Рынок государственных краткосрочных облигаций на прошлой неделе не испытывал дефицита свободных денежных ресурсов, что в значительной степени предопределило рост курса этих бумаг и снижение их доходности к погашению. К концу недели начал оживать и рынок валютных облигаций. Несмотря на незначительное снижение их курса в начале второй декады ноября, большинство дилеров отметило оживление иностранных инвесторов, что может привести к появлению на российском рынке крупных заказов на покупку облигаций.
Стабилизация валютного рынка (практически всю прошлую неделю доллар держался на отметке 3102 руб.) в немалой степени способствовала улучшению конъюнктуры рынка ГКО. Сразу после первичного аукциона шестимесячных облигаций начался рост курса ГКО всех серий. При этом особенно высоким спросом у дилеров пользовались трехмесячные облигации "длинных" серий. Так, начиная с прошлой среды курс ГКО 22-й серии вырос более чем на 1,5 пункта, а облигаций 23-го выпуска — на 2 пункта. По мнению экспертов Ъ, это объясняется более высокой доходностью "длинных" облигаций: по упомянутым двум выпускам она превышает 200% годовых, при том, что, например, по "коротким" облигациям 17-й серии она в понедельник составила 149% годовых.
Пока не слишком активно идет торговля годовыми ГКО. Нестабильность этого рынка, подтверждаемая низкими объемами продаж облигаций и резкими колебаниями их курса, следует, видимо, отнести на счет рискованности данных бумаг. Даже несмотря на то, что Министерство финансов зарекомендовало себя первоклассным заемщиком.
Конъюнктура рынка валютных облигаций Минфина не претерпела значительных изменений. Лишь в пятницу дилеры стали отмечать активизацию западных брокерских контор. Из этого можно сделать вывод о том, что скоро на российском рынке вновь будут размещены крупные заказы на покупку облигаций.
О том, что несмотря на постоянные изменения в правительстве России и очевидную экономическую дестабилизацию интерес к валютных облигациям со стороны иностранных инвесторов не увядает, говорит хотя бы тот факт, что на 27-28 ноября в Париже намечена конференция, посвященная обсуждению состояния рынка облигаций государственного внутреннего валютного займа Министерства финансов. В подведении итогов работы за год существования рынка этих ценных бумаг и в обсуждении его дальнейших перспектив примут участие крупнейшие как российские, так и западные банки и финансовые компании, проводящие операции с этими ценными бумагами. По имеющейся в распоряжении экспертов Ъ информации, одним из главных вопросов конференции станет пересмотр практики расчетов и системы заключения сделок с валютными облигациями. Также предметом обсуждения участников конференции станут методы снижения риска сторон-участниц операций и пути достижения ликвидности этих бумаг.