Чувство долга усиливается

Объем государственных займов может вырасти до 44,2% ВВП

Кабмин решил в этом году увеличить на $3,9 млрд объем внешних займов, что приведет к росту общего государственного долга до уровня в 44,2% ВВП. Такие прогнозы эксперты связывают с неуверенностью Минфина в выполнении бюджетных показателей. Однако они считают, что даже такой рост объема госдолга существенно не отразится на доходности украинских бумаг.

Правительство ожидает, что к концу текущего года совокупный государственный (прямой) и гарантированный долг Украины в 2011 году вырастет до 44,2% ВВП. Этот прогноз содержится в проспекте эмиссии еврооблигаций Украины, по которому 16 февраля было привлечено $1,5 млрд (копией документа располагает Ъ). При этом в проспекте не уточняется, за счет чего произойдет такое увеличение.

В соответствии с заложенными в государственный бюджет показателями роста украинской экономики такой объем госдолга в долларовом эквиваленте составит около $69,7 млрд, рассчитала экономист ИК Dragon Capital Елена Белан. Учитывая, что, согласно данным Минфина, по состоянию на конец 2010 года общий объем государственного (прямого) и гарантированного долга Украины составлял $54,289 млрд (41,7% ВВП), увеличение к концу года объема госдолга до 44,2% означает, что объем привлеченных чистых кредитов составит $15,4 млрд.

Однако закон о госбюджете на 2011 год не предусматривает такого увеличения объема госдолга — документ позволяет Минфину в 2011 году привлечь на внутреннем и внешнем рынках, включая кредиты Всемирного банка, 29 млрд грн ($3,6 млрд). Кроме того, правительство может получить от МВФ кредитов на $6 млрд, а также выдать госгарантии под кредиты на 16 млрд грн ($1,9 млрд). В случае выполнения зафиксированных в госбюджете займов общий объем государственного и гарантированного долга страны должен составить $65,8 млрд. Этот прогноз расходится с оценками МВФ, согласно которым уровень прямого и гарантированного долга Украины по итогам года достигнет 42,4% ВВП (соответствует $66,6 млрд). Таким образом, запланированное правительством увеличение госдолга на $3,1 млрд больше суммы, разрешенной МВФ, и на $3,9 млрд — предусмотренной госбюджетом.

В проспекте эмиссии отмечается, что Украина намерена вернуть привлеченный в прошлом году кредит ВТБ на сумму $2 млрд лишь в декабре текущего года. Напомним, первоначально срок выплаты этого займа истекал в декабре 2010 года, однако Минфин воспользовался правом пролонгировать кредит на полгода — до июня. Обнародование таких планов может означать, что министерство уже получило предварительное согласие на повторную пролонгацию этого кредита. Примечательно, что ранее источник Ъ в Минфине рассказал, что вопрос о продлении кредита ВТБ будет решен к апрелю.

Такие прогнозы означают неуверенность Министерства финансов в выполнении бюджетных показателей, полагают эксперты. "Вероятно, Минфин уже сейчас предполагает, что заложенных в бюджете доходов не хватит для покрытия расходов и изучает возможность увеличения объема займов",— отмечает Елена Белан. Напомним, что всего несколько месяцев назад Кабмин заявлял среди своих приоритетов на 2011 год снижение уровня госдолга (см. Ъ от 22 ноября 2010 года).

Однако, по словам аналитика ИК "Ренессанс Капитал Украина" Анастасии Головач, разница в оценках Кабмина и МВФ может быть вызвана разницей в прогнозах номинального ВВП. "Учитывая, что объем внешних займов жестко таргетируется и контролируется МВФ, такая разница в прогнозах скорее всего объясняется разницей в оценках ВВП",— считает эксперт. "В любом случае такое увеличение уровня госдолга не приведет к существенному росту рисков для украинских ценных бумаг",— уточняет руководитель отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банк Украина Александр Печерицын.

Юрий Панченко


Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...