Дефолт в расцвете сил

Не успели Сбербанк и ВЭБ отрапортовать о размещении рекордных объемов выпусков еврооблигаций, как на этом рынке грянул гром. На прошлой неделе Межпромбанк официально признал факт технического дефолта по евробондам на €200 млн. Власти кинулись спасать горе-заемщика, поскольку эта история не только грозит стать первым случаем дефолта российского банка по еврооблигациям с 1998 года, но и опровергает тезис об успешном преодолении отечественной банковской системой кризисных явлений. Не говоря уже о том, что и сам владелец Межпромбанка — представитель власти.

На желательность выпуска евробондов власть намекнула крупнейшим банкам еще два месяца назад. 11 мая на конференции по инвестиционному потенциалу стран БРИК в Лондоне первый вице-премьер правительства РФ Игорь Шувалов заявил: "Мы хотим создать более привилегированные условия для тех, кто инвестирует в нашу экономику на срок более трех лет". Устами Игоря Шувалова правительство фактически объявило, что канал притока капитала в страну через банки будет привилегированным.

Но самым дешевым и одновременно долгосрочным способом привлечения иностранных инвестиций через банки является выпуск еврооблигаций. Крупнейшие банки именно так и восприняли призыв властей: стали активно размещать евробонды.

Первым стал Сбербанк. В мае он провел road show, а 1 июля состоялось размещение. Эмитент сумел привлечь в пятилетние бумаги $1 млрд под купон 5,499% годовых. Спрос, по оценке эмитента, составил $1,9-2 млрд. "Мы разместились неплохо. Рынок был тяжелый, но нам удалось получить на нем неплохой уровень ставок",— с гордостью говорил 2 июля зампред правления Сбербанка Антон Карамзин.

Практически одновременно со Сбербанком — 30 июня — открыл книгу заявок и Банк развития (ВЭБ). 6 июля она была закрыта. Судя по всему, в банке размещение считают удачным. Источник в ВЭБе радостно сообщил "Деньгам": "Объем дебютного размещения составил $1 млрд. Десятилетние долларовые евробонды были размещены с купоном 6,902% годовых. При этом общий объем заявок превзошел $2 млрд, число инвесторов превысило 150". Заметим, что дешевле ВЭБу (Внешэкономбанк СССР) удавалось занимать только в далеком 1988 году, да и то не как самостоятельному банку, а по заданию партии и правительства. Тогда он привлек в десятилетние бумаги 100 млн швейцарских франков ($91,923 млн по нынешнему курсу) под купон в 5% годовых. Летом того же года он сумел привлечь в семилетние бумаги 500 млн немецких марок, но уже под 6,375% годовых.

Судя по всему, крупнейшие российские банки не собираются останавливаться на достигнутом. Транскредитбанк, Промсвязьбанк и Газпромбанк в настоящее время проводят road show. Правда, даты размещения двух первых эмитентов не уточняются, а Газпромбанк даже опроверг информацию о намерении сейчас выходить на рынок. Однако, по слухам, после удачных размещений Сбербанка и ВЭБа он все-таки собрался разместиться.

У ВЭБа же планов по привлечению громадье. "Стратегия Банка развития состоит в том, чтобы постепенно стать долгосрочным глобальным заемщиком на международных рынках капитала,— продолжает наш источник.— Наблюдательным советом банка утверждена программа, рассчитанная на 20 лет с общей суммой заимствований до $30 млрд, срок каждого размещения — от трех до 20 лет".

Однако подлинно революционным изменением на рынке должен стать выпуск рублевых евробондов. 2 июля, выступая на Международном инвестиционном форуме в Ялте, вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин заявил: "Сейчас мы занимаем в долларах, но можем занимать на мировых рынках и в рублевой номинации. Мы, возможно, в этом или следующем году разместим еврозаем в рублевой номинации". Министр подчеркнул, что "Россия намерена продвигать рубль на мировые рынки". И предложил Украине и Белоруссии тоже размещать рублевые евробонды.

Однако евробондовую идиллию грозит разрушить дефолт Межпромбанка (МПБ). 6 июля МПБ допустил просрочку по погашению евробондов на €200 млн. Официальное объявление МПБ технического дефолта (а до него оставалось четыре дня) влекло также кросс-дефолт по евробондам с погашением в 2013 году на сумму $200 млн. Этого в МПБ дожидаться не стали, и 7 июля банк разослал инвесторам условия реструктуризации. Держатели, которые их одобрят до 14 июля, получат премию в размере €50 на каждую €1000 задолженности, то есть 5%. Также банк выплатит купон в размере 9% от задолженности — €18 млн.

Рассчитываться в МПБ собираются путем продажи активов, а именно судостроительных верфей. Выплата должна быть проведена через 20 рабочих дней после продажи, то есть точного срока расчета с инвесторами эмитент не назвал.

Едва ли это стало неожиданностью для инвесторов. Еще в конце июня банк не смог вернуть Центробанку 10 млрд руб. из 32-миллиардной задолженности по беззалоговым кредитам. И сам факт того, что неплатежеспособным оказался банк, входящий в тридцатку крупнейших по объему активов (согласно рейтингу "Денег" на 1 января 2010 года), не может радовать российские власти.

Равно как и то, что сам Межпромбанк в сознании многих прочно ассоциируется с этой самой властью. Его владелец и председатель правления Сергей Пугачев с 1997 года начал тесно сотрудничать с управлением делами президента, что и предопределило успех банка. С 2001 года Пугачев стал сенатором и по закону бизнесом заниматься не мог, но он по-прежнему является основным бенефициаром МПБ и ряда промышленных активов, среди которых судостроительные верфи в Санкт-Петербурге, Енисейская промышленная компания и некоторые другие, известные участием в государственных стратегических проектах.

Власти бросились спасать Межпромбанк. Правда, спасательная операция выглядит весьма своеобразно. 5 июля ЦБ согласился реструктурировать кредит МПБ переводом его из беззалогового в залоговый. В качестве залога ЦБ согласился принять принадлежащие МПБ активы, в частности судостроительные верфи. Это, конечно, позволяло не банкротить банк сразу, но с другой стороны, уменьшало шансы на получение денег держателями евробондов за счет реализации имущества банка в случае, если процедуру банкротства все-таки придется начинать.

Впрочем, с ними Межпробанк может рассчитаться из средств кредита госбанка — он надеется получить $600 млн от ВТБ. "В настоящее время ведутся переговоры об условиях предоставления кредита Межпромбанку в размере $600 млн, окончательное решение может быть принято до конца месяца",— сообщили в пресс-службе ВТБ.

Сказал свое слово и Алексей Кудрин. "Я надеюсь, что ситуация будет урегулирована без отзыва лицензии. Эта моя надежда связана с тем, что, как я знаю, акционеры (Межпромбанка.— "Деньги") предложили продать для погашения свои активы",— сообщил он 7 июля.

Таким образом, вырисовывается следующий сценарий. Межпромбанк банкротить не будут. Просто заберут у него основные активы в обмен на кредиты ЦБ и ВТБ. С держателями еврооблигаций расплатятся из этих самых кредитных средств — и таким образом инвесторам покажут, что за "своих" российские власти всегда готовы ответить. После чего кредиты ЦБ и ВТБ тоже можно будет погасить, продав активы по сходной цене хотя бы той же Объединенной судостроительной корпорации, председателем совета директоров которой является вице-премьер Игорь Сечин и которая давно ведет речь о покупке этих активов, но до сих пор не могла договориться о цене.

От Межпромбанка при этом, конечно, останется одно воспоминание. Причем как в переносном смысле — среди крупнейших ему уже не быть, так и в прямом. Все-таки в России возник первый случай дефолта банка по еврооблигациям после кризиса 1998 года. Но тогда ЦБ и правительство банки не спасали.