Интерес к акциям российских металлургических компаний в последнее время заметно упал. Основные причины этого таковы: во-первых, на ряде крупных объектов уже определились собственники, во-вторых, сами эмитенты ведут непродуманную игру на фондовом рынке России. К таким выводам пришли участники семинара "Роль рынка ценных бумаг в развитии предприятий металлургической промышленности", который проходил 14-15 ноября в Роскомметаллургии.
Эксперт по горной и металлургической промышленности CS First Boston Робин Сторер выразила общее мнение: акции ряда эмитентов достигли максимальной стоимости, и дальнейшая мобилизация капитала за счет портфельных инвестиций вряд ли возможна из-за повышения рисковости вложений.
Помимо традиционного фактора — политической нестабильности в России — участники семинара называли и другие, более специфические причины, мешающие развитию рынка "металлических" акций. Во-первых, менеджеры пытаются оставить всю прибыль на предприятии, делясь ею только с крупными акционерами. Во-вторых, предприятия низкорентабельны, что не оставляет мелким акционерам надежды на сколько-нибудь приличные дивиденды. Специалисты отметили низкую ликвидность акций большинства металлургических эмитентов.
Профессионалы отметили также извращенное или неграмотное использование "металлургическими" эмитентами столь важного инструмента привлечения инвестиций, как проведение вторичной эмиссии. Предприятия пытаются экономить на услугах профессионалов и переоценивают собственные силы. Так, Северский трубный завод, Нижнетагильский меткомбинат, "Самеко" не сумели разместить свои вторичные эмиссии. К корпорациям, которые будут пытаться "разводнить" уставный капитал и тем самым ущемить в правах акционеров, заместитель гендиректора ФКЦБ Дмитрий Васильев обещал применить суровые меры, вплоть до отказа регистрировать проспекты эмиссий: "Как чиновник заявляю: безответственным эмитентам мы не позволим увеличивать количество пострадавших акционеров".
По мнению Дмитрия Васильева, неплохим способом привлечения капитала мог бы стать выпуск корпоративных облигаций, но для этого эмитент должен иметь довольно высокий уровень прибыли. В качестве еще одного источника были названы средства населения, которые могут мобилизовать паевые инвестиционные фонды. Хотя Васильев оговорился, что средства ПИФов можно получить, только обладая высоко ликвидными ценными бумагами. В металлургической отрасли "голубые фишки" пока выпускает только "Норильский никель", а прочие эмитенты, очевидно, не будут пользоваться популярностью. Более реальный вариант — выпуск акций "по закрытой подписке" для ограниченного круга инвесторов.
НАТАЛЬЯ Ъ-ГОТОВА