева (10%). В ЗАО входят три компании, владеющие лицензиями (до 2027-2030 годов) на два крупных месторождения (Ловно и Карикъявр) и четыре мелких с совокупным объемом запасов 257 тыс. тонн никеля (В+С1+С2) и порядка 170 тыс. тонн меди (оценка AGA management). Нынешние акционеры развивают проект с 2006 года, но решили отказаться от него из-за кризиса. В настоящее время на месторождениях проводятся геологоразведочные работы, запасы на баланс не поставлены.
Месторождения "Полярного никеля" относительно небольшие — например, доказанные и вероятные запасы ГМК "Норильский никель" составляют 5,7 млн тонн никеля и 8,7 млн тонн меди. Однако месторождения ЗАО содержат легкообогатимые сульфидные руды с содержанием металла — примерно 0,6-0,8% никеля и 0,4-0,54% меди, что должно снизить затраты на обогащение. Тот же "Норникель", по данным "Ъ", на Кольском полуострове работает с рудой, содержание никеля в которой составляет около 0,45% (самые богатые руды ГМК на Таймырском полуострове — содержание никеля в них порядка 0,65%). Кроме того, горизонты залегания рудных тел "Полярного" в основном близки к поверхности, что позволяет разрабатывать их более дешевым открытым способом. В то время как месторождения "Норникеля" разрабатываются в основном шахтным способом, который дороже примерно в 1,5 раза. С учетом прогнозных ресурсов совокупные запасы месторождений оцениваются в 615 тыс. тонн никеля. По данным AGA, инвестиции в разведку в размере $10 млн позволят увеличить общие запасы компании до 415 тыс. тонн. Оценка "Полярного" основана на сравнении с зарубежными компаниями в аналогичной стадии разведки (капитализация, поделенная на запасы). Исходя из нее, диапазон цены ЗАО составляет $19,7-37,3 млн, в среднем — $28,5 млн ($111 за тонну запасов).
Trafigura уже проявляла интерес к российскому никелю: в декабре компания подписала договор на приобретение около 8% "Норникеля" (сделка пока не закрыта) в надежде получить часть сбыта ГМК (см. "Ъ" от 21 декабря 2010 года), говорил ранее источник "Ъ". Источник в О1 Asset Management подтвердил "Ъ", что компания предлагала провести due diligence "Полярного", но подробностей переговоров раскрывать не стал. В Trafigura от комментариев отказались.
Аналитики называют адекватной оценку "Полярного". По оценкам канадского инвестбанка Canaccord, на которого ссылается AGA, в мире никель в земле стоит $340 за тонну. Хотя "Северсталь" в сентябре 2010 года приобрела за $12,5 млн 21,71% норвежской Intex с запасами 2,6 млн тонн никеля и кобальта (примерно $25 за тонну запасов). Потенциально проект жизнеспособен, считает Марат Габитов из Unicredit: руду, например, можно будет перерабатывать по толлингу на предприятиях "Норникеля" в России или Финляндии (в ГМК от комментариев отказались). Технологически это возможно, соглашается аналитик БКС Олег Петропавловский. При текущих ценах на никель (28,7 тыс. за тонну) и себестоимости производства металла ($12-15 тыс. за тонну) проект способен работать с рентабельностью 40-50% по EBITDA, объем производства может составить 8-10 тыс. тонн в год. Второй производитель никеля в России "Уфалейникель" в среднем производит 10-12 тыс. тонн. Но оценить затраты на реализацию проекта он не берется: в России примеров нет, а в мире в основном работают на латеритных рудах. "Норникелю" "Полярный" интересен не будет из-за небольших запасов, а вот Trafigura — вполне: у трейдера есть сеть сбыта и отношения с ГМК, отмечает аналитик. Но, предупреждает источник "Ъ" в Роснедрах, сначала продажу "Полярного" иностранной компании должно одобрить государство, так как никелевые месторождения в России — стратегические.